Cum a folosit Warren Buffett analiza de probabilitate pentru succesul investițiilor

Warren Buffett consideră un principiu de bază, probabilitatea elementară, nucleul filozofiei sale de investiții. De la vânzarea de hârtii până la administrarea Berkshire Hathaway de miliarde de dolari, el și-a valorificat cu succes activele deceniu după deceniu, adunând o armată de companii producătoare de avere.

Combinând acest lucru cu o înțelegere logică a operațiunilor comerciale și o orientare valorică învățată de la Benjamin Graham, Buffett este de departe unul dintre cei mai buni – și cei mai cunoscuți – investitori din toate timpurile.

Duo de investiții valorice și profitabilitate

Există o varietate de stiluri de investiții din care puteți alege. Warren Buffett a devenit cunoscut ca unul dintre cei mai înțelepți investitori prin utilizarea unei abordări simple. Abordarea de probabilitate elementară a lui Buffet îi simplifică analiza investițională: se concentrează pe companii transparente, cu un șanț larg, ușor de înțeles și logic în progresul lor.

Cu toate acestea, Buffett este, de asemenea, cunoscut pentru abordarea sa profundă a valorii pe care a perfecționat-o prin studiul și munca sa cu Benjamin Graham. Abordarea sa valorică combinată cu o înțelegere simplificată a companiilor limitează universul investibil pentru portofoliul Berkshire la companiile cu P / E scăzut, niveluri ridicate de flux de numerar și câștiguri susținute.

Confluența stilului său de investiții l-a ajutat, de asemenea, să identifice câștigătorii și învinșii printre tendințele emergente. Un exemplu este sectorul tehnologiei ecologice în care Buffett a proclamat deschis că are o capacitate mare pentru noi investiții. Sectorul este în plină dezvoltare în întreaga lume, cu peste 60% din investițiile noi în energie provenind din tehnologia verde. Începând din iunie 2018, pachetul Buffett în acest sector se datorează în principal filialei sale Berkshire Hathaway Energy, dar, de asemenea, este probabil să adere la acest sector și în portofoliul de acțiuni.

Combinând modelarea probabilității cu strategia sa „Moat” de investiții

Warren Buffet a avut nevoie de ceva timp pentru a dezvolta filozofia investițională potrivită pentru el, dar odată ce a făcut-o, s-a ținut de principiile sale. Prin definiție, companiile cu un avantaj competitiv durabil generează o rentabilitate excesivă a capitalului, iar avantajul lor competitiv acționează ca un șanț în jurul unui castel. „Șanțul” asigură continuitatea rentabilității excesive a capitalului pentru companie, deoarece scade probabilitatea ca un concurent să mănânce în profitabilitatea companiei.

Începuturile lui Buffett cu „Stable-Boy Selection”

Warren Buffett a început să aplice probabilitatea analizei de băiat. El a conceput o foaie de sfaturi numită „selecții de băieți stabili” pe care a vândut-o cu 25 de cenți pe foaie.  Foaia conținea informații istorice despre cai, piste de curse, vremea din ziua cursei și instrucțiuni despre cum să analizăm datele. De exemplu, dacă un cal a câștigat patru din cinci curse pe o anumită pistă de curse în zilele însorite și dacă o cursă urma să se desfășoare pe aceeași pistă într-o zi însorită, atunci șansa istorică a calului de a câștiga cursa ar fi 80%.

Analiza probabilității cu metoda „Business Grapevine”

Când era tânăr, Buffett a folosit analiza cantitativă a probabilității împreună cu metoda „scuttlebutt investing” sau metoda „business grapevine” pe care a învățat-o de la unul dintre mentorii săi  Philip Fisher pentru a aduna informații despre posibile investiții.

Buffett a folosit această metodă în 1963 pentru a decide dacă ar trebui să pună bani în American Express ( AXP ). Stocul a fost doborât de știrile AmEx va trebui să acopere împrumuturile frauduloase contractate împotriva creditului AmEx folosind ca garanție aprovizionarea cu ulei de salată.

Buffett s-a dus pe stradă – sau mai bine zis, stătea în spatele biroului casierului a câteva restaurante – pentru a vedea dacă indivizii vor înceta să folosească AmEx din cauza scandalului. El a concluzionat că mania din Wall Street nu a fost transferată pe Main Street și probabilitatea unei alergări a fost destul de redusă.

