Vor exista fonduri speculative peste 10 ani?

Fondurile speculative din anii 1990 și 2000 au fost recunoscute drept dragii din Wall Street, atrăgând miliarde de dolari în active sub administrare. Apoi, din 2018 până în 2019, au apărut dovezi că administratorii de fonduri speculative ar putea fi căpitanii unei nave care se scufunda, una care lovise deja un aisberg și nu putea lua mult mai multă apă.

volatilitatea recentă din 2020, în special având în vedere epidemia COVID-19. Astfel, fondurile speculative își fac din nou amprenta pe Wall Street. Aceste urcări și coborâșuri ne determină să ne întrebăm: fondurile speculative vor mai fi în jur de 10 ani?

Chei de luat masa

• Odată cu investițiile alternative de mare valoare, fondurile speculative au rămas în urmă cu o mare parte a pieței în ultimii ani.
• Cu toate acestea, mai recent, fondurile speculative s-au dovedit rezistente pe toată volatilitatea cauzată de epidemia COVID-19 și atrag atenția investitorilor semnificativă.
• În general, consensul este că fondurile speculative vor continua să crească, dar se vor adapta la comisioane mai mici, la o utilizare mai mare a tehnologiei și la un acces sporit investitorilor de retail.

Înțelegerea fondurilor speculative

Nu este ușor să pretindeți că fondurile speculative dispar sau prosperă, deoarece fondurile speculative nu au cu adevărat o definiție stabilită. Securities and Exchange Commission (SEC) declară că „fondul dehedging“,primul termen aapărut în 1949,dar că termenul „nu este definit prinlege.“SEC oferă „definiții selectate ale unui fond speculativ”, dar nu are un sens universal acceptat. Fondul Monetar Internațional (FMI) susține instrumentele de tip fond dehedging au fost înjur de2500 deani și încearcă să le definească cu patru atribute: un accent pe randamente absolute (mai degrabă decât relative),plus utilizările de acoperire, arbitraj, și efectul delevier.

Această strategie generală a fondurilor speculative, atât de definită, este în mod clar că nu dispare. O mulțime de vehicule de investiții de succes folosesc acoperirea, arbitrajul și pârghia. O mulțime de administratori de fond de succes sunt compensați pe baza performanței, nu pe un procent fix de active.

Pentru simplitate și claritate, fondurile speculative de astăzi pot fi grupate după câteva caracteristici: sunt organizate privat ca parteneriate de investiții sau companii offshore; acestea sunt supuse unei reglementări mai reduse; și își construiesc bazele de investitori cu indivizi cu valoare netă ridicată (HNWI) și investitori instituționali.

Hedges nu este probabil să dispară și pare din ce în ce mai probabil ca gestionarea fondurilor speculative în stilul anilor 1980 și 1990 să se adapteze pentru a supraviețui perioadelor mai volatile.

Cum au suportat fondurile speculative volatilitatea recentă

Potrivit Hedgeweek, alocările investitorilor pentru fondurile speculative au scăzut pentru al treilea an consecutiv în 2020. EY a raportat în „Ancheta Fondului Global Alternativ” anual că, în 2018, fondurile speculative au reprezentat 40% din alocări. Această cifră a scăzut la 33% în 2019 și la 23% în 2020. De ce a existat un declin atât de accentuat?

De câțiva ani, conform EY, alte investiții au prezentat performanțe mai bune decât fondurile speculative, cum ar fi capitalul privat (capital de risc), imobiliar și credit. Cu toate acestea, deși strategiile fondurilor speculative s-au micșorat ca proporție din portofoliile investitorilor, acestea au prezentat o performanță impresionantă în timpul crizei COVID-19 din 2020. Pictând o imagine și mai roz pentru fondurile speculative, studiul „Viitorul alternativelor 2025” al lui Preqin prezice această acoperire fondurile vor crește în următorii câțiva ani, deoarecestrategiile de fonduri speculative gestionate activ se comportă bine într-un mediu volatil.

