Bugetarea capitalului

Ce este bugetul de capital?

Bugetarea capitalului este procesul pe care o întreprindere îl întreprinde pentru a evalua potențialele proiecte sau investiții majore. Construirea unei noi fabrici sau o investiție mare într-o întreprindere externă sunt exemple de proiecte care ar necesita bugetarea capitalului înainte de a fi aprobate sau respinse.

Ca parte a bugetării capitalului, o companie ar putea evalua intrările și ieșirile de numerar pe viață ale unui proiect potențial pentru a determina dacă rentabilitățile potențiale care ar fi generate îndeplinesc un obiectiv de referință suficient. Procesul de bugetare a capitalului este, de asemenea, cunoscut sub numele de evaluare a investițiilor.

Chei de luat masa

• Bugetarea capitalului este utilizată de companii pentru a evalua proiecte și investiții majore, cum ar fi instalații sau echipamente noi. 
• Procesul implică analiza intrărilor și ieșirilor de numerar ale unui proiect pentru a determina dacă randamentul așteptat îndeplinește un criteriu de referință stabilit.  
• Metodele majore de bugetare a capitalului includ fluxul de numerar actualizat, rambursarea și analizele de transfer.

Înțelegerea bugetării capitalului

În mod ideal, întreprinderile ar urma toate proiectele și oportunitățile care sporesc valoarea și profitul acționarilor. Cu toate acestea, deoarece suma de capital sau de bani pe care o afacere o are disponibilă pentru proiecte noi este limitată, conducerea folosește tehnici de bugetare a capitalului pentru a determina care proiecte vor obține cel mai bun randament pe o perioadă aplicabilă.

Deși există numeroase metode de bugetare a capitalului, mai jos sunt câteva pe care companiile le pot folosi pentru a determina ce proiecte urmează.

Analiza fluxurilor de numerar actualizate

Analiza fluxului de numerar actualizat (DCF) analizează fluxul de numerar inițial necesar pentru finanțarea unui proiect, mixul de intrări de numerar sub formă de venituri și alte ieșiri viitoare sub formă de întreținere și alte costuri.

Valoarea actuala

Aceste fluxuri de numerar, cu excepția fluxului inițial, sunt actualizate până la data actuală. Numărul rezultat din analiza DCF este valoarea actuală netă (VAN). Fluxurile de trezorerie sunt actualizate deoarece valoarea actuală indică faptul că o sumă de bani astăzi valorează mai mult decât aceeași sumă în viitor. Cu orice decizie de proiect, există un cost de oportunitate, adică rentabilitatea care este abandonată ca urmare a urmăririi proiectului. Cu alte cuvinte, intrările de numerar sau veniturile din proiect trebuie să fie suficiente pentru a ține cont de costuri, atât inițiale, cât și în curs de desfășurare, dar trebuie, de asemenea, să depășească orice costuri de oportunitate.

Cu valoarea actualizată, fluxurile de trezorerie viitoare sunt actualizate cu rata fără risc, cum ar fi rata unei obligațiuni a rata de actualizare ), deoarece proiectul trebuie să câștige cel puțin suma respectivă; altfel, nu ar merita să fie urmărit.

Costul capitalului

De asemenea, o companie ar putea împrumuta bani pentru a finanța un proiect și, ca rezultat, trebuie să câștige cel puțin venituri suficiente pentru a acoperi costul finanțării acestuia sau costul capitalului. Companiile tranzacționate public ar putea folosi o combinație de datorii – cum ar fi obligațiunile sau o facilitate bancară de credit – și acțiuni – sau acțiuni. Costul capitalului este de obicei o medie ponderată atât a capitalului propriu, cât și a datoriei. Scopul este de a calcula rata obstacolului sau suma minimă pe care proiectul trebuie să o câștige din intrările sale de numerar pentru a acoperi costurile. O rată a randamentului peste rata de obstacol creează valoare pentru companie, în timp ce un proiect care are o rentabilitate mai mică decât rata de obstacol nu ar fi ales.

Managerii de proiect pot folosi modelul DCF pentru a ajuta la alegerea proiectului care este mai profitabil sau care merită urmărit. Proiectele cu cel mai mare VAN ar trebui să se claseze peste altele, cu excepția cazului în care unul sau mai multe se exclud reciproc. Cu toate acestea, managerii de proiect trebuie să ia în considerare și orice riscuri de urmărire a proiectului.

Analiza rambursării

Analiza rambursării este cea mai simplă formă de analiză a bugetului de capital, dar este și cea mai puțin precisă. Este încă utilizat pe scară largă, deoarece este rapid și poate oferi managerilor o „întoarcere a plicului” înțelegerea valorii reale a unui proiect propus.

Analiza de rambursare calculează cât va dura recuperarea costurilor unei investiții. Perioada de recuperare este identificată prin împărțirea investiției inițiale în proiect la fluxul mediu anual de numerar pe care îl va genera proiectul. De exemplu, dacă costă 400.000 USD pentru cheltuielile inițiale de numerar, iar proiectul generează venituri de 100.000 USD pe an, vor dura patru ani pentru a recupera investiția.

Analiza de rambursare este de obicei utilizată atunci când companiile au doar o cantitate limitată de fonduri (sau lichidități ) pentru a investi într-un proiect și, prin urmare, trebuie să știe cât de repede își pot recupera investiția. Probabil ar fi ales proiectul cu cea mai scurtă perioadă de recuperare. Cu toate acestea, există unele limitări ale metodei de rambursare, deoarece nu ține cont de costul de oportunitate sau de rata de rentabilitate care ar putea fi obținută dacă nu ar fi ales să continue proiectul.

De asemenea, analiza de rambursare nu include de obicei fluxuri de numerar aproape de sfârșitul vieții proiectului. De exemplu, dacă un proiect care este considerat implică cumpărarea de echipamente, fluxurile de numerar sau veniturile generate de echipamentele fabricii ar fi luate în considerare, dar nu valoarea de recuperare a echipamentului la sfârșitul proiectului. Valoarea de recuperare este valoarea echipamentului la sfârșitul vieții sale utile. Ca rezultat, analiza rambursării nu este considerată o măsură reală a cât de profitabil este un proiect, ci oferă o estimare aproximativă a cât de repede poate fi recuperată o investiție inițială.

Analiza fluxului 

Analiza randamentului este cea mai complicată formă de analiză a bugetului de capital, dar și cea mai precisă pentru a ajuta managerii să decidă ce proiecte urmează. Conform acestei metode, întreaga companie este considerată ca un singur sistem generator de profit. Debitul este măsurat ca o cantitate de material care trece prin acel sistem.

Analiza presupune că aproape toate costurile sunt cheltuieli de funcționare, că o companie trebuie să maximizeze debitul întregului sistem pentru a plăti cheltuielile și că modalitatea de a maximiza profiturile este de a maximiza debitul care trece printr-o operațiune de blocaj. Un blocaj este resursa din sistem care necesită cel mai mult timp în operațiuni. Aceasta înseamnă că managerii ar trebui să acorde întotdeauna o prioritate mai mare proiectelor de bugetare a capitalului care vor crește debitul sau fluxul care trece prin blocaj.