Conglomerat
Ce este un conglomerat?
Un conglomerat este o corporație care este alcătuită dintr-o serie de întreprinderi diferite, uneori fără legătură. Într-un conglomerat, o companie deține o participație de control într-un număr de companii mai mici, toate care desfășoară activități separat și independent.
Conglomeratele diversifică adesea riscul de afaceri prin participarea la mai multe piețe diferite, deși unele conglomerate, cum ar fi cele din minerit, aleg să participe la o singură industrie. Cu toate acestea, economiștii avertizează că conglomeratele mari și îndepărtate pot deveni de fapt ineficiente și costisitoare de întreținere, erodând valoarea pentru acționari.
Chei de luat masa
- Un conglomerat este o corporație formată din mai multe întreprinderi diferite, independente.
- Într-un conglomerat, o companie deține o cotă de control în companii mai mici, care desfășoară operațiuni de afaceri separat.
- Compania mamă poate reduce riscurile de a fi pe o piață unică, devenind un conglomerat diversificat în mai multe sectoare industriale.
- Economiștii avertizează că conglomeratele pot deveni prea mari pentru a fi eficiente, moment în care trebuie să renunțe la unele dintre afacerile lor.
Înțelegerea Conglomeratelor
Conglomeratele sunt mari companii mamă care sunt alcătuite din multe entități independente mai mici, care pot opera în mai multe industrii. Multe conglomerate sunt astfel corporații multinaționale și multi-industriale. Fiecare dintre filialele unui conglomerat rulează independent de celelalte divizii de afaceri; dar, managerii filialelor raportează conducerii superioare a companiei-mamă.
Participarea la numeroase afaceri diferite poate ajuta o companie de conglomerat să diversifice riscurile pe care le prezintă să se afle pe o piață unică. Acest lucru poate ajuta, de asemenea, părintele să reducă costurile totale de operare și să necesite mai puține resurse. Dar, există și momente în care o astfel de companie crește prea mult, încât își pierde eficiența. Pentru a rezolva această problemă, conglomeratul poate să cedeze. Acest lucru este cunoscut sub numele de conglomerat „blestemul bigness”.
Există multe tipuri diferite de conglomerate mai specializate în lume astăzi, variind de la fabricare la suport media până la alimente. Un conglomerat media poate începe să dețină mai multe ziare, apoi să cumpere posturi de televiziune și radio și companii de editare de cărți. Un conglomerat alimentar poate începe prin a vinde chipsuri de cartofi. Compania poate decide diversificarea, cumpărând o companie de soda pop, apoi se extinde și mai mult prin achiziționarea altor companii care produc diferite produse alimentare.
Conglomerare este termenul care descrie procesul prin care se creează un conglomerat atunci când o companie-mamă începe să achiziționeze filiale.
Beneficiile Conglomeratelor
Pentru echipa de conducere a unui conglomerat, o gamă largă de companii din diferite industrii poate fi un adevărat avantaj pentru rezultatele lor. Companiile sau industriile cu performanțe slabe pot fi compensate de alte sectoare, iar companiile ciclice pot fi echilibrate de contraciclice sau neciclice. Prin participarea la mai multe companii independente, corporația-mamă este capabilă să reducă costurile utilizând mai puține intrări care pot fi partajate între filiale și prin diversificarea intereselor comerciale. Ca urmare, riscurile inerente operațiunii pe o piață unică sunt atenuate.
În plus, companiile deținute de conglomerate au acces la piețele de capital interne, permițând o capacitate mai mare de creștere ca companie. Un conglomerat poate aloca capital pentru una dintre companiile lor dacă piețele externe de capital nu oferă condițiile atât de bune pe care le dorește compania. Un avantaj suplimentar al conglomerării este că poate oferi imunitate la preluarea companiei-mamă pe măsură ce crește din ce în ce mai mult.
Dezavantaje ale conglomeratelor
Economiștii au descoperit că dimensiunea conglomeratelor poate afecta valoarea stocului lor, fenomen cunoscut sub numele de reducere a conglomeratelor. De fapt, suma valorilor companiilor individuale deținute de un conglomerat tinde să fie mai mare decât valoarea stocului de conglomerate de oriunde între 13% și 15%.
