Problemă de agenție
Care este problema agenției?
Problema agenției este un conflict de interese inerent oricărei relații în care se așteaptă ca o parte să acționeze în interesul alteia. În finanțele corporative, problema agenției se referă de obicei la un conflict de interese între conducerea unei companii și acționarii companiei. Managerul, acționând ca agent al acționarilor sau al directorilor, ar trebui să ia decizii care vor maximiza averea acționarilor, chiar dacă este în interesul managerului să își maximizeze propria avere.
Chei de luat masa
- Problema agenției este un conflict de interese inerent oricărei relații în care se așteaptă ca o parte să acționeze în interesul alteia.
- Problema agenției apare atunci când stimulente sau motivații se prezintă unui agent pentru a nu acționa în interesul superior al unui mandant.
- Prin reglementări sau prin stimularea unui agent să acționeze în conformitate cu interesul superior al mandantului, problemele agenției pot fi reduse.
Înțelegerea problemei agenției
Problema agenției nu există fără o relație între un director și un agent. În această situație, agentul îndeplinește o sarcină în numele mandatului. Agenții sunt angajați în mod obișnuit de către directori din cauza nivelurilor diferite de calificare, a funcțiilor diferite de angajare sau a restricțiilor de timp și de acces. De exemplu, un director va angaja un instalator – agentul – pentru a remedia problemele de instalare. Deși interesul cel mai bun al instalatorului este de a colecta cât mai multe venituri posibile, i se dă responsabilitatea de a efectua în orice situație rezultă cel mai mare beneficiu pentru director.
Problema agenției apare din cauza unei probleme cu stimulente și prezenței discreției în finalizarea sarcinilor. Un agent poate fi motivat să acționeze într-un mod care nu este favorabil pentru mandant, dacă agentului i se oferă un stimulent să acționeze în acest fel. De exemplu, în exemplul de instalații sanitare, instalatorul poate câștiga de trei ori mai mulți bani recomandând un serviciu de care agentul nu are nevoie. Există un stimulent (de trei ori salariul), ceea ce face să apară problema agenției.
Problemele agenției sunt frecvente în relațiile fiduciare, cum ar fi între administratori și beneficiari; membrii consiliului de administrație și acționari; și avocați și clienți. Un fiduciar este un agent care acționează în interesul principalului clientului sau clientului. Aceste relații pot fi stricte în sens juridic, așa cum se întâmplă în relația dintre avocați și clienții lor datorită afirmației Curții Supreme a SUA că un avocat trebuie să acționeze în deplină echitate, loialitate și fidelitate față de clienții lor.
Minimizarea riscurilor asociate cu problema agenției
Costurile agenției sunt un tip de cost intern pe care un angajat îl poate suporta ca urmare a problemei agenției. Acestea includ costurile oricăror ineficiențe care ar putea apărea din angajarea unui agent pentru a-și asuma o sarcină, împreună cu costurile asociate cu gestionarea relației principal-agent și rezolvarea diferitelor priorități. Deși nu este posibilă eliminarea problemei agenției, directorii pot lua măsuri pentru a minimiza riscul costurilor agenției.
Reguli
Relațiile principal-agent pot fi reglementate și, deseori, se fac prin contracte sau legi în cazul setărilor fiduciare. consilierii financiari și clienții acestora. Termenul de fiduciar în lumea consultanței în materie de investiții înseamnă că consilierii financiari și pensionari trebuie să acționeze în interesul clienților lor. Cu alte cuvinte, consilierii trebuie să pună interesele clienților lor peste interesele lor. Scopul este de a proteja investitorii de consilieri care ascund orice potențial conflict de interese.
De exemplu, un consilier ar putea avea mai multe fonduri de investiții care sunt disponibile pentru a oferi un client, dar le oferă doar celor care plătesc consilierului un comision pentru vânzare. Conflictul de interese este o problemă a agenției prin care stimulentul financiar oferit de fondul de investiții îl împiedică pe consilier să lucreze în numele interesului superior al clientului.
