Cum funcționează fondul de rulment
Numerarul este linia de salvare a unei companii. Dacă această linie de salvare se deteriorează, capacitatea companiei de a finanța operațiuni, reinvesti și îndeplini cerințele de capital și plăți. Înțelegerea sănătății fluxului de numerar al unei companii este esențială pentru luarea deciziilor de investiții. O modalitate bună de a evalua perspectivele fluxurilor de numerar ale unei companii este de a analiza gestionarea fondului de rulment (WCM).
Chei de luat masa
- Fondul de rulment este numerarul de zi cu zi de care are nevoie o companie pentru a desfășura operațiuni comerciale. Este diferența dintre activele curente ale unei companii și pasivele sale curente.
- Fondul de rulment al unei companii oferă o indicație a sănătății sale financiare pe termen scurt și a cât de lichid este.
- Toate industriile funcționează diferit și, prin urmare, au cerințe de fond de rulment diferite, cum ar fi comercianții cu amănuntul față de producători.
- Evaluarea gestionării lanțului de aprovizionare a unei companii, a cifrei de afaceri a stocurilor și a vânzărilor sale restante (DSO) poate oferi o indicație a practicilor sale de gestionare a fondului de rulment.
- Cu cât capitalul de rulment al unei companii este mai bun, cu atât mai puțin probabil are nevoie să împrumute bani pentru finanțarea operațiunilor.
Ce este capitalul de lucru?
Fondul de rulment se referă la banii necesari unei afaceri pentru operațiunile de zi cu zi sau, mai precis, pentru finanțarea conversiei materiilor prime în produse finite, pe care compania le vinde pentru plată. Este diferența dintre activele curente ale unei companii și pasivele curente ale acesteia, indicând sănătatea și lichiditatea sa financiară pe termen scurt.
Printre cele mai importante elemente de fond de rulment se numără nivelurile de inventar, creanțele și datoriile. Analiștii analizează aceste elemente pentru a semna eficiența și puterea financiară a unei companii.
Luați un caz simplist: o mică companie de sosuri spaghete folosește 100 USD pentru a-și construi inventarul de roșii, ceapă, usturoi, condimente și așa mai departe. O săptămână mai târziu, compania asamblează ingredientele în sos și le expediază. La o săptămână după aceea, cecurile sosesc de la clienți. Acei 100 de dolari, care au fost legați de două săptămâni, reprezintă capitalul de lucru al companiei.
Cu cât compania vinde mai repede sosul de spaghete, cu atât mai repede compania poate ieși și cumpăra ingrediente noi, care vor fi transformate în mai multe sosuri vândute cu profit. Dacă ingredientele stau în inventar timp de o lună, numerarul companiei este legat și nu poate fi folosit pentru a dezvolta afacerea. Și mai rău, compania poate fi lăsată legată de numerar atunci când trebuie să își plătească facturile și să facă investiții. facturile la timp sau furnizorii sunt plătiți prea repede sau nu sunt suficient de repede.
Cu cât o companie își gestionează mai bine fondul de rulment, cu atât mai puțin are nevoie să se împrumute. Chiar și companiile cu surplusuri de numerar trebuie să gestioneze fondul de rulment pentru a se asigura că aceste surplusuri sunt investite în moduri care vor genera rentabilități adecvate pentru investitori.
Nu toate companiile sunt la fel
Unele companii sunt inerent mai bine plasate decât altele. Companiile de asigurări, de exemplu, primesc prime plăți în avans, înainte de a trebui să facă plăți; cu toate acestea, companiile de asigurări au ieșiri de numerar imprevizibile pe măsură ce revin cererile.
În mod normal, un mare comerciant cu amănuntul precum Walmart ( prognozare riguroasă a stocurilor sau riscă să nu mai funcționeze într-un timp scurt.
Momentul și cheltuirea plăților pot crea probleme serioase. Companiile producătoare, de exemplu, suportă costuri substanțiale în avans pentru materiale și forță de muncă înainte de a primi plata. De cele mai multe ori mănâncă mai mulți bani decât generează.