Efectul epidemiei de coronavirus

Epidemia de coronavirus a schimbat practicile de lucru ale administratorilor de fonduri. Construcția de portofoliu, implicarea investitorilor, due diligence și achiziționarea de talente au fost toate restrânse pe măsură ce afacerile au scăzut și mai mulți oameni au lucrat de acasă sau deloc. Rezultatul a fost că managerii alternativi de investiții s-au bazat pe tehnologie, automatizare, digitalizare și externalizare pentru a servi clienții. Potrivit EY, „forța operațiunilor din această perioadă nesigură a arătat o lumină asupra posibilităților viitoare prin investiții sporite și folosirea datelor, tehnologiei și a capacităților de lucru la distanță, rezultând mulți manageri reimaginând viitorul mediu de lucru.

Acest factor încurajează perspectivele optimiste pentru investiții alternative și fonduri speculative.În special, EY raportează că investițiile în mediu, social și guvernanță aproape s-au dublat în ultimul an. Aceasta este o zonă în creștere pentru investiții, care câștigă vizibilitate parțial din cauza problemelor sociale care au apărut din ce în ce mai mult în timpul epidemiei – de exemplu, inegalitatea și prejudecata rasială. Cu toate acestea, ancheta EY a mai constatat că, deși diversitatea pare a fi o prioritate a corporațiilor, mai puțin de 25% dintre managerii de fonduri speculative consideră că îmbunătățirea diversității etnice și de gen este una dintre cele trei priorități principale.

Următorul deceniu pentru fonduri speculative

Cum arată următorii 10 ani pentru fondurile speculative? Recenta întrerupere a tehnologiei și epidemia COVID-19 au arătat că industria fondurilor speculative este extrem de adaptabilă și rezistentă. Tom Kehoe, șef global de cercetare și comunicații pentru Asociația Alternativă de Management al Investițiilor (AIMA), vede două tendințe în ceea ce privește fondurile speculative în următorii câțiva ani.

Primul este că fondurile speculative vor răspunde la cererea investitorilor și a factorilor de decizie politică de a încorpora durabilitatea, schimbările climatice și preocupările sociale în produsele lor de investiții. A doua tendință este că firmele de fonduri speculative vor folosi din ce în ce mai mult tehnologia, cum ar fi învățarea automată, big data și tranzacționarea frecventă ultra-înaltă (HFT). Tehnologii ca acestea pot reduce costurile, deoarece tehnologia este mai eficientă și mai puțin costisitoare decât angajații umani.

O altă posibilitate este că poate exista o relaxare a restricțiilor cu privire la cine are voie să investească în fonduri speculative. Până în prezent, majoritatea fondurilor necesită investiții inițiale mari (adesea cu șase cifre sau mai multe) și sunt capabile doar investitorilor acreditați și HNWI-urilor. Cu toate acestea, barierele mai mici la intrare sunt deja la orizont cu fondurile speculative tranzacționate public și cu fonduri orientate spre vânzare cu amănuntul, care au minimuri mult mai mici.

În termeni cantitativi, Preqin prezice că activele alternative globale vor rămâne a doua cea mai mare clasă de active alternative după capitalul privat și vor ajunge la 4,3 trilioane de dolari până în 2025. Un asociat senior de cercetare de la Prequin a declarat: „Fondurile speculative și-au dovedit strategiile de atenuare a riscurilor prin a provocat prăbușirea pieței în acest an, reamintind investitorilor de ce acoperirea este valoroasă.

Societatea CFA din New York, care a găzduit un eveniment cu AIMA în octombrie 2020 numit „Viitorul fondurilor speculative”, a concluzionat următoarele: „Fondurile speculative au oferit investitorilor o modalitate unică și valoroasă de a accesa strategiile, randamentele și alfa care nu sunt de obicei accesibile prin structuri mai tradiționale, cum ar fi numai de lungă durată, și sunt foarte atractive pentru portofolii mai tradiționale. Deși stimulentele sunt în prezent aliniate, există încă spațiu pentru o mai mare aliniere între asociații generali și asociați cu răspundere limitată, iar industria fondurilor speculative continuă să se deplaseze în această direcție.