Efect de coasigurare
Care este efectul de coasigurare?
Efectul de coasigurare este o teorie economică care sugerează că fuziunile și achizițiile (M&A) reduc riscul implicat în deținerea de datorii în oricare dintre entitățile combinate. Conform acestei teorii, ne-am aștepta ca diversificarea crescută cauzată de activitățile achizitive să reducă costul împrumuturilor pentru entitatea combinată.
Chei de luat masa
- Efectul de coasigurare este o teorie care susține că fuzionarea a două sau mai multe companii scade riscul de a deține datorii în cadrul companiilor în mod individual.
- Ideea este că portofoliul mai mare de produse sau baza de clienți mai mare care rezultă din fuziune va reduce costurile generale de împrumut pentru noua companie combinată.
- Potențial, entitatea combinată va fi mai sigură din punct de vedere financiar, permițând companiei să reducă costurile emiterii de noi datorii și, prin urmare, să facă mai accesibilă strângerea de noi fonduri.
- Cu toate acestea, există dezavantaje ale fuziunilor care ar putea submina efectul de coasigurare, cum ar fi dacă publicul disprețuiește acordul, companiile par a fi o potrivire nepotrivită, iar investitorii scad prețul acțiunilor ca răspuns.
Înțelegerea efectului de coasigurare
Efectul de coasigurare susține că firmele care se angajează în fuziuni și achiziții finalizează beneficiind de o diversificare sporită. Această creștere a diversificării provine dintr-un portofoliu mai larg de produse sau o bază extinsă de clienți. Chiar și atunci când compania achizitoare își asumă datoriile altei companii, puterea financiară a entității combinate se protejează teoretic de neîndeplinirea obligațiilor mai bine decât ar fi putut face oricare dintre companii individual. Prin urmare, efectul de coasigurare sugerează că firmele care fuzionează vor experimenta sinergii financiare prin combinarea operațiunilor.
Reducerea riscului de neplată a datoriilor ar trebui să diminueze randamentul cererii investitorilor din emisiile de obligațiuni ale corporației. Randamentele obligațiunilor cresc și scad în funcție de nivelul riscului de rambursare. Deținătorii de obligațiuni se angajează să finanțeze datoria unei firme. Deoarece entitatea combinată ar trebui să fie mai sigură din punct de vedere financiar, aceasta poate reduce costul emiterii de noi datorii, făcând mai ieftină strângerea de fonduri suplimentare.
Pe de altă parte, randamentele deprimate pot face o emisiune mai puțin atractivă pentru deținătorii de obligațiuni care vor căuta rate de rentabilitate mai mari pentru a compensa riscul.
consideratii speciale
Studiile efectului de coasigurare sugerează o forță compensatorie în activitățile de fuziune și achiziție (M&A) numite uneori reducere de diversificare. Acest efect sugerează că investitorii ar putea avea o perspectivă slabă asupra diversificării în anumite circumstanțe. Aceste evenimente ar putea include o viziune publică negativă asupra sindicatului, îngrijorări cu privire la stilurile variate de gestionare a entității mai mari și lipsa de transparență în timpul procesului de M&A.
În aceste cazuri, poate rezulta o reducere a prețului acțiunilor rezultată, în ciuda veniturilor crescute după fuziune. Unii economiști consideră că acest efect ar putea atenua sau chiar anula efectul de coasigurare în unele cazuri.
Exemplu al efectului de coasigurare
Să presupunem că o firmă deține proprietăți imobiliare comerciale concentrate într-o anumită zonă metropolitană. Fluxurile de venituri din leasinguri comerciale ar fi de obicei supuse riscului într-o recesiune economică regională. De exemplu, dacă un angajator major renunță la afaceri sau se mută într-o zonă diferită, reducerea activității economice ar putea afecta magazinele locale, restaurantele și alte companii suficient de greu pentru a obține profituri regionale generale mai mici și poate chiar închide unele companii.
Un sector comercial mai puțin vibrant va avea impact asupra companiei cu rate de ocupare mai mici. La rândul său, acest lucru va însemna venituri mai mici, astfel încât șansa ca o firmă imobiliară comercială să nu își respecte datoria ar crește.
Să presupunem că aceeași firmă a achiziționat o altă entitate imobiliară comercială într-o altă regiune. Riscul ca ambele zone să se confrunte cu o recesiune economică neașteptată în același timp este mai mic decât probabilitatea ca una sau alta să se confrunte cu probleme.
Există o probabilitate mai mare ca veniturile dintr-una din cele două regiuni să mențină compania combinată pe linia de plutire dacă cealaltă ar întâmpina momente grele. Această reducere a riscului sugerează că compania ar putea probabil să emită datorii la o rată mai mică după achiziția sa, deoarece diversificarea geografică pe care a obținut-o în cadrul fuziunii a redus probabilitatea unei neplată a datoriilor.