Charm (Delta Decay)

Ce este farmecul (Delta Decay)?

Farmecul, sau dezintegrarea delta, este rata la care se modifică delta unei opțiuni sau a unui mandat în raport cu timpul. Charm se referă la derivatul de ordinul doi al valorii unei opțiuni, o dată la timp și o dată la delta. Este, de asemenea, derivatul theta, care măsoară decăderea în timp a valorii unei opțiuni.

Chei de luat masa

• Charm, sau delta decay, măsoară schimbarea deltei unei opțiuni pe măsură ce trece timpul, toate celelalte fiind egale.
• Valorile farmecului variază de la -1,0 la +1,0, cu opțiunile în bani care tind spre 100 delta și opțiunile în afara banilor către zero pe măsură ce se apropie expirarea.
• Comercianții de opțiuni iau notă de farmecul poziției lor pentru a menține o acoperire neutră delta pe măsură ce trece timpul, chiar dacă suportul rămâne pus.

Cum funcționează farmecul

Charm arată cât de mult se modifică delta unei opțiuni în fiecare zi până la expirare. O deltă a unei opțiuni este modificarea valorii (premium), dată fiind o modificare a prețului activului suport. Astfel, o opțiune cu o deltă de +50 va câștiga cincizeci de cenți în valoare pentru fiecare dolar pe care suportul crește în preț. Delta, totuși, nu este statică.

Gamma, de exemplu, măsoară modificarea delta a unei opțiuni pe măsură ce prețul subiacent se mișcă – deci dacă o opțiune are inițial +0,50 delta și subiacentul crește cu un dolar, dacă avea o gamă de 0,10, atunci noua deltă este +0,40. Delta se schimbă (se descompune) odată cu trecerea timpului, toate celelalte fiind egale. Asta măsoară farmecul.

Valorile farmecului variază de la -1,0 la +1,0. În bani (ITM), apelurile și apelurile OTM au farmece pozitive, în timp ce apelurile ITM și apelurile OTM au farmece negative. În ceea ce privește banii, opțiunile au un farmec zero, dar degradarea delta către zero sau 100 accelerează pentru opțiunile care nu sunt la bani pe măsură ce se apropie expirarea.

Farmecul este relevant pentru comercianții de opțiuni și, în primul rând, pentru cei care utilizează opțiuni pentru acoperirea riscurilor. Deoarece piața se închide timp de două zile în fiecare weekend, efectul farmecului este mărit. Când piața se închide marți la ora 17:00 ET și se redeschide miercuri la ora 8:00, farmecul are doar o jumătate de zi de efect. Când piața se închide vineri la ora 17:00 și se redeschide luni la ora 08:00, trec două zile și jumătate fără a tranzacționa titlul de bază. Comercianții de opțiuni, în special cei care gestionează poziții acoperite în delta, trebuie să acorde o atenție deosebită farmecului lor vineri, deoarece acestea își au impact asupra acțiunilor lor de opțiuni luni.

Opțiuni Poziții cu risc mai mare de farmec

Unele portofolii se acoperă împotriva riscului de farmec. De exemplu, un investitor deține un apel delta 15% și un delta put -15%. Farmecul acestor opțiuni este compensat, lăsându-le neutre din punct de vedere al farmecului. Deoarece farmecul face ca opțiunea delta să tindă spre zero în timp pentru opțiunile OTM, delta apelului scade în timp și delta put crește spre zero. Poziția este numită strangulare, deoarece este un apel lung și fără bani.

Exemple de farmec în practică

De exemplu, să presupunem că un investitor are o opțiune de apel din bani (OTM)  cu o delta de 15% și un farmec normalizat de -1. Alte lucruri fiind egale, atunci când investitorul se uită la apel a doua zi, delta va fi de 14%.

Ca un alt exemplu, să spunem că un comerciant plasează vineri o opțiune de acoperire delta acoperită cu un farmec de 1 și 15% delta; sunt  scurte 15 loturi de produs spot pentru fiecare 100 de apeluri pe care le dețin. Până luni, la ora 8:00, delta apelurilor ar putea fi scăzută la 12,5%; două zile și jumătate au trecut înmulțit cu farmecul 1. delta comerciantului de acoperire nu mai este corectă; sunt scurte prea mult din securitatea de bază. Dacă piața spot se deschide mai mult luni, comerciantul trebuie să cumpere delte pentru a-și acoperi poziția și a restabili o poziție neutră în delta. O atenție specială este necesară în jurul valorii de expirare a unui farmec, deoarece acesta poate deveni foarte dinamic.