Ar trebui să vă investiți întregul portofoliu în acțiuni?
Din când în când, un „expert” bine intenționat va spune că investitorii pe termen lung ar trebui să investească 100% din portofoliile lor în acțiuni. Nu este surprinzător faptul că această idee este cea mai larg promulgată aproape de sfârșitul unei lungi taur tendință în piața de valori din SUA. Mai jos vom organiza un atac preventiv împotriva acestei idei atrăgătoare, dar potențial periculoasă.
Cazul pentru 100% acțiuni
Principalul argument avansat de susținătorii unei strategii 100% de acțiuni este simplu și direct: pe termen lung, acțiunile depășesc obligațiunile și numerarul; prin urmare, alocarea întregului portofoliu stocurilor va maximiza randamentele.
Susținătorii acestei opinii citează datele istorice Ibbotson Associates utilizate pe scară largă, care „demonstrează” că acțiunile au generat randamente mai mari decât obligațiunile, care la rândul lor au generat randamente mai mari decât numerarul. Mulți investitori – de la profesioniști cu experiență la amatori naivi – acceptă aceste afirmații fără să se gândească mai departe.
În timp ce astfel de declarații și date istorice pot fi adevărate într-o anumită măsură, investitorii ar trebui să aprofundeze puțin mai mult rațiunea din spatele și potențialele ramificații ale unei strategii de capital 100%.
Chei de luat masa
- Unii oameni susțin plasarea întregului portofoliu în acțiuni, care, deși sunt mai riscante decât obligațiunile, depășesc obligațiunile pe termen lung.
- Acest argument ignoră psihologia investitorilor, ceea ce îi determină pe mulți să vândă acțiuni în cel mai rău moment – când acestea scad brusc.
- Acțiunile sunt, de asemenea, mai vulnerabile la inflație și deflație decât sunt alte active.
Problema cu 100% acțiuni
Datele Ibbotson citate adesea nu sunt foarte robuste. Acoperă doar o anumită perioadă de timp (1926-zilele noastre) într-o singură țară – SUA De-a lungul istoriei, alte țări mai puțin norocoase au dispărut practic pe întreaga lor piață de valori publică, generând pierderi de 100% pentru investitori cu capital de 100% alocări. Chiar dacă viitorul a adus în cele din urmă mari randamente, creșterea agregată la 0 dolari nu se ridică prea mult.
Cu toate acestea, este probabil neînțelept să vă bazați strategia de investiții pe un scenariu de judecată finală. Deci, să presupunem că viitorul va arăta oarecum ca trecutul relativ benign. Prescripția de 100% din capitalul propriu este încă problematică, deoarece, deși acțiunile pot depăși obligațiunile și numerarul pe termen lung, ați putea ajunge aproape pe termen scurt.
Accidente de piață
De exemplu, să presupunem că ați implementat o astfel de strategie la sfârșitul anului 1972 și ați plasat întreaga economie pe piață.În următorii doi ani, piața de valori din SUA a pierdut mai mult de 40% din valoarea sa. În acest timp, este posibil să fi fost dificil să retragi chiar și un procent modest de 5% pe an din economiile tale pentru a te ocupa de cheltuieli relativ obișnuite, cum ar fi achiziționarea unei mașini, satisfacerea cheltuielilor neașteptate sau plata unei părți din școlarizarea copilului tău la facultate.
Asta pentru că economiile de viață ar fi fost aproape reduse la jumătate în doar doi ani. Acesta este un rezultat inacceptabil pentru majoritatea investitorilor și unul din care ar fi foarte greu să revin. Rețineți că prăbușirea dintre 1973 și 1974 nu a fost cea mai severă, având în vedere ceea ce au experimentat investitorii în prăbușirea pieței bursiere din 1929, oricât de puțin probabil ar fi să se întâmple din nou o prăbușire de această magnitudine.
