Data apelului
Ce este o dată de apel?
Data apelului este o zi în care emitentul are dreptul de a răscumpăra o obligațiune exigibilă la egalitate sau la o primă mică la egalitate, înainte de data scadenței declarată. Data apelului și termenii aferenți vor fi menționați în prospectul unui titlu.
Chei de luat masa
- Data apelului, menționată în prospectul unui titlu, conferă emitentului unui titlu apelabil posibilitatea de a-l răscumpăra la aproximativ sau la egal.
- Un emitent își poate exercita opțiunea apelabilă numai pentru răscumpărarea anticipată la datele specificate ale apelurilor.
- Ar putea exista una sau mai multe date de apel pe durata de viață a obligațiunii și, pentru fiecare dintre datele de apel, este specificată o anumită valoare de răscumpărare.
Înțelegerea datei apelului
Acordul de încredere enumeră, de asemenea, data (datele) de apelare pe care o obligațiune poate fi apelată mai devreme după încheierea perioadei de protecție a apelului. Ar putea exista una sau mai multe date de apel pe durata de viață a obligațiunii. Data apelului care urmează imediat la sfârșitul protecției apelului se numește data primului apel. Seria de date de apel este cunoscută sub numele de program de apel și, pentru fiecare dintre datele de apel, este specificată o anumită valoare de răscumpărare. Logica dictează că provizionul pentru data apelului va fi exercitat numai dacă emitentul simte că există un avantaj în refinanțarea emisiunii. Investitorii care depind de veniturile din dobânzi generate de obligațiuni trebuie să fie la curent cu data apelului atunci când cumpără o obligațiune.
Un deținător de obligațiuni se așteaptă să primească dobânzi pentru obligațiunea lor până la data scadenței, moment în care valoarea nominală a obligațiunii este rambursată. Cele cupoane plătite reprezintă venituri din dobânzi investitorului. Cu toate acestea, există unele obligațiuni care pot fi apelate, așa cum este subliniat în contractul de încredere în momentul emiterii. Emitenții de obligațiuni exigibile au dreptul de a răscumpăra obligațiunile înainte de scadența lor, în special în perioadele în care ratele dobânzii pe piețe scad. Atunci când ratele dobânzii scad, debitorii (emitenții) au posibilitatea de a refinanța termenii ratei cuponului obligațiunilor la o rată a dobânzii mai mică, reducând astfel costul împrumuturilor. Atunci când obligațiunile sunt „apelate” înainte de scadență, dobânzile nu vor mai fi plătite investitorilor.
Protecție apel
Pentru a proteja deținătorii de obligațiuni împotriva emitenților care răscumpără o obligațiune mai devreme de data scadenței, contractul de încredere va evidenția de obicei o perioadă de protecție a apelurilor. Protecția prin apel este o perioadă de timp în care o obligațiune nu poate fi răscumpărată. De exemplu, o obligațiune emisă cu 20 de ani până la scadență poate avea o perioadă de protecție a apelurilor de șapte ani. Aceasta înseamnă că, în primii șapte ani de existență a obligațiunii, indiferent de evoluția ratelor dobânzii în economie, emitentul de obligațiuni nu poate răscumpăra obligațiunile de la deținători. Perioada de blocare oferă investitorilor o anumită protecție, deoarece acestea sunt garantate pentru dobânzi la obligațiune pentru cel puțin șapte ani, după care venitul din dobânzi nu este garantat.
consideratii speciale
Un emitent poate alege să își răscumpere obligațiunile existente la data apelului dacă ratele dobânzii sunt favorabile. În cazul în care ratele și randamentele sunt nefavorabile, emitenții vor alege probabil să nu-și apeleze obligațiunile până la o dată ulterioară a apelului sau să aștepte pur și simplu până la data scadenței pentru refinanțare. Un emitent de obligațiuni își poate exercita opțiunea de a răscumpăra obligațiunile doar la termenele de apel specificate.
Pentru a compensa deținătorii de obligațiuni pentru răscumpărarea anticipată, investitorilor li se plătește o primă peste valoarea nominală. Întrucât provizioanele de apeluri plasează investitorii într-un dezavantaj, obligațiunile cu provizioane de achiziție tind să fie mai mici decât obligațiunile non-apelabile comparabile. Prin urmare, pentru a atrage investitorii, companiile emitente trebuie să ofere rate mai ridicate ale cupoanelor la obligațiunile apelabile.