Apelați Mandatul
Ce este un mandat de apel?
Un mandat de apel este un instrument financiar care oferă titularului dreptul de a cumpăra acțiunile subiacente la un preț specific la o dată specificată sau înainte de aceasta. Mandatele de apel sunt adesea incluse într-o nouă ofertă de capital sau datorie de la o companie. Scopul unui mandat de apel este de a oferi un stimulent suplimentar pentru a investi în acțiuni sau emisiuni de obligațiuni. Mandatele de apel sunt de obicei detașabile de certificatul de însoțire sau de obligațiuni și se tranzacționează separat pe principalele burse. Un mandat de apel este uneori denumit pur și simplu un mandat.
Chei de luat masa
- Un mandat de apel este un instrument financiar care oferă titularului dreptul de a cumpăra acțiunile subiacente la un preț specific la o dată specificată sau înainte de aceasta.
- În timp ce un mandat de apel are un preț de așteptare și o dată de expirare ca o opțiune, există unele diferențe fundamentale între ele.
- La fel ca opțiunile de apel, mandatele de apel permit speculatorilor și investitorilor să obțină profituri enorme dacă prețul acțiunilor companiei crește.
- Unii investitori consideră că mandatele de apel sunt prea riscante și prea speculative și nu sunt de obicei disponibile pentru stocurile de creștere.
Cum funcționează mandatele de apelare
Prețul la care titularul de mandat poate cumpăra acțiunile subiacente se numește preț de exercițiu sau preț de exercitare. Acest preț de grevă este adesea stabilit „în afara banilor”, adică este fixat la un anumit procent peste prețul actual de tranzacționare al acțiunii subiacente.
Includerea unei funcții de mandat de apel poate permite companiei să reducă costul datoriei sale. Riscul unei potențiale diluții a capitalurilor proprii dacă se exercită toate garanțiile este mai mult decât compensat de capitalul de capital suplimentar disponibil companiei fără costuri suplimentare. Acesta este un aspect deosebit de important în perioadele de stres sever pe piețele financiare.
În timp ce un mandat de apel are un preț de așteptare și o dată de expirare ca o opțiune, există unele diferențe fundamentale între ele. Mandatele sunt emise de companii, în timp ce opțiunile tranzacționate la bursă sunt listate de o bursă. Mandatele au, de asemenea, mult mai mult timp până la expirare decât majoritatea opțiunilor.
Avantajele mandatelor de apel
La fel ca opțiunile de apel, mandatele de apel permit speculatorilor și investitorilor să obțină profituri enorme dacă prețul acțiunilor companiei crește. Mandatele de apel permit, de asemenea, firmelor care se confruntă cu dificultăți financiare să strângă fonduri fără a prelua datorii suplimentare. Acesta este un mare beneficiu, deoarece altfel s-ar putea ca companiile să fie nevoite să emită obligațiuni cu randament ridicat pentru a finanța operațiunile din cauza suferinței lor. Ratele mari ale dobânzii le-ar putea forța în cele din urmă să falimenteze.
În unele cazuri, firmele precum instituțiile financiare pur și simplu nu pot continua operațiunile cu ratinguri de credit reduse pe care le aduc inevitabil datoriile excesive. Acest lucru îi lasă cu puține opțiuni, cu excepția emiterii de mandate de apel sau a acțiunilor noi atunci când au nevoie disperată de mai mulți bani.
Mandatele de apel sunt deosebit de utile pentru investitorii mari. De multe ori nu pot face investiții semnificative în opțiuni de achiziție, deoarece piața opțiunilor este prea mică pentru ei. Mai mult, tocmai companiile aflate în dificultate vor să emită mandate de apel care sunt cele mai atrăgătoare pentru investitorii de valoare.
Investitorii mici pot obține majoritatea beneficiilor mandatelor de apel mai ușor, achiziționând în schimb opțiuni de apel.
Critica mandatelor de apel
Bineînțeles, majoritatea criticilor legate de opțiunile de apel se aplică și mandatelor de apel. Unii investitori le consideră prea riscante și prea speculative. Dacă un investitor cumpără mandate de apel și stocul nu reușește să crească în preț, pot apărea pierderi semnificative. Deoarece mandatele au, în general, mai mult timp până la expirare decât opțiunile, acest pericol de decădere este mai mic, dar este încă o problemă majoră.
Pentru investitorii în creștere, există alte probleme semnificative cu mandatele de apel. În primul rând, companiile în creștere rapidă pe care investitorii în creștere le favorizează sunt mult mai puțin susceptibile de a emite mandate de apel. Multe companii de creștere de succes au de fapt rezerve substanțiale de numerar și nu trebuie să emită mandate de apel. În al doilea rând, mandatele de achiziție tind să fie destul de nelichide, ceea ce îngreunează reducerea pierderilor pentru investitorii în creștere.
Exemplu din lumea reală
Berkshire Hathaway de la Buffett afăcut o investiție de 5 miliarde de dolari în acțiuni preferențiale ale Bank of America care includea mandate de apel. Mandatele de apel au dat Berkshire dreptul de a cumpăra 700 de milioane de acțiuni ale Bank of America pentru 7,14 dolari fiecare, în orice moment din următorii zece ani. Bank of America încă se străduia să-și revină din criza financiară din 2008 din 2011, astfel încât capacitatea de a cumpăra la 7,14 dolari nu era deosebit de valoroasă atunci.
Cu toate acestea, acțiunile Bank of America au crescut la 24,32 dolari pe acțiune până în 2017. În acel moment, Buffett a decis să exercite mandatele de apel ale Berkshire. Costul a fost de doar 7,14 dolari pe acțiune pentru 700 de milioane de acțiuni, astfel încât prețul total de achiziție a fost de aproximativ 5 miliarde de dolari. Întrucât cele 700 de milioane de acțiuni aveau atunci 24,32 dolari fiecare, noua achiziție a lui Berkshire valora peste 17 miliarde de dolari, pentru un profit total de peste 12 miliarde de dolari.