Moțul lui Buffett: avantajul competitiv al Google

O componentă esențială a strategiei de investiții a lui Warren Buffett este concentrarea sa pe ceea ce el numește „șanțuri”. În afaceri, un șanț se referă la un avantaj competitiv care permite unei companii să câștige profituri excesive. La fel ca omonimul său – un șanț umplut cu apă – șanțul lui Buffett se referă la o barieră defensivă, dar în loc să protejeze un castel, ajută la prevenirea erodării profiturilor unei companii de către concurenți.

Identificarea companiilor care au șanțuri este esențială pentru strategia lui Buffett, iar sfatul său adresat managerilor companiei este să-și concentreze eforturile pentru a face șanțurile mai profunde și mai largi. Cu toate acestea, nu toate șanțurile arată la fel și evaluarea durabilității unui șanț poate fi o provocare. Avantajele competitive se încadrează în următoarele mari categorii:

• Economie de scară
• Marca
• Avantajele de reglementare
• Proprietatea intelectuală sub formă de mărci comerciale sau brevete

Google ( GOOG ) de la Alphabet Inc. a devenit rapid una dintre cele mai dominante și profitabile companii din industria de software și servicii de internet. Atât Buffett, cât și partenerul său investitor, Berkshire Hathaway Inc. (BRK. A), vicepreședintele Charlie Munger, au comentat forța șanțului Google.

În timp ce Google are diverse afaceri, își câștigă banii în primul rând din două întreprinderi de publicitate de bază: căutarea pe web și publicitatea contextuală direcționată. Examinarea surselor avantajului competitiv al Google prin intermediul acestor categorii poate oferi informații despre durabilitatea dominației Google – puterea șanțului său.

Chei de luat masa

• Google are ceea ce Warren Buffett numește un șanț puternic: avantaje competitive care îl protejează de rivali și îi permit profiturile mari.
• Avantajele scării, văzute în dominanța motorului de căutare Google, sunt o parte cheie a șanțului său.
• Proprietatea intelectuală Google – în special algoritmul motorului de căutare – contribuie, de asemenea, la adâncimea șanțului său.
• Deși puternic, numele de marcă Google este o parte mai puțin semnificativă a șanțului său.
• Este probabil ca avantajele competitive Google să fie nevoite să se susțină în ciuda reglementărilor.

Scale Advantage

Avantajele competitive care se acumulează la scară se referă de obicei la avantajele ofertei, cum ar fi puterea de cumpărare a unui restaurant mare sau a unui lanț de retail. Dar avantajele scării există și din partea cererii; sunt denumite în mod obișnuit efecte de rețea. Sunt la locul de muncă atunci când un serviciu devine mai valoros pentru toți utilizatorii săi pe măsură ce serviciul adaugă mai mulți utilizatori. Rezultatul poate fi adesea o dinamică a câștigătorilor din industrie.

Efectul rețelei este în mod clar cazul companiei de căutare Google, iar avantajul companiei este semnificativ și durabil. Serviciul de motoare de căutare Googe se îmbunătățește pe măsură ce mai multe căutări sunt efectuate de utilizatori și pe măsură ce site-urile web se optimizează pentru a figura în mod evident în rezultatele căutării Google.

Scale funcționează și în rețeaua de publicitate Google, care oferă publicitate relevantă pentru utilizatorii de internet pe baza profilurilor intereselor lor. Cu cât Google află mai multe despre utilizatorii săi prin căutările lor, cu atât devine mai bună capacitatea sa de direcționare.

3,5 miliarde

Numărul de căutări pe Internet efectuate zilnic prin Google.

Acestea sunt ambele avantaje imense care par dificil de depășit de orice concurent. Cota de piață a Google în căutarea pe internet este de 75%. Atâta timp cât Google controlează trei sferturi din piață pentru interogări de căutare, șanțul său este adânc și larg. Acoperirea publicitară vizată a companiei este și mai mare, adresându-se 92% din toți utilizatorii de internet din Statele Unite.

