Opțiune bazată pe randament
Ce este opțiunea bazată pe randament?
O opțiune bazată pe randament permite investitorilor să cumpere sau să vândă apeluri și să obțină randamentul unui titlu, mai degrabă decât prețul acestuia.
Chei de luat masa
- O opțiune bazată pe randament permite investitorilor să cumpere sau să vândă apeluri și să obțină randamentul unui titlu, mai degrabă decât prețul acestuia.
- O opțiune bazată pe randament este un contract care oferă cumpărătorului dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra sau vinde la valoarea de bază, care este egală cu de 10 ori randamentul.
- Opțiunile bazate pe randament sunt extrem de utile pentru acoperirea portofoliilor și profitarea într-un mediu în creștere a ratei dobânzii.
- Ar putea fi mai ușor să obțineți unele dintre avantajele opțiunilor bazate pe randament, cumpărând în schimb opțiuni pe ETF-uri.
Înțelegerea opțiunilor bazate pe randament
O opțiune bazată pe randament este un contract care oferă cumpărătorului dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra sau vinde la valoarea de bază, care este egală cu de 10 ori randamentul.
Randamentele sunt exprimate ca rate procentuale, iar valorile subiacente pentru aceste contracte de opțiuni sunt de 10 ori randamentele lor. De exemplu, o obligațiune de trezorerie cu un randament de 1,6% ar avea o opțiune bazată pe randament cu o valoare subiacentă de 16. Opțiunile bazate pe randament sunt decontate în numerar și sunt numite și opțiuni de dobândă.
Un cumpărător de apeluri bazat pe randament se așteaptă ca ratele dobânzilor să crească, în timp ce un cumpărător bazat pe randuri se așteaptă ca ratele dobânzilor să scadă. Să presupunem că rata dobânzii a titlului de creanță subiacent crește peste rata de grevă a unei opțiuni de apel bazate pe randament. În acest caz, apelul este în bani. Pentru un put bazat pe randament, opțiunea este în bani atunci când rata dobânzii scade sub rata grevei. Cu toate acestea, cumpărătorii de opțiuni pe bază de randament trebuie să plătească și prime de opțiune. Atunci când randamentele cresc, primele de apel pe bază de randament cresc și opțiunile put bazate pe randuri își vor pierde valoarea.
Opțiunile bazate pe randament sunt opțiuni europene, ceea ce înseamnă că pot fi exercitate numai la data expirării. Pe de altă parte, opțiunile americane pot fi exercitate oricând până la data expirării contractului.
Având în vedere că aceste opțiuni sunt decontate în numerar, autorul apelului va livra pur și simplu cumpărătorului care exercită drepturile oferite de opțiune. Suma în numerar plătită este diferența dintre randamentul real și randamentul grevei.
Tipuri de opțiuni bazate pe randament
Unele dintre cele mai cunoscute opțiuni bazate pe randuri urmează randamentele celor mai recent emise titluri de trezorerie de 13 săptămâni, bilete de trezorerie pe cinci ani, bilete de trezorerie pe 10 ani și obligațiuni de trezorerie pe 30 de ani.
- Opțiunile bazate pe randament pentru randamentele T-bill pe 13 săptămâni (IRX) sunt cel mai direct mod de a profita de modificările ratei dobânzii.
- Opțiunile bazate pe randament pentru randamentele trezoreriale pe cinci ani (FVX), randamentele trezoreriei pe 10 ani (TNX) și randamentele trezoreriei pe 30 de ani (TYX) sunt, în general, mai puțin sensibile la modificările ratei dobânzii pe termen scurt.
Avantajele opțiunilor bazate pe randament
Opțiunile bazate pe randament sunt extrem de utile pentru acoperirea portofoliilor și profitarea într-un mediu în creștere a ratei dobânzii. Opțiunile bazate pe randament sunt una dintre puținele modalități de a câștiga bani atunci când ratele dobânzilor cresc și vom vedea de ce.
Din când în când, Rezerva Federală se angajează într-o campanie de creștere susținută a ratei dobânzii. Acest lucru se întâmplă de obicei, deoarece Fed dorește să reducă creșterile nesustenabile ale prețurilor determinate de speculațiile de pe piața de valori sau de pe piețele de mărfuri. Pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, investitorii pot obține mai mult fără a-și asuma niciun risc pe piața monetară. Acest lucru face ca riscurile stocurilor, mărfurilor și chiar obligațiunilor să fie mai puțin atractive. Pe măsură ce investitorii vând active cu risc, prețurile lor scad, ceea ce scade și speculațiile.
Au fost câțiva ani notabili când Fed a crescut în mod repetat ratele.1981 și 1994 sunt probabil cele mai faimoase, iar 2018 este un exemplu mai recent.
Într-un mediu de creștere a ratei, este dificil să găsești orice activ cu un preț în creștere. Cu toate acestea, este posibil ca apelurile bazate pe randament, în special pe randamentele de 13 săptămâni ale facturilor T, să fie profitabile.
Este imposibil să obțineți avantajele de acoperire a opțiunilor bazate pe randament din active convenționale, cum ar fi acțiuni și obligațiuni.
Dezavantaje ale opțiunilor bazate pe randament
Există și alte modalități de a obține beneficiile opțiunilor bazate pe randament. Opțiunile bazate pe randament sunt cu siguranță mai puțin familiare pentru mulți investitori decât opțiunile pentru fonduri tranzacționate la bursă (ETF). Cumpărarea unei investiții pe un ETF pe termen lung al Trezoreriei este un alt mod de a profita atunci când ratele dobânzilor cresc.
Opțiunile bazate pe randament suferă, de asemenea, de decădere, la fel ca majoritatea celorlalte opțiuni. Dacă ratele dobânzilor rămân la locul lor, lucru pe care îl pot face ani de zile, cumpărătorii de opțiuni bazate pe randament vor pierde bani.