Conversie Premium
Ce este o conversie premium?
O primă de conversie este o sumă cu care prețul unui titlu convertibil depășește valoarea actuală de piață a stocului comun în care poate fi convertit. O primă de conversie este exprimată ca valoare în dolari și reprezintă diferența dintre prețul convertibilului și cel mai mare dintre valoarea de conversie sau obligațiunea directă.
Chei de luat masa
- O primă de conversie este valoarea adăugată pe care o garanție convertibilă o are datorită opțiunii sale de conversie.
- Motivul primei este că, odată convertit, investitorul va deține o valoare mai mare în acțiuni decât cea deținută anterior în obligațiuni.
- Strategiile de arbitraj convertibile sunt utilizate de unii comercianți pentru a profita de primele de conversie în exces de pe piață.
- Prima de conversie este o componentă cheie a calculării perioadei de rambursare a unui convertibil.
Înțelegerea unei conversii premium
Convertibilele sunt valori mobiliare, cum ar fi obligațiunile și acțiunile preferențiale, care pot fi schimbate cu un număr specificat de acțiuni ordinare la un preț convenit. Atunci când obligațiunile convertibile se maturizează, acestea pot fi răscumpărate la valoarea nominală sau la valoarea de piață a acțiunilor ordinare subiacente, oricare dintre acestea este mai mare. Convertibilele pot fi convertite la opțiunea investitorului sau compania emitentă poate forța conversia.
Obligațiunile convertibile, de exemplu, sunt titluri de creanță negarantate care pot fi convertite în acțiuni comune ale emitentului corporativ într-o perioadă de timp specificată, la discreția titularului obligațiunii. Contractul de încredere al obligațiunii specifică raportul de conversie, adică numărul de acțiuni în care poate fi convertită fiecare obligațiune deținută. Dacă raportul de conversie este de 40 sau 40 la 1, atunci fiecare obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 USD poate fi convertită în 40 de acțiuni ale societății emitente.
Funcția de conversie din contractul de încredere poate fi, de asemenea, exprimată ca un preț de conversie, care este egal cu valoarea nominală a obligațiunii împărțită la raportul de conversie. Dacă prețul acțiunii este declarat ca 25 USD, atunci raportul de conversie poate fi găsit ca fiind 1.000 USD valoare nominală / 25 USD = 40 acțiuni.
Conversia decapotabilelor
După emiterea unei obligațiuni, suma cu care prețul acesteia depășește prețul de conversie este denumită prima de conversie. Prima de conversie compară piața actuală cu cea mai mare dintre valoarea de conversie sau valoarea obligațiunii directe. Valoarea obligațiunii directe este valoarea convertibilului dacă nu a avut opțiunea de conversie. Valoarea conversiei, pe de altă parte, este egală cu raportul de conversie înmulțit cu prețul bursier comun.
De exemplu, dacă o companie emite o obligațiune convertibilă care poate fi schimbată în viitor cu 50 de acțiuni comune, iar acțiunile comune sunt evaluate în prezent la 20 USD pe acțiune, valoarea conversiei este de 1.000 USD = 50 acțiuni X 20 USD. Prima de conversie este prima pe care deținătorul de obligațiuni o va avea peste valoarea de conversie. Dacă obligațiunea se vinde în prezent cu 1.200 USD, prima de conversie poate fi calculată ca 1.200 USD – 1.000 USD = 200 USD.
Premii de conversie și rambursare
Prima de conversie este utilizată pentru a calcula perioada de rambursare a obligațiunii, adică cantitatea de timp necesară pentru ca obligațiunea să câștige prima de conversie plus toate dividendele pe acțiuni pe parcursul perioadei. Perioada de rambursare a fluxului de numerar este timpul necesar pentru ca convertibilul să câștige dobânzi egale cu prima de conversie plus dividendele pe acțiuni dacă numărul de acțiuni specificat în raportul de conversie a fost achiziționat în loc de convertibil. Formula pentru perioada de rambursare a fluxului de numerar este:
Perioada de rambursare a fluxului de numerar = [Premium pentru conversie / (1 + Premium pentru conversie)] / [Randament curent – Randament dividend / / (1 + Premium pentru conversie)]