Calculul ratei de rentabilitate internă cu Excel
Rata internă de rentabilitate (IRR) este rata de actualizare care oferă o valoare netă de zero pentru o serie viitoare de fluxuri de numerar. TIR și valoarea actuală netă (VAN) sunt utilizate la selectarea investițiilor pe baza randamentelor.
Cum diferă IRR și VAN
Principala diferență între IRR și VAN este că VAN este o sumă reală, în timp ce VIR este randamentul dobânzii ca procent așteptat de la o investiție.
Investitorii selectează de obicei proiecte cu un TIR care este mai mare decât costul capitalului. Cu toate acestea, selectarea proiectelor pe baza maximizării TIR în comparație cu VAN ar putea crește riscul realizării unei rentabilități a investiției mai mare decât costul mediu ponderat al capitalului (WACC), dar mai mic decât randamentul actual al activelor existente.
IRR reprezintă rentabilitatea anuală reală a investiției numai atunci când proiectul generează fluxuri de numerar interimare zero – sau dacă aceste investiții pot fi investite la IRR curent. Prin urmare, obiectivul nu ar trebui să fie maximizarea VAN.
4:20
Ce este valoarea actuală netă?
VAN este diferența dintre valoarea actuală a intrărilor de numerar și valoarea actuală a ieșirilor de numerar în timp.
Valoarea actuală netă a unui proiect depinde de rata de actualizare utilizată. Deci, atunci când se compară două oportunități de investiții, alegerea ratei de actualizare, care se bazează adesea pe un grad de incertitudine, va avea un impact considerabil.
În exemplul de mai jos, folosind o rată de reducere de 20%, investiția nr. 2 arată o rentabilitate mai mare decât investiția nr. 1. Atunci când optați pentru o rată de reducere de 1%, investiția nr. 1 arată o rentabilitate mai mare decât investiția nr. 2. Rentabilitatea depinde adesea de succesiunea și importanța fluxului de numerar al proiectului și de rata de actualizare aplicată acestor fluxuri de numerar.
Care este rata internă de rentabilitate?
TIR este rata de actualizare care poate aduce VAN-ul unei investiții la zero. Când IRR are o singură valoare, acest criteriu devine mai interesant atunci când se compară profitabilitatea diferitelor investiții.
În exemplul nostru, TIR a investiției nr. 1 este de 48% și, pentru investiția # 2, TIR este de 80%. Aceasta înseamnă că, în cazul investiției nr. 1, cu o investiție de 2.000 USD în 2013, investiția va produce un randament anual de 48%. În cazul investiției nr. 2, cu o investiție de 1.000 USD în 2013, randamentul va aduce o rentabilitate anuală de 80%.
Dacă nu sunt introduși parametri, Excel începe să testeze diferit valorile IRR pentru seria introdusă de fluxuri de numerar și se oprește imediat ce este selectată o rată care aduce VAN la zero. Dacă Excel nu găsește nicio rată care reduce VAN la zero, afișează eroarea „#NUM”.
Dacă al doilea parametru nu este utilizat și investiția are valori IRR multiple, nu vom observa deoarece Excel va afișa doar prima rată pe care o găsește, care aduce NPV la zero.
În imaginea de mai jos, pentru investiția nr. 1, Excel nu găsește rata VAN redusă la zero, deci nu avem IRR.
Imaginea de mai jos arată, de asemenea, investiția nr. 2. Dacă al doilea parametru nu este utilizat în funcție, Excel va găsi un IRR de 10%. Pe de altă parte, dacă se utilizează al doilea parametru (adică = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), există două IRR redate pentru această investiție, care sunt 10% și 216%.
Dacă secvența fluxului de numerar are o singură componentă de numerar cu o singură modificare (de la + la – sau – la +), investiția va avea un TIR unic. Cu toate acestea, majoritatea investițiilor încep cu un flux negativ și o serie de fluxuri pozitive pe măsură ce primele investiții intră. Profiturile se diminuează, sperăm, așa cum a fost cazul în primul nostru exemplu.
Calculul IRR în Excel
În imaginea de mai jos, calculăm IRR.
Pentru a face acest lucru, folosim pur și simplu funcția Excel IRR:
Rata internă de rentabilitate modificată (MIRR)
Atunci când o companie utilizează rate de împrumut diferite de reinvestire, se aplică rata internă de rentabilitate modificată (MIRR).
În imaginea de mai jos, calculăm IRR-ul investiției ca în exemplul anterior, dar ținând cont de faptul că compania va împrumuta bani pentru a reveni la investiție (fluxuri de numerar negative) la o rată diferită de rata la care va reinvesti banii câștigați (flux de numerar pozitiv). Gama C5 până la E5 reprezintă intervalul fluxului de numerar al investiției, iar celulele E10 și E11 reprezintă rata obligațiunilor corporative și rata investițiilor.
Imaginea de mai jos prezintă formula din spatele Excel MIRR. Calculăm MIRR găsit în exemplul anterior cu MIRR ca definiție reală. Acest lucru dă același rezultat: 56,98%.
Rata internă de rentabilitate în diferite momente de timp (XIRR)
În exemplul de mai jos, fluxurile de numerar nu sunt plătite în același timp în fiecare an – așa cum este cazul în exemplele de mai sus. Mai degrabă, acestea se întâmplă în diferite perioade de timp. Folosim funcția XIRR de mai jos pentru a rezolva acest calcul. Mai întâi selectăm intervalul fluxului de numerar (C5 până la E5) și apoi selectăm intervalul de date la care se realizează fluxurile de numerar (C32 până la E32).
.
Pentru investițiile cu fluxuri de numerar primite sau încasate în momente diferite de timp pentru o firmă care are rate de împrumut și reinvestiții diferite, Excel nu oferă funcții care pot fi aplicate acestor situații, deși sunt probabil mai probabil să apară.