Obligațiuni convertibile
Ce este o obligațiune convertibilă?
O obligațiune convertibilă este un titlu de creanță cu venituri fixe care produce plăți de dobânzi, dar care poate fi convertit într-un număr prestabilit de acțiuni ordinare sau acțiuni. Conversia de la obligațiune la acțiuni se poate face în anumite momente din timpul vieții obligațiunii și este de obicei la discreția deținătorului de obligațiuni.
Ca o garanție hibridă, prețul unei obligațiuni convertibile este deosebit de sensibil la modificările ratelor dobânzii, prețul acțiunilor subiacente și ratingul de credit al emitentului .
Chei de luat masa
- O obligațiune convertibilă plătește plăți cu dobândă cu venit fix, dar poate fi convertită într-un număr prestabilit de acțiuni ordinare.
- Conversia de la obligațiune la acțiune are loc în momente specifice din timpul vieții obligațiunii și este de obicei la discreția deținătorului de obligațiuni.
- O obligațiune convertibilă oferă investitorilor un tip de titlu hibrid care are caracteristici ale unei obligațiuni, cum ar fi plățile de dobânzi, având în același timp și opțiunea de a deține acțiunile subiacente.
Înțelegerea obligațiunilor convertibile
Obligațiunile convertibile sunt o opțiune de finanțare flexibilă pentru companii. O obligațiune convertibilă oferă investitorilor un tip de garanție hibridă, care are caracteristici ale unei obligațiuni, cum ar fi plățile de dobânzi, oferind în același timp posibilitatea de a deține acțiuni. Raportul de conversie al acestei obligațiuni determină câte acțiuni din acțiuni puteți obține din conversia unei obligațiuni. De exemplu, un raport 5: 1 înseamnă că o obligațiune s-ar transforma în cinci acțiuni de acțiuni comune.
Prețul de conversie este prețul pe acțiune la care un titlu convertibil, cum ar fi obligațiunile corporative sau acțiunile preferențiale, poate fi convertit în acțiuni comune. Prețul de conversie este stabilit atunci când se decide raportul de conversie pentru un titlu convertibil.
Prețul și raportul de conversie pot fi găsite în contractul de obligațiuni (în cazul obligațiunilor convertibile) sau în prospectul de garanție (în cazul acțiunilor preferențiale convertibile).
Soiuri de obligațiuni convertibile
O obligațiune convertibilă de vanilie oferă investitorului posibilitatea de a deține obligațiunea până la scadență sau de a o converti în acțiuni. Dacă prețul acțiunilor a scăzut de la data emiterii obligațiunii, investitorul poate păstra obligațiunea până la scadență și poate fi plătit la valoarea nominală. Dacă prețul acțiunilor crește semnificativ, investitorul poate converti obligațiunea în acțiuni și poate deține sau vinde acțiunile la discreția lor. În mod ideal, un investitor dorește să convertească obligațiunea în acțiune atunci când câștigul din vânzarea acțiunilor depășește valoarea nominală a obligațiunii plus suma totală a plăților dobânzii rămase.
Obligațiunile convertibile obligatorii trebuie convertite de către investitor la un anumit raport de conversie și nivel de preț. Pe de altă parte, o obligațiune convertibilă reversibilă oferă companiei dreptul de a converti obligațiunea în acțiuni sau de a păstra obligațiunea ca investiție cu venit fix până la scadență. Dacă obligațiunea este convertită, aceasta se face la un preț prestabilit și un raport de conversie.
Avantajele și dezavantajele obligațiunilor convertibile
Emiterea de obligațiuni convertibile poate ajuta companiile să minimizeze sentimentul negativ al investitorilor care ar înconjura emisiile de capitaluri proprii. De fiecare dată când o companie emite acțiuni sau capitaluri proprii suplimentare, se adaugă la numărul de acțiuni aflate în circulație și diluează proprietatea investitorului existent. Compania ar putea emite obligațiuni convertibile pentru a evita sentimentul negativ. Deținătorii de obligațiuni se pot converti în acțiuni în cazul în care compania are performanțe bune.
Emiterea de obligațiuni convertibile poate contribui, de asemenea, la asigurarea investitorilor cu o anumită securitate în caz de neplată. O obligațiune convertibilă protejează principalul investitorilor în dezavantaj, dar le permite să participe la creștere în cazul în care compania de bază va avea succes.
O companie de start-up, de exemplu, ar putea avea un proiect care necesită o cantitate semnificativă de capital, rezultând o pierdere a veniturilor pe termen scurt. Cu toate acestea, proiectul ar trebui să conducă compania către profitabilitate în viitor. Investitorii de obligațiuni convertibile își pot recupera o parte din principalul lor la eșecul companiei, în timp ce pot beneficia și de aprecierea capitalului, transformând obligațiunile în capitaluri proprii, dacă compania are succes.
Investitorii se pot bucura de componenta cu valoare adăugată încorporată în obligațiuni convertibile, ceea ce înseamnă că sunt în esență o obligațiune cu o opțiune pe acțiuni, în special o opțiune de achiziție. O opțiune de achiziție este un acord care oferă cumpărătorului opțiunea dreptul – nu obligația – de a cumpăra o acțiune, o obligațiune sau alte instrumente la un preț specificat într-o anumită perioadă. Cu toate acestea, obligațiunile convertibile tind să ofere o rată a cuponului sau o rată de rentabilitate mai mică, în schimbul valorii opțiunii de conversie a obligațiunii în acțiuni comune.
Companiile beneficiază, deoarece pot emite datorii la rate mai mici ale dobânzii decât cu ofertele tradiționale de obligațiuni. Cu toate acestea, nu toate companiile oferă obligațiuni convertibile. De asemenea, majoritatea obligațiunilor convertibile sunt considerate a fi mai riscante / mai volatile decât instrumentele tipice cu venit fix.
Pro
-
Investitorii primesc plăți la dobândă cu rată fixă cu opțiunea de a se converti în acțiuni și de a beneficia de aprecierea prețului acțiunilor.
-
Investitorii beneficiază de o anumită garanție de risc de neplată, deoarece deținătorii de obligațiuni sunt plătiți înaintea acționarilor obișnuiți.
-
Companiile beneficiază prin strângerea de capital fără a-și dilua imediat acțiunile.
-
Companiile pot plăti rate mai mici ale dobânzii la datoria lor în comparație cu utilizarea obligațiunilor tradiționale.