Stimulente
Problema agenției poate fi, de asemenea, redusă la minimum prin stimularea unui agent să acționeze mai bine în conformitate cu interesele superioare ale mandantului. De exemplu, un manager poate fi motivat să acționeze în interesul superior al acționarilor prin stimulente precum compensarea bazată pe performanță, influența directă a acționarilor, amenințarea concedierii sau amenințarea preluărilor.
Principalii care sunt acționari pot lega, de asemenea, compensația directorului direct de performanța prețului acțiunilor. Dacă un CEO ar fi îngrijorat de faptul că o potențială preluare ar putea fi concediată, CEO-ul ar putea încerca să prevină preluarea, ceea ce ar fi o problemă de agenție. Cu toate acestea, dacă CEO-ul ar fi compensat pe baza performanței prețului acțiunilor, CEO-ul ar fi stimulat să finalizeze preluarea. Prețurile acțiunilor companiilor țintă cresc de obicei ca urmare a unei achiziții. Prin stimulente adecvate, atât interesele acționarilor, cât și interesele CEO ar fi aliniate și ar beneficia de creșterea prețului acțiunilor.
Directorii pot modifica, de asemenea, structura compensației unui agent. Dacă, de exemplu, un agent este plătit nu o dată pe oră, ci prin finalizarea unui proiect, există mai puține stimulente pentru a nu acționa în interesul principalului principal. În plus, feedback-ul de performanță și evaluările independente îl fac pe agent responsabil pentru deciziile lor.
Exemplu din lumea reală a problemei agenției
În 2001, gigantul energetic Enron a făcut faliment. Rapoartele contabile au fost fabricate pentru a face compania să pară că are mai mulți bani decât cei câștigați de fapt. Directorii companiei au folosit metode contabile frauduloase pentru a ascunde datoria în filialele Enron și a supraestima veniturile. Aceste falsificări au permis creșterea prețului acțiunilor companiei într-o perioadă în care executivii vindeau porțiuni din acțiunile lor.
Când Enron a declarat faliment, acționarii au pierdut aproape 75 de miliarde de dolari în valoare. Enron a devenit cel mai mare faliment din SUA la acea vreme, cu active de 63 miliarde de dolari. Deși conducerea Enron a avut responsabilitatea de a se preocupa de interesul superior al acționarului, problema agenției a dus la conducerea acțiunii în interesul lor superior.
întrebări frecvente
Ce cauzează o problemă de agenție?
Problema agenției nu poate apărea fără o relație între un director și un agent. Agenții sunt angajați în mod obișnuit de către directori din cauza nivelurilor diferite de calificare, a funcțiilor diferite de angajare sau a restricțiilor de timp și de acces. Problema agenției apare din cauza unei probleme cu stimulente și prezenței discreției în finalizarea sarcinilor. Un agent poate fi motivat să acționeze într-un mod care nu este favorabil pentru mandant, dacă agentului i se oferă un stimulent să acționeze în acest fel.
Care este un exemplu de problemă de agenție?
În 2001, gigantul energetic Enron a făcut faliment. Rapoartele contabile au fost fabricate pentru a face compania să pară că are mai mulți bani decât cei câștigați de fapt. Aceste falsificări au permis creșterea prețului acțiunilor companiei într-o perioadă în care directorii vindeau porțiuni din acțiunile lor. Când Enron a declarat falimentul, cel mai mare faliment din SUA la acea vreme, acționarii au pierdut aproape 75 de miliarde de dolari în valoare. Deși conducerea Enron a avut responsabilitatea de a se preocupa de interesul superior al acționarului, problema agenției a dus la conducerea acțiunii în interesul lor superior.
Cum să atenuați problemele de agenție?
Deși nu este posibilă eliminarea problemei agenției, directorii pot lua măsuri pentru a minimiza riscul, cunoscut sub numele de costul agenției, asociat cu acesta. Relațiile principal-agent pot fi reglementate și adesea sunt, prin contracte sau legi, în cazul setărilor fiduciare. O altă metodă este de a stimula un agent să acționeze în conformitate cu interesele superioare ale mandantului. De exemplu, dacă un agent este plătit nu o dată pe oră, ci prin finalizarea unui proiect, există mai puține stimulente pentru a nu acționa în interesul principalului principal.