Companii de evaluare
Investitorii ar trebui să favorizeze companiile care pun accent pe gestionarea lanțului de aprovizionare pentru a se asigura că termenii comerciali sunt optimizați. Vânzările zilnice restante, sau DSO pe scurt, este un bun indiciu al practicilor de gestionare a fondului de rulment. DSO oferă un ghid aproximativ cu privire la numărul de zile pe care o companie le ia pentru a încasa plata după efectuarea unei vânzări. Iată formula simplă:
Creșterea DSO este un semn de probleme, deoarece arată că o companie ia mai mult timp pentru a colecta plățile sale. Aceasta sugerează că compania nu va avea suficienți bani pentru a finanța obligațiile pe termen scurt, deoarece ciclul numerarului se prelungește. O creștere a DSO este și mai îngrijorătoare, mai ales pentru companiile care au deja puțini bani.
Raportul de rotație a inventarului oferă un alt instrument bun pentru evaluarea eficienței WCM. Raportul de inventar arată cât de repede / adesea companiile sunt capabile să-și scoată complet bunurile de pe rafturi. Raportul de inventar arată astfel:
Inventory Turnover=Cost of Goods SoldAverage Inventorywhere:Average Inventory=Beginning+Ending Inventory2\ begin {align} & \ text {Inventory Turnover} = \ frac {\ text {Costul mărfurilor vândute}} {\ text {Inventarul mediu}} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {Inventarul mediu } = \ frac {\ text {Beginning} + \ text {Ending Inventory}} {2} \\\ end {align}(…)Cifra de afaceri de inventar=Inventar mediu
În linii mari, un raport ridicat al cifrei de afaceri este bun pentru afaceri. Produsele care stau pe raft nu fac bani. Acordat, o creștere a raportului poate fi un semn pozitiv, indicând faptul că conducerea, așteptându-se să crească vânzările, creează inventar din timp.
Pentru investitori, raportul cifrei de afaceri a unei companii este cel mai bine văzut în lumina concurenților săi. Într-un anumit sector în care, de exemplu, este normal ca o companie să se vândă complet și să repopuleze de șase ori pe an, o companie care realizează un raport de cifră de afaceri de patru este un performant insuficient.
Companiile de tehnologie software au nevoie de fond de rulment redus, deoarece nu vând niciun produs fizic și, prin urmare, au cheltuieli de stoc foarte mici.
Companii precum gigantul de calculatoare Dell au recunoscut devreme că o modalitate bună de a spori valoarea acționarilor a fost de a consolida gestionarea fondului de rulment. Sistemul de management al lanțului de aprovizionare de talie mondială al companiei a asigurat că DSO a rămas scăzut. Îmbunătățirile din cifra de afaceri a stocurilor au sporit fluxul de numerar, eliminând însă riscul de lichiditate, lăsând Dell cu mai mulți bani în bilanț pentru a distribui acționarilor sau planurile de creștere a fondurilor.
Gestionarea excepțională a fondului de rulment Dell a depășit cu siguranță pe cele ale directorilor de top care nu s-au îngrijorat suficient de puțin de WCM. Unii CEO consideră frecvent împrumuturile și creșterea capitalurilor proprii ca fiind singura modalitate de a crește fluxul de numerar. Alteori, când se confruntă cu o scădere a numerarului, în loc să stabilească niveluri de cifră de afaceri directe și să reducă DSO, aceste echipe de conducere urmăresc reducerea și restructurarea costurilor, care ulterior pot agrava problemele.
Linia de fund
Numerarul este rege; mai ales în momentele în care strângerea de fonduri poate fi dificilă. A-l lăsa să scape este o neglijare pe care investitorii nu ar trebui să o ierte. Analiza fondului de rulment al unei companii poate oferi o perspectivă excelentă asupra modului în care o companie își gestionează numerarul și dacă este probabil să aibă ceva la îndemână pentru a finanța creșterea și pentru a contribui la valoarea acționarilor.