Istoria a arătat că conglomeratele pot deveni atât de mult diversificate și complicate încât devin prea dificil de gestionat eficient. Straturile de management se adaugă la cheltuielile generale ale afacerilor lor și, în funcție de cât de largă este interesele unui conglomerat, atenția conducerii poate fi atrasă.
Starea financiară a unui conglomerat este dificil de discernut de către investitori, analiști și autorități de reglementare, deoarece numerele sunt de obicei anunțate într-un grup, ceea ce face dificilă discernerea performanței oricărei companii individuale deținute de un conglomerat. Această lipsă de transparență poate descuraja și unii investitori.
De la înălțimea popularității lor între anii 1960 și 1980, multe conglomerate au redus numărul afacerilor aflate sub conducerea lor la câteva filiale de alegere prin dezinvestire și scăderi.
Exemple de conglomerate bine cunoscute
Berkshire Hathaway, de la Warren Buffet (BRK. A), este un cunoscut conglomerat care a gestionat cu succes companii implicate în orice, de la fabricarea avioanelor și a textilelor la asigurări și imobiliare. Berkshire este bine respectat și a devenit una dintre cele mai mari și mai influente companii din lume. Abordarea Buffet este de a gestiona 50 de companii, precum și participații minoritare în alte zeci de companii. Cu toate acestea, compania în sine are doar un birou mic, cu un număr relativ mic de persoane.
Un alt exemplu este General Electric (GE). Înființată inițial de renumitul inventator Thomas Edison ca companie de electronice și laborator de inovare, compania s-a extins la firme proprii care lucrează în domeniul energiei, imobiliarelor, finanțelor, mass-media și asistenței medicale. Compania este alcătuită din mai multe ramuri distincte care funcționează independent, dar toate sunt legate între ele. Această interconectare se pretează la mandatul inițial al GE de cercetare și dezvoltare extinsă (R&D) privind tehnologiile care pot fi aplicate unei game largi de produse.
Conglomerate în anii 1960
Primul boom major de conglomerate a avut loc în anii 1960, iar aceste conglomerate timpurii au fost inițial considerate a fi supraevaluate de piață. Ratele scăzute ale dobânzii la acea vreme au făcut-o atât de ușoară ca justificările de cumpărare să fie justificate de managerii marilor companii, deoarece banii erau relativ ieftini. Atâta timp cât profiturile companiei au fost mai mult decât dobânda care trebuie plătită pentru împrumuturi, conglomeratului i s-ar putea asigura o rentabilitate a investiției ( ROI ).
Băncile și piețele de capital erau dispuse să împrumute companiilor bani pentru aceste achiziții, deoarece în general erau privite ca investiții sigure. Tot acest optimism a menținut prețurile acțiunilor ridicate și a permis companiilor să garanteze împrumuturi. Strălucirea marilor conglomerate s-a epuizat, deoarece ratele dobânzilor au fost ajustate ca răspuns la creșterea constantă a inflației, care a ajuns să atingă vârful în 1980.
A devenit clar că companiile nu îmbunătățeau neapărat performanțele după ce au fost cumpărate, ceea ce a respins ideea populară că companiile vor deveni mai eficiente după cumpărare. Ca răspuns la scăderea profiturilor, majoritatea conglomeratelor au început să renunțe la companiile pe care le-au cumpărat. Puține companii au continuat să fie mai mult decât o companie de tip shell.
Conglomeratele străine
Companiile conglomerate iau forme ușor diferite în diferite țări.
Multe conglomerate din China sunt deținute de stat.
Forma japoneză de conglomerat se numește keiretsu, unde companiile dețin acțiuni mici între ele și sunt centrate în jurul unei bănci de bază. Această structură de afaceri este, în anumite privințe, una defensivă, protejând companiile de creșteri și scăderi sălbatice pe piața de valori și preluări ostile. Mitsubishi este un bun exemplu de companie care se angajează într-un model Keiretsu.
Corolarul Coreei în ceea ce privește conglomeratele se numește chaebol, un tip de companie de familie în care funcția de președinte este moștenită de membrii familiei, care în cele din urmă au mai mult control asupra companiei decât acționarii sau membrii consiliului de administrație. Companiile renumite Chaebol includ Samsung, Hyundai și LG.