Un investitor ar trebui să dețină sau să exercite o opțiune?
Când este timpul să exercitați un contract de opțiune? Aceasta este o întrebare cu care investitorii se luptă uneori, deoarece nu este întotdeauna clar dacă este momentul optim pentru a apela (cumpăra) acțiunile sau pune (vinde) acțiunile atunci când dețineți o opțiune de achiziție lungă sau o opțiune de vânzare lungă.
Există o serie de factori de luat în considerare la luarea deciziei, inclusiv cât timp rămâne în opțiune, dacă contractul urmează să expire în curând și dacă doriți cu adevărat să cumpărați sau să vindeți acțiunile subiacente.
Dreptul la opțiuni de exercițiu
Când nou-veniții intră în universul opțiunilor pentru prima dată, de obicei încep prin a învăța diferitele tipuri de contracte și strategii. De exemplu, o opțiune de achiziție este un contract care îi conferă proprietarului dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra 100 de acțiuni din acțiunile subiacente plătind prețul de exploatare pe acțiune, până la data expirării.
În schimb, o opțiune de vânzare reprezintă dreptul de a vinde acțiunile subiacente.
Chei de luat masa
- Cunoașterea momentului optim pentru exercitarea unui contract de opțiune depinde de o serie de factori, inclusiv cât timp mai rămâne până la expirare și dacă investitorul dorește cu adevărat să cumpere sau să vândă acțiunile subiacente.
- În majoritatea cazurilor, opțiunile pot fi închise (mai degrabă decât exercitate) prin compensarea tranzacțiilor înainte de expirare.
- Nu are mult sens să exercitați opțiuni care au valoare de timp, deoarece acea valoare de timp se va pierde în proces.
- Deținerea acțiunii, mai degrabă decât a opțiunii, poate crește riscurile și nivelurile de marjă în contul de brokeraj.
Important este de înțeles că proprietarul opțiunii are dreptul de a exercita. Dacă dețineți o opțiune, nu sunteți obligat să vă exercitați; e alegerea ta. După cum se dovedește, există motive întemeiate să nu îți exerciți drepturile ca proprietar de opțiuni. În schimb, închiderea opțiunii (vânzarea acesteia printr-o tranzacție de compensare) este adesea cea mai bună alegere pentru un proprietar de opțiune care nu mai dorește să dețină poziția.
Obligații la Opțiuni
În timp ce titularul unui contract de opțiune lungă are drepturi, vânzătorul sau scriitorul are obligații. Amintiți-vă, există întotdeauna două părți ale unui contract de opțiuni: cumpărătorul și vânzătorul. Obligația unui vânzător de apel este de a livra 100 de acțiuni la prețul de grevă. Obligația unui vânzător de vânzare este de a cumpăra 100 de acțiuni la prețul de grevă.
Atunci când vânzătorul unei opțiuni primește o notificare privind exercițiul, acestea au fost încadrate în contract. În acel moment, scriitorul de opțiuni trebuie să onoreze contractul dacă este chemat să îndeplinească condițiile. Odată ce avizul de atribuire este livrat, este prea târziu pentru a închide poziția și li se cere să îndeplinească termenii contractului.
Procesul de exercitare și atribuire este automatizat, iar vânzătorul, care este selectat la întâmplare din grupul disponibil de investitori care dețin pozițiile de opțiuni scurte, este informat când are loc tranzacția. Astfel, stocul dispare din contul vânzătorului de apel și este înlocuit cu suma corespunzătoare de numerar; sau un stoc apare în contul vânzătorului de vânzare, iar banii pentru cumpărarea acțiunilor respective sunt eliminate.
Patru motive pentru a nu exercita o opțiune
Să luăm în considerare un exemplu de opțiune de achiziție la XYZ Corporation cu un preț de așteptare de 90, o expirare în octombrie și tranzacționarea acțiunilor pentru 99 USD pe acțiune. Un apel reprezintă dreptul de a cumpăra 100 de acțiuni pentru fiecare 90 USD, iar contractul se tranzacționează în prezent cu 9,50 USD per contract (950 USD pentru un contract, deoarece multiplicatorul pentru opțiunile pe acțiuni este de 100).
- XYZ se tranzacționează în prezent la 99,00 USD.
- Dețineți o opțiune de apel XYZ Oct 90.
- Fiecare opțiune de achiziție oferă dreptul de a cumpăra 100 de acțiuni la prețul de exercitare.
- Opțiunea de apel XYZ Oct 90 are un preț de 9,50 USD.
- Expirarea lunii octombrie este în două săptămâni.
1. Valoarea timpului
O serie de factori determină valoarea unei opțiuni, inclusiv timpul rămas până la expirare și relația dintre prețul de vânzare și prețul acțiunii. Dacă, de exemplu, un contract expiră în două săptămâni și un alt contract, pe același stoc și același preț de grevă, expiră în șase luni, opțiunea cu șase luni de viață rămasă va valora mai mult decât cea cu doar două săptămâni. Are o valoare de timp mai mare rămasă.
