Regula Volcker
Ce este regula Volcker?
Regula Volcker este un regulament federal care interzice, în general, băncilor să desfășoare anumite activități de investiții cu propriile conturi și le limitează tranzacțiile cu fonduri speculative și fonduri de capital privat, numite și fonduri acoperite. Regula Volcker își propune să protejeze clienții băncilor, împiedicând băncile să facă anumite tipuri de investiții speculative care au contribuit la criza financiară din 2008.
În august 2019, Oficiul controlorului valutei a votat modificarea regulii Volcker, în încercarea de a clarifica ce a fost tranzacționarea valorilor mobiliare și ce nu a fost permis de bănci.
La 25 iunie 2020, oficialii Comisiei federale de asigurare a depozitelor (FDIC) au declarat că agenția va slăbi restricțiile din regula Volcker, permițând băncilor să facă mai ușor investiții mari în capital de risc și fonduri similare.2
În plus, băncile nu vor trebui să aloce cât mai mulți bani pentru tranzacțiile cu instrumente derivate între diferite unități ale aceleiași firme. Această cerință fusese pusă în aplicare în regula inițială pentru a ne asigura că, în cazul în care pariurile pe derivate speculative ar merge prost, băncile nu vor fi eliminate. Slăbirea acestor cerințe ar putea elibera miliarde de dolari în capital pentru industrie.
Istoria regulii Volcker
Denumită după fostul președinte al Rezervei Federale Paul Volcker, Regula Volcker se referă la secțiunea 619 din Legea privind reforma și protecția consumatorilor Dodd-Frank Wall Street, care stabilește regulile pentru punerea în aplicare a secțiunii 13 din Legea societății de holding bancar din 1956. Paul Volcker a murit pe 8 decembrie 2019, la vârsta de 92 de ani.
Regula Volcker interzice băncilor să utilizeze propriile conturi pentru tranzacționarea pe termen scurta titlurilor de valoare, instrumentelor financiare derivate și a materiilor prime futures, precum și opțiunilor pentru oricare dintre aceste instrumente. Regula interzice, de asemenea, băncilor sau instituțiilor de depozitare asigurate să achiziționeze sau să rețină participații în fonduri speculative sau fonduri de capital privat, sub rezerva anumitor derogări. Cu alte cuvinte, regula își propune să descurajeze băncile să își asume prea multe riscuri, interzicându-le să folosească propriile fonduri pentru a face aceste tipuri de investiții pentru a crește profiturile. Regula Volcker se bazează pe premisa că aceste activități de tranzacționare speculative nu beneficiază clienții băncilor.
Regula a intrat în vigoare la 1 aprilie 2014, conformitatea totală a băncilor fiind cerută până la 21 iulie 2015 – deși Rezerva Federală a stabilit de atunci proceduri pentru ca băncile să solicite un timp prelungit până la tranziția în conformitate deplină pentru anumite activități și investiții.5 La 30 mai 2018, membrii Consiliului Rezervei Federale, condus de președintele Jerome „Jay” Powell, au votat în unanimitate pentru a promova o propunere de a slăbi restricțiile din jurul Regulii Volcker și de a reduce costurile pentru băncile care trebuie să respectă-l. Obiectivul, potrivit lui Powell, este „… să înlocuiască cerințele prea complexe și ineficiente cu un set de cerințe mai raționalizat”.
Mai multe despre specificațiile regulii Volcker
Regula, așa cum există, permite băncilor să continue să creeze piață, să subscrie, să acopere, să tranzacționeze titluri de stat, să se angajeze în activități ale companiei de asigurări, să ofere fonduri speculative și fonduri de capital privat și să acționeze ca agenți, brokeri sau custodi. Băncile pot continua să ofere aceste servicii clienților lor pentru a genera profituri. Cu toate acestea, băncile nu se pot angaja în aceste activități dacă acest lucru ar crea un conflict material de interese, ar expune instituția activelor cu risc ridicat sau strategiilor de tranzacționare sau ar genera instabilitate în cadrul băncii sau în cadrul sistemului financiar general al SUA.
În funcție de mărimea lor, băncile trebuie să îndeplinească niveluri variate de cerințe de raportare pentru a divulga guvernului detaliile activităților lor de tranzacționare acoperite. Instituțiile mai mari trebuie să pună în aplicare un program pentru a asigura conformitatea cu noile reguli, iar programele lor sunt supuse testării și analizei independente. Instituțiile mai mici sunt supuse unor cerințe mai mici de conformitate și raportare.
