Obligațiune de agenție

Ce este o obligațiune de agenție?

O obligațiune de agenție este o datorie (obligațiuni) emise la o rată fixă sau variabilă a dobânzii de către o agenție federală a Statelor Unite sau o întreprindere sponsorizată de guvern (GSE), în scopul achiziționării de fonduri pentru a-și finanța activitățile, care implică de obicei achiziționarea de credite ipotecare de la diverși creditori.

Chei de luat masa

• Obligațiunile de agenție sunt datorii sau obligațiuni emise la o rată fixă ​​sau variabilă a dobânzii de către o agenție federală a Statelor Unite sau o întreprindere sponsorizată de guvern (GSE), în scopul obținerii de fonduri pentru a-și finanța activitățile.
• În loc să fie susținute de garanții, obligațiunile agenției se bazează pe bonitatea și integritatea emitentului datoriei.
• Obligațiunile agenției federale sunt pe deplin garantate, iar plățile dobânzilor sunt, de obicei, scutite de impozite, în timp ce GSE sunt implicit garantate, iar plățile dobânzilor lor tind să fie impozabile.
• Obligațiunile de agenție au jucat un rol important în criza financiară din 2008, ducând la reforme semnificative ale entităților sponsorizate de guvern (GSE).
• Entitățile comune sponsorizate de guvern (GSE) care emit obligațiuni de agenție includ Fannie Mae, Freddie Mac, Farmer Mac și Ginnie Mae.

Înțelegerea unei obligațiuni de agenție

În loc să fie susținute de garanții, obligațiunile agenției se bazează pe bonitatea și integritatea emitentului datoriei. Nivelul minim de investiții pentru obligațiunile agenției este în general de 10.000 USD, cu posibilitatea de a crește suma respectivă în trepte de 5.000 USD. Plățile de dobânzi de la obligațiunile agenției federale sunt de obicei scutite de impozite, în timp ce cele de la GSE tind să fie complet impozabile.

Obligațiunile emise de o agenție federală reală, cum ar fi Departamentul Agriculturii, sunt susținute de „ credința și creditul deplin al guvernului SUA”. Aceasta înseamnă că guvernul SUA promite să onoreze plățile dobânzilor și returnarea principalului la scadență, chiar dacă agenția subiacentă nu este în măsură să-și onoreze angajamentele.

Obligațiunile de agenție emise de GSE, pe de altă parte, sunt garantate doar implicit, ceea ce crește riscul de pierdere pentru investitor. Acestea fiind spuse, GSE-urile pot împrumuta bani direct de la Trezoreria SUA dacă nu sunt în măsură să-și ramburseze datoriile. Incertitudinea, cauzată de faptul că Trezoreria SUA nu este obligată să le împrumute bani, este motivul pentru care obligațiunile de agenție emise de GSE sunt considerate a avea un anumit risc de credit.

De asemenea, este posibil să achiziționați obligațiuni de agenție ca strategie de investiții. Această strategie poate fi o formă de investiție cu risc scăzut. Obligațiunile emise direct prin intermediul unei agenții guvernamentale, nu printr-o GSE, sunt garantate (susținute de guvernul SUA) să plătească o rată fixă a dobânzii și a principalului integral al obligațiunii la scadența obligațiunii.

Cele mai comune entități sponsorizate de guvern (GSE) care emit obligațiuni de agenție sunt Freddie Mac, Farmer Mac și Ginnie Mae.

Obligațiuni de agenție în timpul crizei financiare din 2008

Obligațiunile agenției au atras atenția pe scară largă în timpul crizei ipotecare și a creditelor din 2008. Criza a adus în centrul problemelor inerente GSE-urilor. Problema era că GSE-urile foloseau garanția implicită a unui ajutor de la Trezoreria SUA în timp ce operau ca întreprinderi private.

Cele două exemple cele mai frecvent menționate au fost Fannie Mae, cunoscută și sub numele de  Federal National Mortgage Association Corporation (FNMA) și Freddie Mac, cunoscută și sub numele de Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC).

Conducând până la criza financiară, aceste două entități au obținut profituri enorme împrumutând bani la rate scăzute, grație sprijinului implicit al Trezoreriei SUA și tranzacționării pe piața ipotecară secundară. Când piața ipotecară s-a prăbușit, Fannie Mae și Freddie Mac s-au confruntat cu potențialul faliment. Ambele entități dețineau o cotă enormă de credite ipotecare la momentul respectiv. 

Prăbușirea lui Freddie și Fannie ar fi dus la prăbușirea pieței imobiliare. Trezoreria SUA a decis că sunt „prea mari pentru a eșua” și a intervenit cu un ajutor de 187 de miliarde de dolari ca modalitate de a împiedica entitățile să intre în faliment. Guvernul federal a preluat de atunci ambele entități pentru a preveni o apariție similară în viitor.