Manipularea situațiilor financiare

Manipularea situațiilor financiare este un tip de Securities and Exchange Commission (SEC) a luat numeroși pași pentru a atenua acest tip de disfuncționalități corporative, structura stimulentelor de gestionare, latitudinea enormă oferită de principiile contabile acceptate în general ( GAAP ) și conflictul de interese permanent între auditorul independent și clientul corporativ continuă să ofere mediul perfect pentru o astfel de activitate.

Datorită acestor factori, investitorii care achiziționează acțiuni sau obligațiuni individuale trebuie să fie conștienți de emisiile, semnele de avertizare și instrumentele care sunt la dispoziția lor pentru a atenua implicațiile adverse ale acestor probleme.

Chei de luat masa

• Manipularea situațiilor financiare pentru a comite fraude împotriva investitorilor sau reglementarea fustei este o problemă reală și continuă, care costă miliarde de dolari în fiecare an.
• Managerii pot, de asemenea, „găti cărțile” pentru a se califica pentru anumite compensații ale executivilor care se bazează pe îndeplinirea anumitor valori de performanță financiară.
• Deoarece standardele de contabilitate general acceptate pot fi flexibile și deschise spre interpretare de către conducerea unei companii, numerele falsificate pot fi dificil de detectat.

Motive din spatele manipulării situațiilor financiare

Există trei motive principale pentru care conducerea manipulează situațiile financiare. În primul rând, în multe cazuri, compensarea directorilor corporativi este direct legată de performanța financiară a companiei. Drept urmare, aceștia au un stimulent direct pentru a picta o imagine roz a stării financiare a companiei, pentru a îndeplini așteptările de performanță stabilite și a-și susține compensația personală.

În al doilea rând, este un lucru relativ ușor de făcut. Comitetul pentru standarde de contabilitate financiară (FASB), care stabilește standardele GAAP, oferă o cantitate semnificativă de latitudine și interpretare în dispozițiile și metodele contabile. În bine sau în rău, aceste standarde GAAP oferă o cantitate semnificativă de flexibilitate, ceea ce face fezabil pentru conducerea corporativă să creeze o imagine particulară a stării financiare a companiei.

În al treilea rând, este puțin probabil ca manipularea financiară să fie detectată de investitori datorită relației dintre auditorul independent și clientul corporativ. În SUA, marile patru firme de contabilitate și o serie de firme de contabilitate regionale mai mici domină mediul de audit corporativ. În timp ce aceste entități sunt susținute ca auditori independenți, firmele au un conflict direct de interese, deoarece sunt compensate, adesea destul de semnificativ, chiar de către companiile pe care le audită. Drept urmare, auditorii ar putea fi tentați să aplice regulile contabile pentru a descrie situația financiară a companiei într-o manieră care să îi facă pe client fericit – și să-și păstreze activitatea.

Modul în care sunt manipulate situațiile financiare

Există două abordări generale pentru manipularea situațiilor financiare. Primul este să exagerezi câștigurile din perioada curentă pe contul de profit și pierdere prin umflarea artificială a veniturilor și câștigurilor sau prin dezumflarea cheltuielilor din perioada curentă. Această abordare face ca situația financiară a companiei să arate mai bine decât este de fapt pentru a îndeplini așteptările stabilite.

A doua abordare necesită exact o tactică opusă, care este de a minimiza câștigurile din perioada curentă din contul de profit și pierdere prin dezumflarea veniturilor sau prin umflarea cheltuielilor din perioada curentă. Poate părea contraintuitiv să facem ca situația financiară a unei companii să arate mai rău decât este de fapt, dar există multe motive pentru a face acest lucru: să descurajeze potențialii dobânditori; eliminarea tuturor veștilor proaste „din drum”, astfel încât compania să pară mai puternică în viitor; aruncarea numerelor sumbre într-o perioadă în care performanța slabă poate fi atribuită mediului macroeconomic actual; sau să amâneți informații financiare bune pentru o perioadă viitoare când este mai probabil să fie recunoscută.

Modalități specifice de manipulare a situațiilor financiare

Când vine vorba de manipulare, există o serie de tehnici contabile care sunt la dispoziția unei companii. Financial Shenanigans (2018) de Howard Schilit prezintă șapte moduri principale în care managementul corporativ manipulează situațiile financiare ale unei companii.