Brandul Google

Brandul Google este incontestabil puternic. Numele companiei a devenit verbul acceptat în mod obișnuit pentru efectuarea unei căutări pe internet. Cu toate acestea, întrebarea dacă există un avantaj competitiv datorită mărcii depinde de cât de importantă este marca pentru consumatori în luarea unei decizii cu privire la ce serviciu să utilizeze.

Din această perspectivă, este puțin probabil ca marca Google să contribuie semnificativ la șanțul său. Utilizatorii preferă în general căutarea Google datorită calității și fiabilității rezultatelor. Dar s-ar schimba probabil dacă un alt jucător ar depăși avantajele rețelei Google și ar oferi rezultate mai rapide și mai precise.

În căutare, publicitate și alte companii de software ale Google – cum ar fi Android, Maps și Gmail – există o recunoaștere puternică a mărcii și loialitate, care contribuie atât la șanțul companiei. Cu toate acestea, durabilitatea acestor contribuții nu este probabil la fel de puternică.

---

Google și-a împărțit acțiunile în aprilie 2014, creând acțiuni A (GOOGL) și C (GOOG). Doar acțiunile A au privilegii de vot.

Reglementarea avantajelor competitive

Avantajele competitive care rezultă din reglementare provin de obicei din unele acțiuni guvernamentale care limitează concurenții să atace. În cazul Google, cota de piață a companiei în căutare și în sistemul său de operare mobil Android este atât de puternică încât reglementarea apare ca o posibilă amenințare la adresa capacității companiei de a-și menține profitabilitatea puternică.

Autoritățile de reglementare din Statele Unite și, în special, din Europa, monitorizează practicile comerciale Google pentru comportamentul anticoncurențial. S-ar putea să nu existe dovezi mai bune ale puterii șanțului Google decât autoritățile de reglementare care au declarat-o nedreaptă față de concurență. Cu toate acestea, în perspectivă, este probabil ca avantajele competitive ale Google să fie nevoite să se susțină în ciuda reglementărilor, mai degrabă decât ca urmare a acesteia.

Proprietate intelectuală

Proprietatea intelectuală, care contribuie la șanțul Google, este dificil de evaluat. Avantajele care rezultă din proprietatea intelectuală se referă adesea la tehnologia brevetată, cum ar fi formulele medicamentoase. Google deține multe brevete, dar nu este clar că oricare dintre aceste brevete ține în mod necesar concurenții la distanță.

Mai mult, Google investește foarte mult în cercetare și dezvoltare (R&D), angajând ingineri de elită pentru a-și aplica puterea de foc intelectuală la problemele provocatoare. Capacitatea de a angaja cei mai buni și cei mai strălucitori este cu siguranță un avantaj competitiv, dar este un produs la scară Google, nu al proprietății sale intelectuale.

În cele din urmă, nucleul Google este algoritmul de căutare, care este modificat frecvent ca răspuns la schimbările din mediul Internet. Acest algoritm și capacitatea Google de a furniza cea mai rapidă și mai cuprinzătoare căutare, sunt fundamental responsabile pentru crearea avantajelor la scară de care se bucură Google astăzi. Deși nu sunt neapărat protejate de brevete sau mărci comerciale, cunoștințele acumulate și codul computerului care stau la baza produselor Google ar fi greu de reprodus și, prin urmare, trebuie considerate parte a șanțului companiei.

Linia de fund

Un test important pentru Buffett și Munger atunci când evaluează durabilitatea unui șanț economic este dacă un concurent cu un carnet de cecuri masiv ar putea replica afacerea în cauză. Conform acestui standard, șanțul Google este larg și adânc. Mulți concurenți bine finanțați au încercat fără succes să asalteze castelul Google, în special în activitatea de căutare.

Cea mai mare amenințare a Google vine probabil din schimbări semnificative care pot avea loc în comportamentul utilizatorilor de Internet. De exemplu, eficiența companiei ar fi contestată dacă rețelele de socializare ar deveni atât de populare încât vor reduce utilitatea căutărilor pe internet. Pe cât de eficient este șanțul său actual, Google trebuie să rămână agil și pregătit să se schimbe cu mediul său pentru a-și menține și extinde avantajul.