Condiții de frontieră
Ce sunt condițiile limită?
Condițiile limită sunt valorile maxime și minime utilizate pentru a indica unde trebuie să se afle prețul unei opțiuni. Condițiile limită sunt folosite pentru a estima la ce preț poate avea o opțiune, dar prețul real al opțiunii poate fi mai mare sau mai mic decât ceea ce este stabilit ca condiție limită.
Pentru toate contractele de opțiuni, valoarea limită minimă este întotdeauna zero, deoarece opțiunile nu pot fi evaluate la bani negativi. Între timp, valorile limită maxime vor diferi în funcție de faptul dacă opțiunea este un apel sau un apel și dacă este o opțiune americană sau europeană.
Chei de luat masa
- Condițiile de graniță au fost utilizate pentru a seta valorile minime și maxime posibile pentru opțiunile de apelare și plasare înainte de introducerea arborelui binomial și a modelelor de tarifare Black-Scholes.
- Condițiile limită se modifică în funcție de opțiunea americană sau europeană, deoarece opțiunile americane pot fi exercitate înainte de expirare.
- Valoarea minimă absolută pentru o opțiune este zero, deoarece o opțiune nu poate fi vândută pentru o sumă negativă de bani.
- Valoarea maximă într-o condiție de graniță este setată la valoarea curentă a activului suport.
Înțelegerea condițiilor limită
Înainte de introducerea modelelor de tarifare a arborelui binomial și a modelului Black-Scholes, investitorii și comercianții se bazau foarte mult pe condițiile de graniță pentru a stabili valorile minime și maxime posibile pentru apel și pentru a pune opțiunile pe care le stabileau. Aceste condiții limită se modifică în funcție de opțiunea americană sau europeană, deoarece opțiunile americane pot fi exercitate mai devreme.
Această abilitate de exercițiu în orice moment anterior datei de expirare afectează modul în care este calculat prețul, iar opțiunile americane vor tranzacționa la o primă față de opțiunile europene echivalente în virtutea acestei caracteristici.
Condiții limită minime și maxime
Valoarea minimă absolută pentru o opțiune este zero, deoarece o opțiune nu poate fi vândută pentru o sumă negativă de bani. Valoarea maximă într-o condiție de graniță este setată la valoarea curentă a activului suport. În cazul în care prețul activului suport este mai mare decât prețul indicat în opțiunea de achiziție, atunci investitorul nu ar exercita opțiunea, deoarece exercitarea opțiunii ar duce la plătirea investitorului mai mult decât prețul pieței. Acesta este cazul atât pentru un apel european, cât și pentru un apel american.
Valoarea maximă a unei opțiuni put este atinsă atunci când activul suport nu are valoare, cum ar fi în cazul falimentului unei companii atunci când titlul de bază este un stoc. Pentru o opțiune europeană de vânzare, valoarea maximă calculată este valoarea actuală a prețului de exercitare. Acest lucru se datorează faptului că opțiunile europene nu pot fi exercitate în niciun moment și, în schimb, pot fi exercitate doar la expirare la un preț specificat. Valoarea unei opțiuni americane trebuie să fie cel puțin la fel de mare ca o opțiune europeană.
În timp ce din punct de vedere tehnic valoarea maximă a unui activ ar putea fi stabilită la infinit – un activ ar putea crește în valoare fără plafon – acest lucru este considerat impracticabil. Este probabil ca valoarea activului subiacent să se încadreze într-o limită rezonabilă care poate fi modelată cu abateri standard sau alte metode stocastice.