Ce pot invata investitorii din tranzacționarea din interior
Nu este o coincidență faptul că directorii corporativi par să cumpere și să vândă întotdeauna la momentul potrivit. La urma urmei, directorii executivi și directorii financiari ai lumii au acces la toate informațiile despre companie pe care le-ați putea dori vreodată. Cu toate acestea, faptul că directorii companiei au informații unice nu înseamnă că investitorii individuali sunt lăsați întotdeauna în întuneric. Datele privind tranzacțiile privilegiate sunt disponibile pentru toți cei care doresc să le utilizeze. Acest articol va discuta ce este tranzacționarea din interior, cum putem înțelege tranzacționarea din interior și unde să găsim datele relevante.
Ce este tranzacționarea din interior?
Există două tipuri de tranzacții privilegiate: legal și ilegal. În primul rând, să vorbim despre soiul ilegal. Tranzacționarea ilegală de informații privilegiate este cumpărarea sau vânzarea unui titlu de către persoanele din interior care dețin materiale care încă nu sunt publice. Fapta îi pune pe insideri să încalce obligația lor fiduciară. După cum vă puteți imagina, tranzacționarea ilegală de informații privilegiate este un fals fals pentru oricine este strâns legat de o companie.
Chei de luat masa
- Tranzacționarea ilegală de informații privilegiate are loc atunci când o persoană din cadrul unei companii acționează asupra informațiilor nepublicale și cumpără sau vinde titluri de investiții.
- Nu toate cumpărările sau vânzările efectuate de către persoane din interior – cum ar fi directorii executivi, directorii financiari și alți directori – sunt ilegale și multe acțiuni ale persoanelor din interior sunt dezvăluite în documentele de reglementare.
- Directorii și conducerea superioară nu sunt singurele persoane care pot fi condamnate pentru tranzacții privilegiate; oricine are informații materiale nepublică poate fi condamnat dacă a folosit informațiile pentru a obține profituri ilegale.
- Companiile mari pot avea sute de persoane din interior, ceea ce poate face mai dificilă analiza cumpărării și vânzărilor lor.
Oricine are informații materiale și non-publice poate săvârși actul ilegal de tranzacționare din interior. Aceasta înseamnă că aproape oricine, inclusiv brokeri, familie, prieteni și angajați, poate fi considerat un privilegiat.
Următoarele sunt exemple de tranzacționare ilegală din interior:
- CEO-ul unei companii vinde o acțiune după ce a descoperit că compania va pierde un contract guvernamental luna viitoare.
- Fiul CEO-ului vinde acțiunile companiei după ce a aflat de la tatăl său că compania va pierde contractul guvernamental.
- Un oficial guvernamental își dă seama că compania va pierde contractul guvernamental, așa că oficialul vinde acțiunile.
Securities and Exchange Commission (SEC) este extrem de strict cu cei care tranzactioneaza pe nedrept și, prin urmare, subminează încrederea investitorilor și integritatea piețelor financiare. Nu credeți că cei care plasează meseriile sunt singurii vinovați. În cazul în care cineva este surprins „descărcând” un străin cu informații materiale non-publice, acel tipster poate fi, de asemenea, considerat responsabil.
Tranzacționarea din interior nu este întotdeauna ilegală
Un lucru important de subliniat aici este că persoanele din interior nu au întotdeauna mâinile legate. Insiderii pot (și fac) să cumpere și să vândă acțiuni în propria companie în mod legal, tot timpul; tranzacționarea acestora este restricționată și considerată ilegală numai în anumite momente și în anumite condiții.
O concepție greșită obișnuită este că numai directorii și conducerea superioară pot fi condamnați pentru tranzacții privilegiate.
SEC consideră că directorii companiei, oficialii sau orice persoană cu o participație de 10% sau mai mult în companie sunt persoane din interior. Insiderii corporativi sunt obligați să își raporteze tranzacțiile din interior în termen de două zile lucrătoare de la data la care a avut loc tranzacția (înainte de Legea Sarbanes-Oxley din 2002, intervalul de timp era a zecea zi a lunii următoare).