1. Înregistrarea veniturilor prematur sau de calitate discutabilă
   1. Înregistrarea veniturilor înainte de finalizarea tuturor serviciilor
   2. Înregistrarea veniturilor înainte de livrarea produsului
   3. Înregistrarea veniturilor pentru produsele care nu trebuie achiziționate
2. Înregistrarea veniturilor fictive
   1. Înregistrarea veniturilor pentru vânzările care nu au avut loc
   2. Înregistrarea veniturilor din investiții ca venituri
   3. Înregistrarea veniturilor încasate printr-un împrumut ca venit
3. Creșterea veniturilor cu câștiguri unice
   1. Creșterea profiturilor prin vânzarea de active și înregistrarea veniturilor ca venituri
   2. Creșterea profiturilor prin clasificarea veniturilor sau câștigurilor din investiții ca venituri
4. Mutarea cheltuielilor curente la o perioadă anterioară sau ulterioară
   1. Amortizarea costurilor prea încet
   2. Modificarea standardelor contabile pentru a favoriza manipularea
   3. Valorificarea costurilor normale de operare pentru a reduce cheltuielile prin mutarea acestora din contul de profit și pierdere în bilanț
   4. Nerespectarea sau anularea activelor depreciate
5. Eșecul înregistrării sau reducerii necorespunzătoare a pasivelor
   1. Eșecul înregistrării cheltuielilor și pasivelor atunci când serviciile viitoare rămân
   2. Modificarea ipotezelor contabile pentru a favoriza manipularea
6. Mutarea veniturilor curente într-o perioadă ulterioară
   1. Crearea unei rezerve pentru ziua ploioasă ca sursă de venit pentru a spori performanța viitoare
   2. Reținerea veniturilor
7. Mutarea cheltuielilor viitoare la perioada actuală ca o taxă specială
   1. Accelerarea cheltuielilor în perioada curentă
   2. Schimbarea standardelor contabile pentru a favoriza manipularea, în special prin provizioane pentru amortizare, amortizare și epuizare

În timp ce majoritatea acestor tehnici se referă la manipularea contului de profit și pierdere, există, de asemenea, multe tehnici disponibile pentru manipularea bilanțului, precum și situația fluxurilor de numerar. Mai mult, chiar și semantica secțiunii de discuții și analize a managementului financiar poate fi manipulată prin reducerea limbajului de acțiune folosit de executivii corporativi de la „voință” la „ar putea”, „probabil” la „posibil” și „prin urmare” la „ poate.” Luate colectiv, investitorii ar trebui să înțeleagă aceste probleme și nuanțe și să rămână în gardă atunci când evaluează starea financiară a unei companii.

Manipulare financiară prin fuziune corporativă sau achiziție

O altă formă de manipulare financiară se poate întâmpla în timpul procesului de fuziune sau achiziție. O abordare clasică apare atunci când conducerea încearcă să susțină sprijinul pentru o fuziune sau achiziție bazată în principal pe îmbunătățirea câștigurilor estimate pe acțiune ale companiilor combinate. Să ne uităm la tabelul de mai jos pentru a înțelege modul în care are loc acest tip de manipulare.

Pe baza datelor din tabelul de mai sus, achiziția propusă a companiei țintă pare să aibă un bun sens financiar, deoarece câștigurile pe acțiune ale companiei achizitoare vor fi majorate semnificativ de la 5 USD pe acțiune la 5,83 USD pe acțiune. După achiziție, compania achizitoare va experimenta o creștere a veniturilor companiei de 200.000 USD datorită adăugării veniturilor de la compania țintă. Mai mult, având în vedere valoarea de piață ridicată a acțiunilor obișnuite ale companiei achizitoare și valoarea contabilă redusă a companiei țintă, compania achizitoare va trebui să emită doar 20.000 de acțiuni suplimentare pentru a realiza achiziția de 2 milioane de dolari. Luată în mod colectiv, creșterea semnificativă a câștigurilor companiei și creșterea modestă a 20.000 de acțiuni ordinare aflate în circulație vor duce la un câștig mai atractiv pe acțiune.

