Evaluarea câștigurilor reținute: ceea ce se menține contează
Atunci când calculează elementele fundamentale ale unei companii, investitorii trebuie să analizeze cât de mult capital este păstrat de acționari. Obținerea de profituri pentru acționari ar trebui să fie principalul obiectiv pentru o companie listată și, ca atare, investitorii tind să acorde cea mai mare atenție profiturilor raportate. Sigur, profiturile sunt importante. Dar ceea ce face compania cu acești bani este la fel de important.
De obicei, părți din profituri sunt distribuite acționarilor sub formă de dividende. Ceea ce a rămas se numește câștig reportat sau capital reținut. Investitorii pricepuți ar trebui să analizeze cu atenție modul în care o companie folosește capitalul reținut și generează o rentabilitate a acestuia.
Slujba câștigurilor reținute
În termeni generali, capitalul reținut este utilizat pentru a menține operațiunile existente sau pentru a crește vânzările și profiturile prin creșterea afacerii.
Viața poate fi dificilă pentru unele companii – cum ar fi cele din industria prelucrătoare – care trebuie să cheltuiască o mare parte din profituri pentru fabrici și echipamente noi doar pentru a menține operațiunile existente. Randamentele decente chiar și pentru cei mai răbdători investitori pot fi evazive. Pentru cei obligați să repare și să înlocuiască în mod constant mașini costisitoare, capitalul reținut tinde să fie slab.
Unele companii au nevoie de cantități mari de capital nou doar pentru a continua să ruleze. Cu toate acestea, alții pot folosi capitalul pentru a crește. Atunci când investiți într-o companie, ar trebui să vă acordați prioritate să știți cât de mult capital pare să aibă nevoie compania și dacă conducerea are o experiență de a oferi acționarilor o rentabilitate bună a capitalului respectiv.
Câștigurile reținute pentru creștere
Dacă are vreo șansă de creștere, o companie trebuie să fie capabilă să rețină câștigurile și să le investească în afaceri care, la rândul lor, pot genera mai multe câștiguri. Cu alte cuvinte, o companie care își propune să crească trebuie să poată pune banii la lucru, la fel ca orice investitor. Spuneți că câștigați 10.000 de dolari în fiecare an și îl puneți într-un borcan pentru cookie-uri deasupra frigiderului. Veți avea 100.000 de dolari după 10 ani. Dacă câștigați 10.000 USD și îl investiți într-o acțiune care câștigă 10% compusă anual, veți avea 159.000 USD după 10 ani.
Câștigurile reportate ar trebui să mărească valoarea companiei și, la rândul său, să mărească valoarea sumei de bani pe care o investiți în ea. Problema este că majoritatea companiilor își folosesc veniturile reținute pentru a menține status quo-ul. Dacă o companie își poate folosi câștigurile reportate pentru a produce randamente peste medie, este mai bine să păstreze aceste câștiguri în loc să le plătească acționarilor.
Determinarea randamentului veniturilor reținute
Din fericire, pentru companiile cu cel puțin câțiva ani de performanță istorică, există o modalitate destul de simplă de a evalua cât de bine folosește managementul capitalul reținut. Pur și simplu comparați suma totală a profitului pe acțiune reținut de o companie într-o anumită perioadă de timp cu schimbarea profitului pe acțiune în aceeași perioadă de timp.
De exemplu, dacă Compania A câștigă 25 de cenți pe acțiune în 2002 și 1,35 USD pe acțiune în 2012, atunci câștigurile pe acțiune au crescut cu 1,10 USD. Din 2002 până în 2012, Compania A a câștigat în total 7,50 USD pe acțiune. Din cei 7,50 USD, Compania A a plătit 2 USD în dividende și, prin urmare, a avut un câștig reportat de 5,50 USD pe acțiune. Întrucât câștigurile pe acțiune ale companiei în 2012 sunt de 1,35 dolari, știm că 5,50 dolari din câștigurile reportate au produs 1,10 dolari în venituri suplimentare pentru 2012. Conducerea companiei A a obținut un randament de 20% (1,10 dolari împărțit la 5,50 dolari) în 2012 la 5,50 dolari pe acțiune câștigurile.
Atunci când evaluați rentabilitatea veniturilor reportate, trebuie să determinați dacă merită ca o companie să își păstreze profiturile. Dacă o companie reinvesteste capitalul reținut și nu se bucură de o creștere semnificativă, investitorii ar fi probabil mai bine deserviți dacă consiliul de administrație ar declara un dividend.
Evaluarea câștigurilor reținute după valoarea de piață
O altă modalitate de a evalua eficiența managementului în utilizarea capitalului reținut este de a măsura cât de mult a fost adăugată valoarea de piață prin păstrarea capitalului de către companie. Să presupunem că acțiunile Companiei A se tranzacționau la 10 USD în 2002, iar în 2012 tranzacționau la 20 USD. Astfel, 5,50 dolari pe acțiune de capital reținut au produs 10 dolari pe acțiune cu valoare de piață crescută. Cu alte cuvinte, pentru fiecare $ 1 reținut de conducere, a fost creat 1,82 $ (10 $ împărțit la 5,50 $) din valoarea de piață. Câștiguri impresionante de valoare de piață înseamnă că investitorii pot avea încredere în management pentru a extrage valoare din capitalul reținut de companie.
Linia de fund
Pentru companiile stabile cu istoric lung de funcționare, măsurarea capacității conducerii de a utiliza profitabil capital reținut este relativ simplă. Înainte de a cumpăra, investitorii trebuie să se întrebe nu numai dacă o companie poate obține profituri, ci dacă se poate avea încredere în management pentru a genera creștere cu aceste profituri.