Desigur, susținătorii tuturor acțiunilor susțin că, dacă investitorii rămân pur și simplu pe curs, vor recupera în cele din urmă acele pierderi și vor câștiga mult mai mult decât dacă intră și ies din piață. Totuși, acest lucru ignoră psihologia umană, ceea ce face ca majoritatea oamenilor să intre și să iasă din piață exact la momentul nepotrivit, vândând la prețuri mici și cumpărând la prețuri mari. A rămâne pe curs necesită ignorarea „înțelepciunii” predominante și nu face nimic ca răspuns la condițiile de piață deprimate.
Sa fim cinstiti. Poate fi extrem de dificil pentru majoritatea investitorilor să mențină o strategie defavorabilă timp de șase luni, să nu mai vorbim de mulți ani.
Inflația și deflația
O altă problemă cu strategia de 100% din acțiuni este că oferă o protecție redusă sau deloc împotriva celor mai mari două amenințări pentru orice fond pe termen lung: inflația și deflația.
Inflația reprezintă o creștere a nivelurilor generale de preț care erodează puterea de cumpărare a portofoliului dvs. Deflația este opusul, definit ca o scădere largă a prețurilor și a valorilor activelor, cauzată de obicei de o depresie, recesiune severă sau alte perturbări economice majore.
În general, acțiunile au performanțe slabe dacă economia este asediată de oricare dintre acești doi monștri. Chiar și o observare zvonită poate provoca daune semnificative stocurilor. Prin urmare, investitorul inteligent încorporează protecție – sau hedging – în portofoliul său pentru a se proteja împotriva acestor două amenințări.
Există modalități de a atenua impactul fie al inflației, fie al deflației și implică alocarea corectă a activelor. Activele imobiliare – cum ar fi proprietățile imobiliare (în anumite cazuri), energia, infrastructura, mărfurile, obligațiunile legate de inflație și aurul – ar putea oferi o bună acoperire împotriva inflației. În mod similar, o alocare la obligațiunile pe termen lung, care nu pot fi apelate din Trezoreria SUA, oferă cea mai bună acoperire împotriva deflației, recesiunii sau depresiei.
Un ultim cuvânt despre o strategie de stoc 100%. Dacă gestionezi bani pentru altcineva decât tine, ești supus standardelor fiduciare. Un pilon al îngrijirii și prudenței fiduciare este practica diversificării pentru a minimiza riscul de pierderi mari. În absența unor circumstanțe extraordinare, un fiduciar este obligat să se diversifice pe clase de active.
Portofoliul dvs. ar trebui să fie diversificat în mai multe clase de active, dar ar trebui să devină mai conservator pe măsură ce vă apropiați de pensionare.
Linia de fund
Deci, dacă acțiunile 100% nu sunt soluția optimă pentru un portofoliu pe termen lung, ce este? Un portofoliu dominat de capitaluri proprii, în ciuda contraargumentelor de avertizare de mai sus, este rezonabil dacă presupuneți că acțiunile vor depăși obligațiunile și numerarul în majoritatea perioadelor pe termen lung.
Cu toate acestea, portofoliul dvs. ar trebui să fie diversificat pe scară largă pe mai multe clase de active: acțiuni din SUA, trezoreriile SUA pe termen lung, acțiuni internaționale, datorii și acțiuni pe piețe emergente, active reale și chiar obligațiuni nedorite.
Vârsta contează și aici. Cu cât sunteți mai aproape de pensionare, cu atât ar trebui să reduceți alocările către deținerile mai riscante și să le stimulați pe cele ale activelor mai puțin volatile. Pentru majoritatea oamenilor, asta înseamnă îndepărtarea treptată de acțiuni și către obligațiuni. Fondurile de la data țintă vor face acest lucru mai mult sau mai puțin automat pentru dvs.
Dacă sunteți destul denorocos pentru a fi calificat și investitor acreditat, de alocare a activelor dvs. ar trebui să includă, de asemenea, o doză sănătoasă de alternativă capital de investiții de risc, preluari, fondurile speculative, și lemn.
Se poate aștepta ca acest portofoliu mai diversificat să reducă volatilitatea, să ofere o anumită protecție împotriva inflației și a deflației și să vă permită să rămâneți pe cursuri în condiții dificile de piață – toate acestea sacrificând puțin în ceea ce privește randamentul.