Volatilitate implicată: Cumpărați scăzut și vindeți ridicat

Opțiunile, indiferent dacă sunt utilizate pentru a asigura un portofoliu, pentru a genera venituri sau pentru a influența mișcările prețului acțiunilor, oferă avantaje față de alte instrumente financiare. Mai multe variabile influențează prețul sau prima unei opțiuni .  Volatilitatea implicată este un ingredient esențial pentru ecuația de stabilire a prețurilor opțiunilor, iar succesul unei tranzacții cu opțiuni poate fi îmbunătățit semnificativ prin faptul că se află pe partea dreaptă a schimbărilor implicite de volatilitate.

Pentru a înțelege mai bine volatilitatea implicită și modul în care determină prețul opțiunilor, să trecem mai întâi la noțiunile de bază ale prețurilor opțiunilor. 

Opțiuni de bază privind prețurile

Primele pentru opțiuni  sunt fabricate din două ingrediente principale: valoarea intrinsecă și valoarea în timp. Valoarea intrinsecă este valoarea inerentă a unei opțiuni sau capitalul propriu al unei opțiuni. Dacă dețineți o opțiune de achiziție de 50 USD pe o acțiune care se tranzacționează la 60 USD, aceasta înseamnă că puteți cumpăra acțiunea la prețul de greutate de 50 USD și o puteți vinde imediat pe piață pentru 60 USD. Valoarea intrinsecă sau capitalul propriu al acestei opțiuni este de 10 USD (60 USD – 50 USD = 10 USD). Singurul factor care influențează valoarea intrinsecă a unei opțiuni este prețul de bază al acțiunii față de prețul de grevă al opțiunii. Niciun alt factor nu poate influența valoarea intrinsecă a unei opțiuni.

Folosind același exemplu, să presupunem că această opțiune are un preț de 14 USD. Aceasta înseamnă că opțiunea premium are un preț cu 4 USD mai mare decât valoarea sa intrinsecă. Aici intervine valoarea timpului.

Valoarea de timp este prima suplimentară care este stabilită într-o opțiune, care reprezintă timpul rămas până la expirare. Prețul timpului este influențat de diverși factori, cum ar fi timpul până la expirare, prețul acțiunilor, prețul de grevă și ratele dobânzii. Totuși, niciuna dintre acestea nu este la fel de semnificativă ca volatilitatea implicită.

Cum afectează volatilitatea implicată opțiunile

Volatilitatea implicată reprezintă volatilitatea așteptată a unei acțiuni pe durata de viață a opțiunii. Pe măsură ce așteptările se schimbă, primele de opțiune reacționează corespunzător. Volatilitatea implicată este direct influențată de oferta și cererea opțiunilor subiacente și de așteptările pieței cu privire la direcția prețului acțiunilor. Pe măsură ce crește așteptările sau pe măsură ce crește cererea pentru o opțiune, volatilitatea implicită va crește. Opțiunile care au un nivel ridicat de volatilitate implicită vor avea ca rezultat prime la opțiuni la prețuri ridicate.

În schimb, pe măsură ce așteptările pieței scad sau cererea pentru o opțiune scade, volatilitatea implicită va scădea. Opțiunile care conțin niveluri mai mici de volatilitate implicită vor avea ca rezultat prețuri mai mici ale opțiunilor. Acest lucru este important deoarece creșterea și scăderea volatilității implicite va determina cât de scumpă sau ieftină este valoarea timpului pentru opțiune, care poate, la rândul său, să afecteze succesul unei tranzacții cu opțiuni. 

De exemplu, dacă dețineți opțiuni atunci când volatilitatea implicită crește, prețul acestor opțiuni urcă mai sus. O schimbare a volatilității implicite în rău poate crea pierderi, totuși – chiar și atunci când aveți dreptate cu privire la direcția acțiunii. 

Fiecare opțiune listată are o sensibilitate unică la modificările implicite ale volatilității. De exemplu, opțiunile cu termen scurt vor fi mai puțin sensibile la volatilitatea implicită, în timp ce opțiunile cu termen scurt vor fi mai sensibile. Acest lucru se bazează pe faptul că opțiunile de lungă durată au mai multă valoare în timp, în timp ce opțiunile de scurtă durată au mai puține.

Fiecare preț de așteptare va răspunde, de asemenea, diferit la modificările implicite de volatilitate. Opțiunile cu prețuri de grevă care sunt aproape de bani sunt cele mai sensibile la modificările implicite ale volatilității, în timp ce opțiunile care sunt în continuare în bani sau în afara banilor vor fi mai puțin sensibile la modificările implicite ale volatilității. Vega – o opțiune greacă poate determina sensibilitatea unei opțiuni la modificările implicite ale volatilității. Rețineți că pe măsură ce prețul stocului fluctuează și pe măsură ce trece timpul până la expirare, valorile vega cresc sau scad, în funcție de aceste modificări. Aceasta înseamnă că o opțiune poate deveni mai mult sau mai puțin sensibilă la modificările implicite ale volatilității.

Cum să utilizați volatilitatea implicată în avantajul dvs.