El a motivat, de asemenea, că, chiar dacă compania a plătit pierderea, puterea sa de câștig viitoare a depășit cu mult valoarea sa scăzută, așa că a cumpărat acțiuni în valoare de o parte semnificativă din portofoliul său de parteneriate, făcând rezultate frumoase vândându-le în câțiva ani. Cu toate acestea, de-a lungul anilor, Buffett a continuat să dețină American Express ca parte a portofoliului Berkshire Hathaway.

Pariul Coca-Cola de un miliard de dolari

În 1988, Buffett a cumpărat acțiuni de Coca-Cola ( distribuția frecvenței Coca-Cola   a datelor de afaceri a oferit temeiuri solide pentru analiză. Compania a generat profituri peste medie în capital în majoritatea anilor de funcționare, nu a suferit niciodată pierderi și a înregistrat o experiență de invidiat și consecventă a dividendelor.

Noile evoluții pozitive, cum ar fi conducerea lui Robert Goizueta, care a renunțat la afacerile independente, reinvestirea în afacerea cu siropuri superioare și răscumpărarea acțiunilor companiei, i-au conferit lui Buffett încrederea că compania va continua să genereze profituri excesive ale capitalului. În plus, piețele se deschideau în străinătate, așa că a văzut probabilitatea de a continua și o creștere profitabilă. Până în prezent, aceasta a fost una dintre cele mai simple, elegante și profitabile investiții ale sale.

Wells Fargo – Banca preferată a lui Buffett

La începutul anilor 1990, pe fondul unei recesiuni în SUA și a volatilității în sectorul bancar din cauza anxietății cu privire la valorile imobiliare,acțiunileWells Fargo (WFC ) tranzacționau la un nivel istoric scăzut. În scrisoarea președintelui său către acționarii Berkshire Hathaway, Buffett a enumerat ceea ce a văzut drept avantajele și dezavantajele luării unei poziții mari în bancă.

Pe de altă parte, Buffett a  remarcat trei riscuri majore :

• Un cutremur major, care ar putea face suficientă ravagie asupra debitorilor pentru a distruge la rândul său împrumuturile băncii către aceștia
• Posibilitatea unei contracții de afaceri sau a unei panici financiare atât de severe încât ar pune în pericol aproape fiecare instituție cu un nivel ridicat de pârghie, indiferent cât de inteligent este
• [Teama] că Coasta deVest valori imobiliare va rostogoli dincauza aglomerare urbana si salivreze pierderi uriașe pentru băncile care au finanțat expansiunea (Deoarece este un lider decreditor imobiliar, Wells Fargo este considerat a fi deosebit devulnerabile.)

Din partea pro, Buffett a menționat că Wells Fargo „câștigă anual peste 1 miliard de dolari înainte de impozitare, după ce a cheltuit peste 300 de milioane de dolari pentru pierderi din împrumuturi. Dacă 10% din toate cele 48 de miliarde de dolari din împrumuturile băncii – nu doar împrumuturile sale imobiliare – ar fi afectate de probleme în 1991, iar acestea au produs pierderi (inclusiv dobânzi renunțate) în medie cu 30% din capital, compania s-ar solda aproximativ. Un astfel de an – pe care îl considerăm doar o posibilitate de nivel scăzut, nu o probabilitate – nu ar fi stresat ne.”

Retrospectiv, investiția lui Buffett în Wells Fargo la începutul anilor ’90 a fost una dintre preferatele sale. El și-a adăugat deținerile în ultimele decenii și, din al treilea trimestru al anului 2018, Berkshire deținea 442 de milioane de acțiuni.

Linia de fund

Probabilitatea elementară, dacă este învățată bine și aplicată la rezolvarea și analiza problemelor, poate face minuni. Buffett combină acest lucru cu o abordare orientată spre valoare a evaluării și analizei care s-a dovedit a fi de succes de-a lungul mai multor ani. Deși există o cantitate infinită de informații cu privire la alegerile investiționale, Buffett a dovedit de nenumărate ori că abordarea sa de probabilitate este una care strălucește cu adevărat.