Nivelul de încredere și intervalul de încredere în valoarea la risc (VaR)
Valoarea la risc (VaR) utilizează atât nivelul de încredere și intervalul de încredere. Un manager de risc utilizează VaR pentru a monitoriza și controla nivelurile de risc din portofoliul de investiții al unei companii. VaR este o valoare statistică care măsoară valoarea pierderii potențiale maxime într-o perioadă specificată, cu un grad de încredere. VaR indică faptul că pierderile unei companii nu vor depăși o anumită sumă de dolari pe o perioadă specificată, cu un anumit procent de încredere. În timp ce nivelul de încredere și intervalul de încredere sunt interconectate și pot face parte dintr-o evaluare a riscurilor, ele nu sunt exact similare.
Chei de luat masa
- Valoarea la risc (VaR) este o statistică care cuantifică cantitatea de pierderi potențiale care ar putea apărea în cadrul unei investiții, a unui portofoliu de investiții sau al unei firme pe o perioadă de timp specificată.
- O evaluare VaR ajută instituțiile financiare să identifice investițiile cu risc ridicat și să determine rezervele de numerar de care vor avea nevoie pentru a acoperi pierderile potențiale de portofoliu.
- VaR utilizează atât intervalul de încredere, cât și nivelul de încredere pentru a construi un model de evaluare a riscurilor.
- Un interval de încredere este de două valori stabilite între care probabilitatea indică faptul că un parametru se va încadra.
- Nivelul de încredere reflectă nivelul de probabilitate (exprimat în procente) ca intervalul de încredere să conțină parametrul populației.
Valoarea la risc (VaR)
VaR este o statistică utilă, deoarece ajută instituțiile financiare să determine nivelul rezervelor de numerar de care au nevoie pentru a acoperi pierderile potențiale de portofoliu. Managerii de risc folosesc în mod tradițional volatilitatea ca măsurare statistică a riscului. Cu toate acestea, băncile comerciale și de investiții utilizează frecvent VaR pentru a determina riscurile cumulative din poziții foarte corelate deținute de diferite departamente din cadrul instituției.
Analiza VaR ajută instituția să estimeze cu un nivel ridicat de încredere suma sau procentul maxim care ar putea fi pierdut pe o investiție într-un anumit timp. Cu modelarea VaR, managerii pot identifica investiții care prezintă riscuri mai mari decât acceptabile, permițându-le să reducă sau să părăsească pozițiile, dacă este necesar.
O critică a VaR și a altor indicatori de evaluare a riscurilor este potențialul lor de subestimare a riscurilor și incapacitatea lor de a explica evenimentele lebedei negre.
Nivel de încredere
Nivelul de încredere determină cât de sigur poate fi un manager de risc atunci când calculează VaR. Nivelul de încredere este exprimat ca procent și indică cât de des VaR se încadrează în intervalul de încredere. Dacă un manager de risc are un nivel de încredere de 95%, indică faptul că poate fi sigur de 95% că VaR se va încadra în intervalul de încredere.
De exemplu, să presupunem că un manager de risc determină VaR-ul de 5% pentru o zi să fie de 1 milion de dolari. Aceasta înseamnă că are un nivel de încredere de 95% că cea mai gravă pierdere zilnică nu va depăși 1 milion de dolari.
Deși un manager de risc poate alege orice număr de probabilități, este cel mai frecvent să se utilizeze un nivel de încredere de 95% sau 99%.
Interval de încredere
În schimb, intervalul de încredere este o măsură statistică care produce un interval estimat de valori care este probabil să includă un parametru de populație necunoscut. De exemplu, să presupunem că un administrator de risc măsoară intervalul de încredere al unui portofoliu de investiții. El consideră că este vorba de 2 milioane de dolari și 10 milioane de dolari la final.
Reducând intervalul de încredere și nivelul de încredere, managerul de risc poate calcula valoarea la risc. Nivelul de încredere al estimării VaR este cuantila utilizată de managerul de risc pentru calcularea VaR. Totuși, acest lucru nu trebuie confundat cu intervalul de încredere. Intervalul de încredere este un interval care are probabilitatea de a include estimarea VaR.
Comparația portofoliului VaR
Să presupunem că un manager de risc evaluează VaR-ul a două portofolii de investiții diferite. Primul portofoliu are o valoare de o zi cu un risc de 11 milioane USD și un interval de încredere de la 6 milioane la 17 milioane USD, în timp ce al doilea portofoliu are un VaR de o zi de 5 milioane USD cu un interval de încredere de la 3 milioane USD la 7 milioane USD. Primul portofoliu are un nivel de încredere de 95%, iar al doilea portofoliu are un nivel de încredere de 99%. Primul portofoliu este mai riscant și are un nivel mai ridicat de incertitudine, deoarece intervalul de încredere și VaR sunt mult mai mari.
Intervalul de încredere al primului portofoliu include VaR de 11 milioane de dolari, la 95% din timp. Pe de altă parte, intervalul de încredere pentru cel de-al doilea portofoliu include VaR de 5 milioane de dolari la 99% din timp.