Dacă o acțiune se tranzacționează cu 99 USD și apelul din 90 octombrie tranzacționează 9,50 USD, ca în exemplu, contractul este de 9 USD în bani, ceea ce înseamnă că acțiunile pot fi solicitate la 90 USD și vândute la 99 USD, pentru a obține un profit de 9 USD pe acțiune. Opțiunea are o valoare intrinsecă de 9 USD și are o valoare suplimentară de 50 de cenți dacă se tranzacționează cu 9,50 USD. Un contract care nu este în bani (să zicem un apel din 100 octombrie), constă doar din valoare de timp.
Rareori are sens să exerciți o opțiune care are valoare de timp rămasă, deoarece valoarea de timp se pierde. De exemplu, ar fi mai bine să vindeți apelul 90 octombrie la 9,50 USD, mai degrabă decât să exercitați contractul (sunați acțiunile pentru 90 USD și apoi să le vindeți la 99 USD). Profitul din vânzarea a 100 de acțiuni pentru un profit de 9 USD pe acțiune este de 900 USD dacă opțiunea este exercitată, în timp ce vânzarea unui apel la 9,50 USD este egal cu 950 USD în primă de opțiuni. Cu alte cuvinte, investitorul lasă 50 de dolari pe masă, exercitând opțiunea mai degrabă decât vânzând-o.
Mai mult, rareori are sens să exerciți un contract în afara banilor. De exemplu, dacă investitorul este lung apelul din 100 octombrie și stocul este de 99 USD, nu există niciun motiv să exercitați apelul din 100 octombrie și să cumpărați acțiuni cu 100 USD când prețul pieței este de 99 USD.
2. Riscuri crescute
Când dețineți opțiunea de apel, cel mai mult puteți pierde este valoarea opțiunii sau 950 USD la apelul XYZ Oct 90. În cazul în stoc manifestațiile, aveți în continuare dreptul de a plăti $ 90 la actiune, iar apelul va crește în valoare. Nu este necesar să dețineți acțiuni pentru a profita de o creștere a prețului și nu pierdeți nimic continuând să dețineți opțiunea de apel. Dacă decideți că doriți să dețineți acțiunile (în loc de opțiunea de achiziție) și să vă exercitați, efectiv vindeți opțiunea la zero și cumpărați acțiunile la 90 USD pe acțiune.
Să presupunem că a trecut o săptămână și compania face un anunț neașteptat. Pe piață nu-i plac știrile, iar acțiunile scad la 83 USD. Asta e regretabil. Dacă dețineți opțiunea de apel, aceasta a pierdut foarte mult, poate aproape fără valoare, iar contul dvs. ar putea scădea cu 950 USD. Cu toate acestea, dacă ați exercitat opțiunea și ați deținut acțiuni înainte de toamnă, valoarea contului dvs. a scăzut cu 1.600 USD, sau diferența dintre 9.900 USD și 8.300 USD. Acest lucru este mai puțin decât ideal, deoarece ați pierdut încă 650 USD.
3. Costuri de tranzacție
Când vindeți o opțiune, plătiți de obicei un comision. Când exercitați o opțiune, plătiți de obicei o taxă de exercitare și un al doilea comision pentru vânzarea acțiunilor. Este probabil ca această combinație să coste mai mult decât simpla vânzare a opțiunii și nu este nevoie să oferiți brokerului mai mulți bani atunci când nu câștigați nimic din tranzacție. (Cu toate acestea, costurile vor varia, iar unii brokeri oferă acum tranzacționare fără comisioane – deci merită să faceți calculele pe baza structurii comisioanelor brokerului dvs.).
4. Expunere mai mare la marjă
Când convertiți o opțiune de achiziție în acțiuni prin exercițiu, acum dețineți acțiunile. Trebuie să utilizați numerar care nu va mai câștiga dobândă pentru a finanța tranzacția sau să împrumutați numerar de la brokerul dvs. și să plătiți dobânzi pentru împrumutul în marjă. În ambele cazuri, pierdeți bani fără niciun câștig compensator. În schimb, țineți sau vindeți opțiunea și evitați cheltuielile suplimentare.
Opțiunile sunt supuse exercitării automate la expirare, ceea ce înseamnă că orice contract care se află în bani la expirare va fi exercitat, conform regulilor Corporation Clearing Options.
Două excepții
Ocazional, o acțiune plătește un dividend mare și exercitarea unei opțiuni de achiziție pentru a capta dividendul poate fi utilă. Sau, dacă dețineți o opțiune adâncă în bani, este posibil să nu o puteți vinde la valoarea justă. Cu toate acestea, dacă ofertele sunt prea mici, poate fi preferabil să se exercite opțiunea de a cumpăra sau vinde acțiunile. Fă calculul.
Linia de fund
Există motive solide pentru a nu exercita o opțiune înainte șipână la data expirării. De fapt, dacă nu doriți să dețineți o poziție în acțiunile subiacente, este adesea greșit să exercitați o opțiune în loc să o vindeți.În cazul în care contractul se încadrează în bani care expiră și nu doriți ca acesta să fie exercitat, atunci asigurați-vă că îl închideți printr-o vânzare compensatorie sau contractul va fi exercitat automat conform regulilor Opțiunii Clearing Corporation.