Din păcate, o decizie financiară bazată în primul rând pe acest tip de analiză este inadecvată și înșelătoare, deoarece impactul financiar viitor al unei astfel de achiziții poate fi pozitiv, imaterial sau chiar negativ. Câștigurile pe acțiune ale companiei achizitoare vor crește cu o sumă semnificativă doar din două motive și niciunul dintre motive nu are implicații pe termen lung.

Protejarea împotriva manipulării situațiilor financiare

Există o serie de factori care pot afecta calitatea și acuratețea datelor la dispoziția investitorului. Ca urmare, investitorii trebuie să aibă cunoștințe de lucru de analiza situația financiară, inclusiv o comandă puternică a utilizării interne lichiditate rapoarte de analiză negociabilitate, creșterea și corporative indicatorilor de profitabilitate, risc financiar rapoartele, și de risc de afaceri raporturi. Investitorii ar trebui, de asemenea, să aibă o înțelegere puternică a modului de utilizare a analizei multiple a pieței, inclusiv utilizarea raporturilor preț / câștiguri, rapoarte preț / valoare contabilă, rapoarte preț / vânzări și rapoarte preț / flux de numerar, pentru a evalua rezonabilitatea date.

Din păcate, foarte puțini investitori cu amănuntul au timpul, abilitățile și resursele necesare pentru a se angaja în astfel de activități și analize. Dacă da, ar putea fi mai ușor pentru ei să se mențină la investiții în fonduri mutuale gestionate activ, diversificate și cu costuri reduse. Aceste fonduri au echipe de gestionare a investițiilor cu cunoștințe, experiență și experiență pentru a analiza temeinic tabloul financiar al unei companii înainte de a lua o decizie de investiție.

Regulamentul Sarbanes-Oxley

Guvernul SUA a răspuns la frauda financiară cu măsuri preventive.În ciuda adoptării legii  Sarbanes-Oxley  (SOX) din 2002 – un rezultat direct al scandalurilor Enron, WorldCom și Tyco – necorespunzătoarele situații financiare rămân o întâmplare prea obișnuită.  Și frauda contabilă complexă, precum cea practică la Enron, este de obicei extrem de dificil de descoperit pentru investitorul de retail mediu. Cu toate acestea, există câteva steaguri roșii de bază care vă ajută. La urma urmei, frauda Enron nu a fost expusă de analiștii de pe Wall Street, care au fost bine plătiți, de la Ivy League MBA, ci de reporterii de știri care au folosit articole din jurnale și depuneri publice în procesul lor de due diligence. A fi primul pe scena care a descoperit o companie frauduloasă poate fi foarte profitabil din perspectiva vânzătorului scurt și poate fi mai degrabă benefic pentru un investitor sceptic care cântărește sentimentul general al  pieței.

Regulile și politicile de aplicare prevăzute în legea Sarbanes-Oxley au modificat sau completat legile existente care se referă la reglementarea securității, inclusiv Legea privind schimbul de valori mobiliare din 1934 și alte legi aplicate de  Securities and Exchange Commission  (SEC). Noua lege prevede reforme și completări în patru domenii principale:

1. Responsabilitatea corporativă
2. Pedeapsă penală sporită
3. Reglementarea contabilă
4. Protecții noi

Linia de fund

Există multe cazuri de manipulare financiară care datează de-a lungul secolelor, iar exemple moderne, cum ar fi Enron, WorldCom, Tyco International, Adelphia, Global Crossing, Cendant, Freddie Mac și AIG ar trebui să le reamintească investitorilor potențialele mine de teren întâlni. Prevalența și amploarea cunoscute a problemelor materiale asociate cu compilarea situațiilor financiare corporative ar trebui să reamintească investitorilor să folosească prudență extremă în utilizarea și interpretarea lor.

Investitorii ar trebui, de asemenea, să țină cont de faptul că auditorii independenți responsabili de furnizarea datelor financiare auditate pot avea un conflict material de interese care distorsionează adevărata imagine financiară a companiei. Unele dintre cazurile de defecțiuni ale întreprinderilor menționate mai sus au avut loc cu respectarea contabililor firmelor, cum ar fi firma acum dispărută Arthur Andersen.  Deci, chiar și declarațiile de semnare ale auditorilor ar trebui luate cu un bob de sare.