Cumpărător Backstop
Ce este un cumpărător Backstop?
Un cumpărător backstop, numit și cumpărător standby, este o entitate care este de acord să cumpere toate valorile mobiliare rămase, dezabonate, dintr-o ofertă sau emisiune de drepturi a unei companii cotate la bursă.
Atunci când este solicitat, un cumpărător backstop funcționează ca o formă de asigurare. În schimbul unei taxe, acestea oferă garanție, garantând că toate acțiunile nou emise vor fi cumpărate. Cu alte cuvinte, compania din spatele problemei poate fi sigură că își îndeplinește cerințele de strângere de fonduri, indiferent de activitatea pieței deschise.
Chei de luat masa
- Un cumpărător backstop este o entitate care acceptă să cumpere toate valorile mobiliare rămase, nesubscrise dintr-o ofertă de drepturi.
- În schimbul unei taxe, aceștia garantează companiilor că cerințele lor de capital vor fi îndeplinite.
- Cumpărătorii Backstop sunt de obicei solicitați după ce alte părți de subscriere nu au reușit să vândă toate acțiunile cu reducere către public.
- Nu vin ieftin și tind să perceapă o primă pentru riscurile pe care și le asumă.
Cum funcționează un cumpărător Backstop
Cumpărătorii Backstop sunt o formă de subscriere de rezervă , în care una sau mai multe bănci de investiții încheie un acord cu o companie și sunt de acord să vândă public oricare dintre acțiunile sale nesubscrise la un preț în general nu mai mic decât prețul de subscriere asociat cu oferta de drepturi. În cazul cumpărătorilor de tip backstop sau standby, partea este de acord să meargă un pas mai departe și să cumpere singuri toate acțiunile rămase, nesubscrise.
Cumpărarea de tip backstop vine în general după trei runde precedente de oferire a drepturilor. În prima rundă, compania oferă acționarilor existenți posibilitatea de a-și cumpăra acțiunile la un preț redus față de prețul pieței. În cea de-a doua rundă, va continua să ofere investitorilor săi dreptul de a cumpăra orice acțiuni suplimentare care rămân nesubscrise. Apoi, în cea de-a treia rundă, compania încheie un acord subscris, în care unul sau mai mulți subscriitori au fost de acord să cumpere orice acțiuni care nu au fost incluse în oferta de drepturi, inclusiv în suprasubscriere, pentru revânzare către public.
Bursa din New York (NYSE) consideră această rundă ca o ofertă publică în numerar numai dacă se fac eforturi de marketing către un grup mare de potențiali cumpărători și dacă acțiuni sunt cumpărate de cel puțin unii dintre acești potențiali cumpărători. Dacă, după epuizarea tuturor acestor opțiuni, nu există încă participanți, începe runda a patra, în timpul căreia cumpărătorii backstop au permisiunea de a cumpăra până la 19,9% în totalul acțiunilor de acțiuni comune înainte de oferirea drepturilor.
Important
Cumpărătorii Backstop sunt de obicei solicitați după ce alte părți de subscriere nu au reușit să vândă toate acțiunile cu reducere către public.
Ofertele de drepturi sunt considerate practici comerciale normale și nu sunt supuse aprobării acționarilor. Ofertele de drepturi asigurate diferă oarecum, rundele lor suplimentare de strângere de fonduri atrăgând control.
Cerințe pentru cumpărătorul Backstop
Nu există o cerință de licență pentru broker-dealer pentru cumpărătorii backstop, dar majoritatea au o astfel de licență, deoarece sunt de obicei bănci de investiții sau sindicate de subscriere.
Cumpărătorii Backstop se pot confrunta cu constrângeri, totuși, dacă sunt părți afiliate: administratori, ofițeri, acționari de cinci la sută sau orice persoană sau companie afiliată cu acești deținători de funcții. În cazul în care unul sau mai mulți investitori substanțiali sunt de acord să acționeze ca un cumpărător de tip backstop, nu li se permite să se angajeze în activități de atenuare a riscului unui subabonament și nici să perceapă o taxă.
În plus, dacă partea afiliată dorește să participe la alte runde ale ofertei, trebuie să se așeze în una dintre runde. De asemenea, aceștia sunt obligați să cumpere acțiunile din achiziția de rezervă în aceleași condiții oferite acționarilor existenți în oferta de drepturi.
Avantajele și dezavantajele unui cumpărător Backstop
Un emitent ar putea lua în considerare o ofertă de rezervă și un cumpărător backstop dacă este nevoie să strângă o anumită sumă de capital. Acestea fiind spuse, atunci când calculează numărul vânzărilor de acțiuni necesare pentru a aduce fondurile necesare, un emitent ar trebui să calculeze comisioanele de backstop în suma ofertei.
Backstop-ul poate fi costisitor, iar cumpărăturile Backstop sunt plătite adesea o primă în schimbul riscurilor pe care și le asumă. De exemplu, în 2006, când Berkshire Hathaway Inc. (BRK. B ), de la Warren Buffett, aacționat ca un cumpărător derezervă pentru compania de materiale de construcție USG Corp. (USG), a câștigat o taxă nerambursabilă de 67 de milioane de dolari pentru acest serviciu.
Compensația Backstop este, în general, o taxă fixă de așteptare plus o sumă pe acțiune.
Un emitent ar putea lua în considerare și o ofertă de drepturi de rezervă dacă prețul acțiunilor este volatil. Deoarece perioada de ofertare este cuprinsă între 16 și 45 de zile, acționarii au suficient timp pentru a decide dacă își vor exercita drepturile și se vor abona pe baza prețului acțiunilor care tranzacționează pe piață, care ar putea fi același sau mai mic decât prețul de subscriere.
Emitentul nu dorește să stabilească prețul abonamentului prea scăzut, dar trebuie să ia în considerare posibilitatea ca acționarii să se conteste. Un cumpărător backstop este o forță de atenuare atractivă în acest caz.