Cine folosește datele Libor și de ce?
Rata interbancară oferită de Londra, mai cunoscută sub numele de LIBOR, este unul dintre cele mai utilizate criterii de referință pentru determinarea ratelor dobânzii pe termen scurt în întreaga lume. Administrat de ICE Benchmark Administration (IBA), acesta reprezintă Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate. Acesta indică rata medie la care băncile mari din Londra pot împrumuta împrumuturi negarantate pe termen scurt de la alte bănci. Rata este dată în cinci valute majore pentru șapte scadențe diferite, rata de trei luni în dolari SUA fiind cea mai comună.
Chei de luat masa
- LIBOR este rata dobânzii de referință la care băncile globale majore se împrumută reciproc.
- LIBOR este administrat de Intercontinental Exchange, care întreabă marile bănci globale cât ar percepe alte bănci pentru împrumuturi pe termen scurt.
- Rata este calculată folosind metodologia Waterfall, o metodă standardizată, bazată pe tranzacții, bazată pe date, stratificată.
- LIBOR a fost supus manipulării, scandalului și criticii metodologice, făcându-l astăzi mai puțin credibil ca rata de referință.
- LIBOR este înlocuit de rata securizată de finanțare peste noapte (SOFR) la 30 iunie 2023, eliminarea treptată a utilizării sale începând cu 2021.
Utilizări ale LIBOR
Împrumutătorii, inclusiv băncile și alte instituții financiare, utilizează LIBOR ca referință de referință pentru determinarea ratelor dobânzii pentru diferite instrumente de datorie. Este, de asemenea, utilizat ca rată de referință pentru ipoteci, împrumuturi corporative, obligațiuni de stat, carduri de credit și împrumuturi pentru studenți în diferite țări. În afară de instrumentele de creanță, LIBOR este utilizat și pentru alte produse financiare, cum ar fi instrumentele derivate, inclusiv swap-uri de dobândă sau swap valutar.
De exemplu, o obligațiune corporativă în dolari SUA, cu plăți trimestriale cu cupoane, poate avea o rată a dobânzii variabilă ca LIBOR plus o marjă de treizeci de puncte de bază (1% = 100 puncte de bază). Rata dobânzii astfel ar fi LIBOR-ul în dolari SUA pe trei luni plus diferența prestabilită de treizeci de puncte de bază (adică, dacă LIBOR-ul în dolari SUA pe trei luni la începutul perioadei este de 4%, dobânda care trebuie plătită la sfârșit din trimestru ar fi de 4,30% (4% plus 30 puncte de bază spread)). Această rată ar fi resetată în fiecare trimestru pentru a se potrivi cu LIBOR-ul existent în acel moment, plus spread-ul fix. Spreadul este în general funcția de bonitate a băncii sau instituției emitente.
De ce LIBOR?
Însuși conceptul de emitere a unui instrument de datorie cu rată variabilă este acela de a se acoperi împotriva expunerii la rata dobânzii. Dacă este o obligațiune cu dobândă fixă, împrumutatul va beneficia dacă rata dobânzii de piață crește și creditorul va beneficia dacă rata dobânzii de piață scade. Pentru a se proteja de această fluctuație a ratelor dobânzii de pe piață, părțile la instrumentul de creanță utilizează o rată variabilă determinată de o rată de bază de referință plus un spread fix. Acest criteriu de referință poate fi oricare; cu toate acestea, LIBOR este unul dintre cele mai frecvent utilizate.
Este logic ca o bancă mare din Londra să acorde împrumuturi la o rată variabilă legată de LIBOR, întrucât cea mai mare parte a împrumuturilor sale ar proveni de la alte bănci din Londra, potrivind astfel riscul activului (împrumuturile acordate) cu riscul pasivelor sale (adică, împrumuturi de la alte bănci). În realitate, principala sursă de fonduri pentru o bancă este depozitele pe care le primește de la clienții săi și nu din împrumuturi de la alte bănci. Cu toate acestea, legarea acestuia la LIBOR este o modalitate de a transmite riscul împrumutaților.
În termeni simpliști, băncile câștigă bani acceptând depozite la o rată și împrumutând la o rată mai mare. Dacă costul finanțării băncii crește, să zicem din cauza unor modificări ale reglementărilor guvernamentale, cerinței de lichiditate etc., cu rata dobânzii de piață rămânând constantă, LIBOR va crește. Odată cu creșterea LIBOR, dobânzile primite de la împrumuturile cu rată variabilă legate de LIBOR vor crește și ele.
Dar asta încă nu răspunde la întrebarea de ce LIBOR ar fi utilizat în alte contexte, cum ar fi împrumuturile cu carduri de credit din SUA. Există mai multe motive pentru aceasta; cu toate acestea, unul dintre principalele motive include acceptabilitatea LIBOR la nivel mondial.
Determinarea ratelor LIBOR
Originea Eurodollar (pasivele bancare în dolari SUA deținute la bănci străine sau sucursale străine ale băncilor americane) în anii 1970. Băncile americane au apelat la piețele Eurodollar (în principal în Londra) pentru a-și proteja câștigurile, evitând controalele restrictive de capital din SUA la acel moment. LIBOR a fost dezvoltat în anii 1980 pentru a facilita tranzacțiile cu datorii sindicalizate. Creșterea noilor instrumente financiare, care necesită, de asemenea, valori standardizate ale ratei dobânzii, a dus la dezvoltarea în continuare a LIBOR.
Determinarea LIBOR este percepută pe scară largă ca fiind un proces simplu, obiectiv și transparent, care l-a ajutat să câștige acceptabilitate și semnificație globală. Continuând cu raționamentul protecției împotriva riscului ratei dobânzii, LIBOR este privit ca un punct de referință uniform și corect care creează un sentiment de certitudine. Cu toate acestea, cu cazurile de manipulare LIBOR raportate în ultima perioadă, certitudinea poate fi susținută a fi mai mult o chestiune de percepție decât o realitate dură.
Datorită scandalurilor recente și a întrebărilor legate de valabilitatea sa ca rată de referință, LIBOR este eliminat treptat. Potrivit Rezervei Federale și autorităților de reglementare din Marea Britanie, LIBOR va fi eliminat treptat până la 30 iunie 2023 și va fi înlocuit cuRata de finanțare asigurată peste noapte (SOFR). Ca parte a acestei eliminări treptate, tarifele LIBOR pentru o săptămână și două luni LIBOR nu vor mai fi publicate după 31 decembrie 2021.
Linia de fund
LIBOR este menționat de o valoare estimată de 350 trilioane USD de afaceri restante la scadențe diferite. De asemenea, este adesea folosit pentru a construi așteptările ratelor viitoare ale băncii centrale, precum și pentru a măsura starea de sănătate a sistemului bancar din lume. Datorită semnificației și acoperirii sale globale, presiunea descendentă asupra LIBOR în timpul unei crize financiare, pe măsură ce băncile încearcă să pară mai sănătoase, pot risca întregul sistem financiar global.