Istoria suplimentară a regulii Volcker
Originile regulii datează din 2009, când economistul și fostul președinte al Fed, Paul Volcker, a propus o reglementare ca răspuns la criza financiară în curs (și după ce cele mai mari bănci ale națiunii au acumulat pierderi mari din armele lor comerciale proprietare) care viza interzicerea băncilor de a specula în piețe. Volcker a sperat în cele din urmă să restabilească diviziunea dintre banca comercială și banca de investiții – o divizie care a existat cândva, dar a fost legal dizolvată printr-o abrogare parțială a Legii Glass-Steagall în 1999.
Deși nu face parte din propunerea inițială de revizuire financiară a președintelui Barack Obama, regula Volcker a fost aprobată de Obama și adăugată la propunerea Congresului în ianuarie 2010.
În decembrie 2013, cinci agenții federale au aprobat reglementările finale care alcătuiesc Regula Volcker – Consiliul Guvernatorilor Sistemului Rezervei Federale, Corporația Federală de Asigurare a Depozitelor, Oficiul Controlorului Monedei, Comisia de tranzacționare pe viitor a mărfurilor și Comisia pentru valori mobiliare.
Critica regulii Volcker
Regula Volcker a fost criticată pe scară largă din diferite unghiuri. Camera de Comerț a SUA a susținut în 2017 că nu s-a făcut niciodată o analiză cost-beneficiu și că costurile asociate cu regula Volcker sunt mai mari decât beneficiile acesteia. În același an,oficialul cu risc maxim al Fondului Monetar Internațional a declarat că reglementările pentru prevenirea pariurilor speculative sunt greu de aplicat și că regula Volcker ar putea diminua în mod neintenționat lichiditatea de pe piața obligațiunilor.
Seria de discuții privind finanțele și economia (FEDS) a Rezervei Federale a susținut un argument similar, spunând că regula Volcker va reduce lichiditatea din cauza unei reduceri aactivităților de piață ale băncilor . În plus, în octombrie 2017, un raport Reuters a dezvăluit că Uniunea Europeană a anulat un proiect de lege pe care mulți l-au caracterizat drept răspunsul Europei la regula Volcker, citând niciun acord previzibil la vedere. Între timp, mai multe rapoarte au menționat un impact mai ușor decât se aștepta asupra veniturilor marilor bănci în anii care urmează adoptării regulii – deși evoluțiile în curs de implementare a regulii ar putea afecta operațiunile viitoare.
Viitorul regulii Volcker
În februarie 2017, președintele de atunci, Donald Trump, a semnat un ordin executiv care îi ordona secretarului Trezoreriei de atunci Steven Mnuchin să revizuiască reglementările existente ale sistemului financiar. De la ordinul executiv, oficialii Trezoreriei au publicat mai multe rapoarte care propuneau modificări la Dodd-Frank, inclusiv o propunere recomandată de a permite băncilor scutiri mai mari în conformitate cu regula Volcker.
Într-unul dintre rapoarte, publicat în iunie 2017, Trezoreria a declarat că recomandă modificări semnificative la regula Volcker, adăugând în același timp că nu acceptă abrogarea acesteia și „susține în principiu” limitările regulii privind tranzacționarea proprietară. Raportul recomandă în special scutirea de la băncile Volcker Rule cu active sub 10 miliarde de dolari. Trezoreria a menționat, de asemenea, sarcinile de conformitate reglementate create de regulă și a sugerat simplificarea și perfecționarea definițiilor tranzacționării proprietare și a fondurilor acoperite, în afară de reducerea reglementării, pentru a permite băncilor să își acopere mai ușor riscurile.
De la evaluarea din iunie 2017, Bloomberg a raportat în ianuarie 2018 că Oficiul trezoreriei controlorului monedei a condus eforturile de revizuire a regulii Volcker în conformitate cu unele dintre recomandările Trezoreriei. Cronologia pentru ca orice revizuire propusă să intre în vigoare rămâne neclară, deși ar dura cu siguranță luni sau ani. Votul Consiliului Federal al Rezervei Federale de la sfârșitul lunii mai 2018 stabilește scena pentru o desfășurare mai largă a regulii în vigoare.