Cum afectează analiza acreției / diluării fuziunile și achizițiile

Proprietarii și managerii companiilor sunt prezentate periodic propuneri de acorduri de fuziune și achiziție (M&A). Ca atare, bancherii de investiții, magazinele de capital privat și companiile conexe oferă idei factorilor de decizie cu privire la achiziționarea unei alte companii, fuzionarea cu un concurent sau achiziționarea de către un grup financiar sau o companie care operează.

Analizarea dacă o anumită tranzacție M&A este una valoroasă cu perspective de creștere pe termen lung este o întreprindere complexă care acoperă cantități enorme de informații și prognoză. O analiză de acumulare / diluare îi ajută pe factorii de decizie din procesul de M&A să stabilească dacă ar trebui sau nu să procedeze cu o afacere propusă.

Chei de luat masa

• O analiză de acumulare / diluare este un test simplu utilizat pentru a evalua meritul unui acord de fuziune sau achiziție propus.
• Analiza de acumulare / diluare determină dacă câștigurile pe acțiune (EPS) post-tranzacție cresc sau scad.
• Managerii dintr-o afacere potențială de M&A trebuie să ia în considerare mulți factori, cum ar fi procesul de negociere, impactul global și compatibilitatea companiilor.
• Procesul unei analize de acumulare / diluare începe cu estimarea venitului net pro-forma pentru a ajunge în cele din urmă la profitul pe acțiune pro-forma (EPS).
• O creștere a EPS pro-forma este considerată o acumulare, în timp ce o scădere este considerată o diluare.

Ce este o analiză de acumulare / diluare?

O analiză de acumulare / diluare este un test simplu, deși este necesară o muncă mofturoasă. Este o analiză care răspunde la întrebarea: „Tranzacția propusă crește sau scade câștigurile pe acțiune după tranzacție (EPS)?” Aceasta determină în primul rând justificarea tranzacției.

Pentru companiile care se confruntă cu oportunități de M&A, trebuie luați în considerare mulți factori, inclusiv impactul global al acordului, probabilitatea unui proces de negociere rapid și nedureros și compatibilitatea companiilor care fuzionează sau care achiziționează. Dealerii – lucrătorii din prima linie care conduc fruntea – trebuie să abordeze toți acești factori pentru a intermedia cu succes M & As.

Pași implicați într-o analiză de acumulare / diluare

1. Estimează un venit net pro forma pentru entitățile combinate.
2. Includeți estimări conservatoare ale venitului net, luând în considerare sinergiile operaționale și financiare potențiale care ar putea rezulta după încheierea tranzacției. Unele grupuri încorporează ultimele 12 luni (LTM), precum și proiecții pe un an sau doi ani. Altele includ doar venitul net proiectat. În ceea ce privește sinergiile potențiale, noua companie poate anticipa venituri mai mari datorită vânzării încrucișate a unei game mai largi de oferte de produse și servicii, precum și a costurilor mai mici datorită eliminării funcțiilor redundante și a facilităților de producție.
3. În afară de variabilele care afectează venitul net pro-forma datorat sinergiilor anticipate, analistul ar trebui să ia în considerare și ajustările legate de tranzacții care pot apărea, cum ar fi o cheltuială mai mare a dobânzii dacă aceasta este o cumpărare cu pârghie, cu datorii utilizate pentru finanțarea tranzacției, venituri mai mici din dobânzi dacă se utilizează numerar pentru efectuarea achiziției și considerații suplimentare privind amortizarea post-tranzacție a activelor necorporale.
4. Calculați noul număr de acțiuni al companiei combinate.
5. Tabelează numărul de acțiuni al potențialului dobânditor. Factorizați acțiuni noi care ar fi emise pentru a efectua achiziția dacă este vorba de o tranzacție de acțiuni.
6. Verificați exactitatea numerelor dvs.
7. Verificați numerele înainte de a le prezenta. Incorporați oarecare scepticism profesional în privința sinergiilor potențiale sau întreaga grădină este încărcată cu trandafiri frumoși?
8. Împărțiți venitul net pro-forma de acțiuni pro-forma pentru a obține un EPS pro-forma.
9. Este EPS pro-forma mai mare decât EPS-ul original? O creștere a EPS este considerată ca o acumulare, în timp ce o scădere este considerată ca o diluare. Mulți de pe Wall Street se încruntă de obicei la tranzacțiile diluate. În cazul în care o tranzacție are o probabilitate rezonabilă de a deveni accresivă începând cu anul doi și mai departe, o combinație de afaceri propusă poate fi mai plăcută.

---

Când EPS pro-forma nu este nici mai mare și nici mai mic decât înainte, atunci se spune că analiza de acumulare / diluare are un nivel egal. În acest caz, alți factori ar determina dacă ar trebui să se desfășoare tranzacția M&A.

Linia de fund

O analiză de acumulare / diluare este adesea văzută ca un proxy pentru a stabili dacă o afacere avută în vedere creează sau distruge valoarea acționarilor. De exemplu, dacă entitatea combinată are capacități de producție mai bune și oferte mai diverse, poate dura mai mult de câțiva ani pentru a integra pe deplin ambele operațiuni pentru a beneficia de eficiență și pentru ca marketingul să transmită mesajul.

O analiză de acumulare / diluare nu este un compozit al imaginii complete și nici nu are în vedere modul în care o entitate nou-combinată funcționează, ajustează sau profită de oportunități de ani de zile.