Sculptură

Ce este o sculptură?

O reducere este dezinvestirea parțială a unei unități de afaceri în care o companie-mamă vinde o participație minoritară a unei filiale către investitori externi. O companie care desfășoară o operațiune de vânzare nu vinde direct o unitate de afaceri, ci, în schimb, vinde o participație la acțiune în acea afacere sau renunță la controlul afacerii din propria sa, păstrând în același timp o acțiune de capital. O decupare permite unei companii să valorifice un segment de afaceri care poate să nu facă parte din operațiunile sale de bază.

Chei de luat masa

• Într-o decupare, compania-mamă vinde o parte din acțiunile sale din filiala sa către public printr-o ofertă publică inițială (IPO), stabilind efectiv filiala ca o companie independentă.
• Deoarece acțiunile sunt vândute publicului, o decupare stabilește, de asemenea, un nou set de acționari ai filialei.
• O decupare permite unei companii să valorifice un segment de afaceri care poate să nu facă parte din operațiunile sale de bază, întrucât își păstrează în continuare o participație la acțiune în filială.
• O decupare este similară cu o divizare, cu toate acestea, o divizare este atunci când o companie-mamă transferă acțiuni acționarilor existenți, spre deosebire de noi.

Cum funcționează o sculptură

Într-o decupare, compania-mamă vinde public o parte din acțiunile sale din filiala sa printr-o  ofertă publică inițială  (IPO). Deoarece acțiunile sunt vândute publicului, o decupare stabilește, de asemenea, un nou set de acționari ai filialei. O decupare precedă adesea scindarea completă a filialei către acționarii companiei-mamă. Pentru ca o astfel de scădere viitoare să fie scutită de impozite, aceasta trebuie să îndeplinească cerința de control de 80%, ceea ce înseamnă că nu mai mult de 20% din acțiunile filialei pot fi oferite într-o IPO.1

O decupare separă în mod eficient o filială sau o unitate de afaceri de compania-mamă ca o companie independentă. Noua organizație are propriul consiliu de administrație și situații financiare. Cu toate acestea, compania-mamă păstrează de obicei un interes de control în noua companie și oferă suport strategic și resurse pentru a ajuta afacerea să aibă succes. Spre deosebire de un spin-off, compania-mamă primește, în general, un flux de numerar printr-un carve-out.

O corporație poate recurge la o strategie de decupare mai degrabă decât la o dezinvestire totală din mai multe motive, iar autoritățile de reglementare iau în considerare acest lucru atunci când aprobă sau refuză o astfel de restructurare. Uneori, o unitate de afaceri este profund integrată, ceea ce face dificilă vânzarea completă a unității, păstrând-o totuși solventă. Cei care iau în considerare o investiție în decupare trebuie să ia în considerare ce s-ar putea întâmpla dacă compania inițială întrerupe complet legăturile cu decuparea și ce a determinat inițial decuparea.

Sculptare vs. Spin-Off

Într-o operațiune de capital, o afacere vinde acțiuni într-o unitate de afaceri. Scopul final al companiei poate fi să-și dezinvestească pe deplin interesele, dar acest lucru nu poate fi de câțiva ani. Scutirea de capitaluri proprii permite companiei să primească numerar pentru acțiunile pe care le vinde acum. Acest tip de decupare poate fi utilizat dacă compania nu crede că este disponibil un singur cumpărător pentru întreaga afacere sau dacă compania dorește să mențină un anumit control asupra unității de afaceri.

O altă opțiune de dezinvestire este scindarea.În această strategie, compania cedează o unitate de afaceri făcând din acea unitate propria sa companie independentă.În loc să vândă acțiuni în unitatea de afaceri în mod public, investitorilor actuali li se acordă acțiuni în noua companie. Unitatea de afaceri separată este acum o companie independentă cu proprii acționari, iar acționarii dețin acum acțiuni la două companii. Compania mamă nu primește de obicei niciun beneficiu în numerar și poate deține în continuare o acțiune de capital în noua companie. Pentru a fi scutită de impozite pentru structura de proprietate finală, compania-mamă trebuie să renunțe la 80% din control sau mai mult.1