De exemplu, dacă un insider a vândut 10.000 de acțiuni luni, 12 iunie, persoana respectivă trebuie să raporteze tranzacția până miercuri, 14 iunie. Modificările deținerilor din interior sunt trimise la SEC în format electronic, sub forma 4, care detaliază tranzacțiile sau creditele din interiorul unei companii. Un formular 14a, depus, de asemenea, de companie, listează toți directorii și ofițerii, împreună cu interesul comun pe care îl au.
Tipul de informații găsite în depuneri este extrem de valoros pentru investitorii individuali. De exemplu, dacă cei din interior cumpără acțiuni la propriile companii, ar putea ști ceva ce investitorii normali nu știu. Insiderul ar putea cumpăra pentru că vede un mare potențial, posibilitatea unei fuziuni sau achiziții în viitor sau pur și simplu pentru că consideră că stocul lor este subevaluat.
Unul dintre cei mai mari investitori din toate timpurile, Peter Lynch, a fost remarcat spunând că „cei din interior ar putea să-și vândă acțiunile din mai multe motive, dar le cumpără doar pentru unul: cred că prețul va crește”. Insiderii sunt împiedicați să cumpere și să vândă acțiunile companiei într-o perioadă de șase luni; prin urmare, persoanele din interior cumpără acțiuni atunci când consideră că compania va funcționa bine pe termen lung.
SEC folosește testul Dirks pentru a stabili dacă un insider a dat un bacșiș ilegal; testul prevede că, dacă un tipster își încalcă încrederea în companie și înțelege că aceasta a fost o încălcare, persoana respectivă este responsabilă pentru tranzacții privilegiate.
Nejat Seyhun, un renumit profesor și cercetător în domeniul tranzacțiilor privilegiate de la Universitatea din Michigan și autor al cărții Investment Intelligence de la Insider Trading, a constatat că atunci când directorii cumpărau acțiuni în propriile companii, acțiunile aveau tendința de a depăși performanța pieței totale 8,9% în următoarele 12 luni. Dimpotrivă, atunci când au vândut acțiuni, acțiunile au depășit performanța pieței cu 5,4%.
Unde să găsiți date privind tranzacțiile privilegiate
Accesul la date este cu siguranță un mod prin care Internetul a revoluționat investițiile. Cu un clic de mouse, oricine poate găsi cele mai recente statistici privind tranzacțiile privilegiate pentru aproape orice companie publică. Iată câteva site-uri care oferă date despre tranzacții privilegiate gratuit:
- Yahoo! Finanțe: căutați orice ofertă pe Yahoo! Finanțați și faceți clic pe „Insiders” pentru o listă cu cele mai recente tranzacții. Unele înregistrări de tranzacții privilegiate nu apar în bazele de date până la o lună după fapt, dar Yahoo! pare să aibă unul dintre cele mai actuale fluxuri de date.
- Baza de date SEC EDGAR : Deși nu este atractivă din punct de vedere vizual, baza de date EDGAR este locul unde sunt trimise mai întâi datele de tranzacționare. Pentru a găsi înregistrările pe site-ul SEC, trebuie să căutați „cheia centrală de index” (CIK) pentru companie. CIK este utilizat pe sistemele informatice ale SEC pentru a identifica corporațiile și persoanele individuale care au depus o divulgare la SEC. Odată ce aveți CIK, puteți căuta fișiere individuale.
Linia de fund
Datele privind tranzacțiile privilegiate nu sunt nimic nou. Investitorii iau decizii de investiții pe baza acțiunilor celor din interior de zeci de ani. Deși datele sunt importante, amintiți-vă că companiile mari ar putea avea sute de insideri, ceea ce înseamnă că încercarea de a determina un model poate fi dificilă. Continuați, așa cum ați face în mod normal, să vă completați diligența cuvenită asupra unei companii, dar, de asemenea, să fiți conștienți de ceea ce fac cei din interior. Probabil că știu mai multe decât noi.