Înțelegerea acțiunilor preferate convertibile

În timp ce cumpărarea de acțiuni prezintă întotdeauna riscul de a pierde bani, evitarea totală a stocurilor înseamnă pierderea oportunității de a face profituri bune. Cu toate acestea, există un tip de garanție care poate ajuta la rezolvarea acestei dileme pentru unii investitori – acțiunile preferențiale convertibile oferă asigurarea unei rate fixe de rentabilitate plus posibilitatea de apreciere a capitalului.

În acest articol, vom acoperi care sunt aceste valori mobiliare, cum funcționează și cum să stabilim când este rentabilă o conversie.

Chei de luat masa

• Acțiunile preferate convertibile pot fi convertite în acțiuni ordinare la un raport de conversie fix.
• Odată ce prețul de piață al acțiunilor comune ale companiei crește peste prețul de conversie, ar putea fi util ca acționarii preferați să convertească și să obțină un profit imediat.
• După ce un acționar preferat își convertește acțiunile, acesta renunță la drepturile sale ca acționar preferat și devine acționar comun.

Ce sunt acțiunile preferate convertibile?

Aceste acțiuni sunt valori mobiliare cu venit fix pe care investitorul le poate transforma într-un anumit număr de acțiuni ale acțiunilor comune ale companieidupă un interval de timp prestabilit sau la o anumită dată. Componenta cu venit fix oferă un flux constant de venit și o anumită protecție a capitalului investit. Cu toate acestea, opțiunea de a converti aceste valori mobiliare în acțiuni oferă investitorului posibilitatea de a câștiga dintr-o creștere aprețului acțiunii.

Convertibilele sunt deosebit de atractive pentru investitorii care doresc să participe la creșterea companiilor cu creștere la cald , în timp ce sunt izolați de o scădere a prețului în cazul în care stocurile nu se ridică la nivelul așteptărilor.

Cum beneficiază acțiunile preferate convertibile investitorilor

Pentru a demonstra cum funcționează acțiunile preferențiale convertibile și cum beneficiază acțiunile investitorilor, să luăm în considerare un exemplu. Să presupunem că Acme Semiconductor emite 1 milion de acțiuni preferențiale convertibile la un preț de 100 USD pe acțiune. Aceste acțiuni preferențiale convertibile (deoarece acestea sunt titluri cu venit fix) acordă deținătorilor prioritate față de acționarii comuni în două moduri. În primul rând, acționarii preferați convertibili primesc un dividend de 4,5% (cu condiția ca câștigurile Acme să fie suficiente) înainte ca orice dividend să fie plătit acționarilor obișnuiți. În al doilea rând, acționarii preferați convertibili se vor situa înaintea acționarilor comuni în restituirea capitalului în cazul în care Acme ar fi dat faliment, iar activele sale ar fi trebuit vândute. Acestea fiind spuse, acționarii preferați convertibili, spre deosebire de acționarii comuni, au rareori drept de vot.

Cumpărând acțiuni preferențiale convertibile Acme, cel mai rău investitor ar face vreodată să primească un dividend anual de 4,50 USD pentru fiecare acțiune pe care o dețin. Dar aceste valori mobiliare oferă proprietarilor posibilitatea unor randamente și mai mari. Dacă acționarii preferați convertibili văd o creștere a acțiunilor Acme, ar putea avea ocazia de a profita de această creștere transformându-și investiția cu venit fix în capitaluri proprii. La data resetării, acționarii acțiunilor preferențiale convertibile Acme au opțiunea de a converti unele sau toate acțiunile lor preferențiale în acțiuni comune.

Cum funcționează raportul de conversie

Raportul de conversie reprezintă numărul de bancă de investiții. Pentru Acme, să presupunem că raportul de conversie este de 6,5, ceea ce permite investitorilor să tranzacționeze acțiuni preferențiale cu 6,5 acțiuni din Acme.

Raportul de conversie arată la ce preț trebuie să tranzacționeze acțiunile comune pentru ca acționarul acțiunilor preferate să câștige bani pe conversie. Acest preț, cunoscut sub numele de preț de conversie, este egal cu prețul de achiziție al acțiunii preferate, împărțit la raportul de conversie. Deci, pentru Acme, prețul de conversie pe piață este de 15,38 USD sau (100 USD / 6,5).

Cu alte cuvinte, acțiunile ordinare Acme trebuie să tranzacționeze peste 15,38 USD pentru ca investitorii să câștige dintr-o conversie. Dacă acțiunile se convertesc și scad sub 15,38 USD, investitorii vor suferi o pierdere de capital din investiția lor de 100 USD pe acțiune. Dacă acțiunile ordinare se termină la 10 USD, de exemplu, acționarii preferențiali convertibili primesc acțiuni comune în valoare de doar 65 USD (10 USD x 6,5) în schimbul acțiunilor lor preferate de 100 USD. (100 USD reprezintă valoarea paritară a acțiunilor preferate.)

Înțelegerea Premium Conversion

Acțiunile preferate convertibile pot fi vândute pe piața secundară, iar prețul și comportamentul pieței sunt determinate de prima de conversie, care este diferența dintrevaloarea paritară și valoarea acțiunilor preferențiale dacă acțiunile au fost convertite.  Așa cum se arată în exemplul de mai sus, valoarea acțiunii preferate convertite este egală cu prețul de piață al acțiunilor ordinare înmulțit cu raportul de conversie.

Să presupunem că acțiunile Acme se tranzacționează în prezent la 12 USD, ceea ce înseamnă că valoarea unei acțiuni preferențiale este de 78 USD (12 USD x 6,5). După cum puteți vedea, acest lucru este cu mult sub valoarea parității. Deci, dacă acțiunile Acme se tranzacționează la 12 USD, prima de conversie este de 22% sau [(100 USD – 78 USD) / 100].

Cu cât prima este mai mică, cu atât este mai probabil ca prețul de piață al decapotabilului să urmeze în sus și în jos valoarea stocului comun. Convertibilele premium superioare acționează mai mult ca obligațiuni, deoarece este mai puțin probabil să existe o șansă pentru o conversie profitabilă. Asta înseamnă că și ratele dobânzii pot avea un impact asupra valorii acțiunilor preferențiale convertibile. La fel ca prețul obligațiunilor, prețul acțiunilor preferențiale convertibile va scădea în mod normal pe măsură ce dobânzile cresc, deoarece dividendul fix pare mai puțin atractiv decâtdobânzile în creștere.În schimb, pe măsură ce ratele scad, acțiunile preferate convertibile devin mai atractive.

Linia de fund

Convertibilele fac apel la investitorii care doresc să participe la bursă, fără a simți că își asumă riscuri sălbatice. Comerțul cu valori mobiliare, la fel ca acțiunile, atunci când prețul acțiunilor ordinare depășește prețul de conversie. În cazul în care prețul acțiunilor scade sub prețul de conversie, convertibilul se tranzacționează la fel ca o obligațiune, plasând efectiv un nivel de preț sub investiție.