O modalitate eficientă de a analiza volatilitatea implicită este examinarea unui grafic. Multe platforme de graficare oferă modalități de a grafica volatilitatea implicită medie a unei opțiuni de bază, în care valorile multiple ale volatilității implicite sunt calculate și mediate împreună. De exemplu, indicele de volatilitate CBOE (VIX) este calculat în mod similar. Valorile implicate ale volatilității opțiunilor indexate S&P 500 aproape date, aproape de bani, sunt calculate pentru a determina valoarea VIX. Același lucru se poate realiza pe orice stoc care oferă opțiuni.

Figura de mai sus este un exemplu de cum se determină un interval relativ de volatilitate implicită. Uitați-vă la vârfuri pentru a determina când volatilitatea implicită este relativ mare și examinați jgheaburile pentru a concluziona când volatilitatea implicită este relativ scăzută. Procedând astfel, determinați când opțiunile de bază sunt relativ ieftine sau scumpe. Dacă puteți vedea unde sunt relativele maxime, ați putea prognoza o scădere viitoare a volatilității implicite sau cel puțin o revenire la medie. În schimb, dacă stabiliți unde volatilitatea implicită este relativ scăzută, ați putea prognoza o posibilă creștere a volatilității implicite sau o revenire la media acesteia.

Volatilitatea implicată, ca orice altceva, se mișcă în cicluri. Perioadele cu volatilitate ridicată sunt urmate de perioade cu volatilitate scăzută și invers. Utilizarea intervalelor relative de volatilitate implicită, combinată cu tehnici de prognoză, ajută investitorii să selecteze cea mai bună tranzacție posibilă. Atunci când stabiliți o strategie adecvată, aceste concepte sunt esențiale în găsirea unei probabilități mari de succes, ajutându-vă să maximizați rentabilitatea și să minimizați riscul.

Folosirea volatilității implicite pentru a determina strategia

Probabil ați auzit că ar trebui să cumpărați opțiuni subevaluate și să vindeți opțiuni supraevaluate. Deși acest proces nu este atât de ușor pe cât pare, este o metodologie excelentă de urmat atunci când selectați o strategie de opțiune adecvată. Abilitatea dvs. de a evalua și prognoza corespunzător volatilitatea implicită va face procesul de cumpărare de opțiuni ieftine și vânzare de opțiuni scumpe mult mai ușor.

Patru lucruri de luat în considerare atunci când prognozați volatilitatea implicată

1. Asigurați-vă că puteți determina dacă volatilitatea implicită este ridicată sau scăzută și dacă crește sau scade. Amintiți-vă, pe măsură ce volatilitatea implicită crește, primele de opțiune devin mai scumpe. Pe măsură ce volatilitatea implicită scade, opțiunile devin mai puțin costisitoare. Deoarece volatilitatea implicită atinge maxime sau minime extreme, este probabil să revină la media sa.

2. Dacă întâlniți opțiuni care generează prime scumpe datorită volatilității implicite ridicate, înțelegeți că există un motiv pentru aceasta. Verificați știrile pentru a vedea ce a cauzat așteptările atât de mari ale companiei și cererea mare de opțiuni. Nu este neobișnuit să vedem platoul implicat al volatilității înainte de anunțurile de câștiguri, zvonurile privind fuziunile și achizițiile, aprobările de produse și alte evenimente de știri. Deoarece atunci când are loc o mare mișcare a prețurilor, cererea de a participa la astfel de evenimente va duce la creșterea prețurilor opțiunilor. Rețineți că, după apariția evenimentului anticipat de piață, volatilitatea implicită se va prăbuși și va reveni la media sa.

3. Când vedeți tranzacționarea opțiunilor cu niveluri ridicate de volatilitate implicită, luați în considerare strategiile de vânzare. Deoarece primele de opțiune devin relativ scumpe, acestea sunt mai puțin atractive pentru cumpărare și mai de dorit să fie vândute. Astfel de strategii includ apeluri acoperite, poziții goale, călătorii scurte și spread-uri de credit. 

4. Când descoperiți opțiuni care tranzacționează cu niveluri de volatilitate implicite scăzute, luați în considerare strategiile de cumpărare. Astfel de strategii includ cumpărarea de apeluri, puneri, călătorii lungi și spread-uri de debit. Cu prime de timp relativ ieftine, opțiunile sunt mai atractive de cumpărat și mai puțin de dorit să fie vândute. Multe opțiuni investitorii folosesc această oportunitate pentru a achiziționa opțiuni de lungă durată și caută să le rețină printr-o creștere a volatilității prognozată.

Linia de fund

În procesul de selectare a strategiilor de opțiuni, a lunilor de expirare sau a prețurilor de grevă, ar trebui să evaluați impactul pe care volatilitatea implicită îl are asupra acestor decizii de tranzacționare pentru a face alegeri mai bune. De asemenea, ar trebui să utilizați câteva concepte simple de prognozare a volatilității. Aceste cunoștințe vă pot ajuta să evitați cumpărarea de opțiuni supraevaluate și să evitați vânzarea de opțiuni subevaluate.