Dispoziție anti-diluare
Ce este o prevedere antidiluare?
Prevederile antidiluare sunt clauze încorporate în acțiuni preferențiale convertibile și unele opțiuni pentru a ajuta la protejarea investitorilor de investițiile lor care pot pierde valoare. Atunci când noile emisiuni de acțiuni ajung pe piață la un preț mai ieftin decât cel plătit de investitorii anteriori în același stoc, atunci poate apărea diluarea capitalurilor proprii. Dispozițiile anti-diluare sunt, de asemenea, denumite clauze anti-diluare, drepturi de subscriere, privilegii de subscriere sau drepturi preventive.
Înțelegerea dispozițiilor antidiluare
Dispozițiile antidiluare acționează ca un tampon pentru a proteja investitorii împotriva pozițiilor lor de capital propriu care devin diluate sau mai puțin valoroase. Acest lucru se poate întâmpla atunci când procentul acțiunii unui proprietar într-o companie scade din cauza creșterii numărului total de acțiuni restante. Totalul acțiunilor în circulație poate crește datorită emiterii de noi acțiuni bazate pe o rundă de finanțare de capitaluri proprii. Diluarea poate apărea și atunci când deținătorii de opțiuni pe acțiuni, cum ar fi angajații companiei sau deținătorii altor titluri opționale își exercită opțiunile.
Când numărul acțiunilor restante crește, fiecare acționar existent deține un procent mai mic sau diluat din companie, făcând fiecare acțiune mai puțin valoroasă.
Uneori, compania primește suficient numerar în schimbul acțiunilor, încât creșterea valorii acțiunilor compensează efectele diluării; dar de multe ori acest lucru nu este cazul.
Dispoziții antidiluare la locul de muncă
Diluarea poate fi deosebit de supărătoare pentru acționarii preferați ai tranzacțiilor cu capital de risc, a căror proprietate pe acțiuni se poate dilua atunci când emisiile ulterioare ale aceluiași acțiune ajung pe piață la un preț mai mic. Prevederile antidiluare pot descuraja acest lucru să nu se întâmple prin modificarea prețului de conversie între titlurile convertibile, cum ar fi obligațiunile corporative sau acțiunile preferențiale și acțiunile comune. În acest fel, clauzele anti-diluare pot menține intact procentul de proprietate inițial al investitorului.
Diluarea în acțiune
- Ca un simplu exemplu de diluare, presupuneți că un investitor deține 200.000 de acțiuni ale unei companii care are 1.000.000 de acțiuni în circulație. Prețul pe acțiune este de 5 USD, ceea ce înseamnă că investitorul are o participație de 1.000.000 USD într-o companie evaluată la 5.000.000 USD. Investitorul deține 20% din companie.
- Apoi, presupuneți că compania intră într-o nouă rundă de finanțare și emite încă 1.000.000 de acțiuni, aducând totalul acțiunilor restante la 2.000.000. Acum, la același preț de 5 USD pe acțiune, investitorul deține o participație de 1.000.000 USD într-o companie de 10.000.000 USD. Imediat, proprietatea investitorilor a fost diluată la 10%.
Tipuri de dispoziții antidiluare
Cele două tipuri comune de clauze anti-diluare sunt cunoscute sub denumirea de „clichet complet” și „medie ponderată”.
Cu o provizionare completă, prețul de conversie al acțiunilor preferențiale existente este ajustat în jos la prețul la care sunt emise acțiuni noi în rundele ulterioare. Foarte simplu, dacă prețul de conversie inițial a fost de 5 USD și într-o rundă ulterioară prețul de conversie este de 2,50 USD, prețul de conversie original al investitorului s-ar ajusta la 2,50 USD.
Medie ponderată dispoziție utilizează următoarea formulă pentru a determina noile prețuri de conversie:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Unde:
- C2 = preț de conversie nou
- C1 = prețul vechi de conversie
- A = numărul de acțiuni restante înainte de o nouă emisiune
- B = contravaloarea totală primită de companie pentru noul număr
- C = numărul de acțiuni noi emise
Chei de luat masa
- Prevederile antidiluare sunt clauze încorporate în acțiuni preferențiale convertibile pentru a ajuta la protejarea investitorilor de investițiile lor care ar putea pierde valoare.
- Diluarea poate apărea atunci când procentul pachetului de acțiuni al unui proprietar într-o companie scade din cauza creșterii numărului total de acțiuni restante.
- Dispozițiile anti-diluare sunt, de asemenea, denumite clauze anti-diluare, drepturi de subscriere, privilegii de subscriere sau drepturi preventive.