De ce valoarea inițială a unui contract forward este setată la zero?
Contractele forward sunt contracte de cumpărare sau vânzare care specifică schimbul unui anumit activ și la o anumită dată viitoare, dar la un preț convenit astăzi. Acestea nu necesită plată anticipată sau avans, spre deosebire de alte prețul forward este egal cu prețul de livrare.
Chei de luat masa
- Contractele forward au o valoare inițială de 0 USD, deoarece niciun ban nu schimbă mâna cu acordul inițial, ceea ce înseamnă că nu se poate atribui nicio valoare contractului.
- Forward-urile nu necesită plată anticipată sau avans, spre deosebire de alte instrumente derivate de angajament viitoare.
- Majoritatea contractelor la termen nu efectuează nicio plată în avans și dacă ambele părți sunt dispuse să își schimbe angajamentul față de contract cu 0 USD, rezultă că valoarea inițială a contractului este zero.
Matematica valorilor contractului înainte
Evaluarea derivată nu este o știință exactă și este un subiect de deviație filosofică și metodologică serioasă între economiștii financiari, inginerii de securitate și matematicienii de pe piață.
Cel mai frecvent tratament al contractelor forward începe cu observația presupusă că contractele forward pot fi stocate la cost zero. Dacă o garanție poate fi stocată la cost zero, atunci prețul forward pentru livrarea garanției este egal cu prețul spot împărțit la factorul de reducere.
Puteți vedea acest lucru exprimat ca: F = S / d (0, T), unde (F) este egal cu prețul la termen, (S) este prețul spot curent al activului suport și d (0, T) este factorul de reducere pentru variabila de timp dintre data inițială și data livrării.
Factorul de reducere depinde de durata contractului forward. Din punct de vedere matematic, acest lucru este demonstrat ca un preț de echilibru, deoarece orice preț forward peste sau sub această valoare reprezintă o oportunitate de arbitraj.
Preț forward și valoare forward
La o dată în care (T) este egal cu zero, valoarea contractului forward este, de asemenea, zero. Acest lucru creează două valori diferite, dar importante pentru contractul forward: prețul forward și valoarea forward. Prețul la termen se referă întotdeauna la prețul în dolari al activelor specificate în contract. Această cifră este stabilită pentru fiecare perioadă de timp între semnarea inițială și data livrării. Valoarea forward începe la costul de stocare și tinde spre prețul forward, pe măsură ce contractul se apropie de scadență.
Logică de schimb și valoare inițială
Care este valoarea inițială a unei ipoteci de 300.000 USD care necesită o avans de 15%? Logica economică simplă sugerează că valoarea inițială a contractului este de 45.000 USD sau 0,15 x 300.000 USD. Acesta este câți bani solicită creditorul pentru a stabili contractul. Împrumutatul este de asemenea de acord să se despartă de 45.000 de dolari pentru a primi contractul inițial.
Transportați această logică pentru a transmite contracte Marea majoritate a contractelor forward nu plătesc avans. Dacă ambele părți sunt dispuse să își schimbe angajamentul față de contract cu 0 USD, rezultă că valoarea inițială a contractului este zero.
Aceste explicații sunt incomplete, deoarece ignoră mulți dintre factorii asociați contractelor ipotecare și forward, și anume activele subiacente. Cu toate acestea, într-un sens strict economic, aceste argumente sunt valabile.