Ofertă de pedeapsă
Ce este o sumă licitată?
O ofertă de penalizare este o ofertă de participare la o ofertă publică inițială (IPO), în care cumpărătorul este descurajat să își vândă acțiunile la scurt timp după achiziție.
Mai exact, ofertele de penalizare specifică faptul că, dacă investitorul „ răstoarnă ” acțiunile într-o perioadă de timp specificată, brokerul care și-a procesat ordinul de cumpărare va fi penalizat. Brokerul are apoi opțiunea de a transmite acea penalizare clientului său.
Chei de luat masa
- După cum sugerează și numele lor, ofertele de penalizare sunt oferte de participare la un IPO care implică penalități pentru vânzarea acțiunilor cumpărate prea repede.
- Acestea sunt concepute pentru a proteja investitorii IPO de presiunea de vânzare care ar putea apărea de la investitorii timpurii care își vând acțiunile imediat după tranzacția IPO.
- Deși ofertele de penalizare sunt impuse brokerilor, acestea sunt adesea transmise clienților lor direct sau prin excluderea acestor clienți de la viitoarele IPO-uri.
Înțelegerea ofertelor de penalizare
Atunci când cererea pentru o IPO depășește oferta sa, prețul acțiunilor nou emise crește adesea la scurt timp după ce acțiunile încep să tranzacționeze. Având în vedere acest fapt, poate fi tentant pentru investitori să caute alocații de la brokerii lor pentru a participa la viitoarele IPO-uri, nu pentru că sunt entuziasmați de perspectivele pe termen lung ale acțiunilor, ci pur și simplu pentru că doresc să vândă acțiunile la scurt timp după IPO pentru a asigura un câștig rapid.
Reglementarea ofertelor de penalizare
Manipularea ofertelor depenalizare de Underwriters și brokerilor este prezentată de către Securities and Exchange Commission (SEC) din Regulamentul M. Un exemplu al acestor orientări este Regula 104, care stipulează că părțile implicate în plasarea ofertelor de penalizare pentru noile IPO-uri trebuie să dezvăluie aceste oferte către organizația de autoreglementare (SRO) responsabilă cu supravegherea IPO.
În cazul în care un număr suficient de investitori timpurii ar acționa în acest mod, ar putea forța principalul subscriitor al IPO să răscumpere acțiunile alocate recent în timpul perioadei inițiale de stabilizare a IPO pentru a preveni scăderea prea severă a prețului acțiunilor creșterea presiunii de vânzare de la primii investitori. Pentru a atenua acest risc, subscriitorii impun penalități investitorilor care își vând acțiunile într-o perioadă de timp specificată după IPO.
Din punct de vedere tehnic, aceste penalități sunt percepute brokerilor investitorilor, care au apoi opțiunea de a transfera costul investitorului. În practică, totuși, este mai frecvent ca brokerul să plătească singuri penalizarea. Mai exact, brokerii plătesc de obicei această penalitate returnând o parte sau totalitatea veniturilor din comisioane pe care le-au obținut din IPO înapoi la sindicatul de subscriere. Cel puțin, un broker al cărui client insistă să-și vândă acțiunile IPO în intervalul de timp interzis nu ar fi mulțumit de acel client și ar putea să-l excludă din alocările viitoare către IPO-uri care sunt foarte solicitate.
Exemplu real din lume pentru o sancțiune
Sandra este un investitor căruia îi place să participe la IPO-uri foarte anticipate. Ea a constatat că acțiunile acestor companii cresc adesea în valoare la scurt timp după IPO și este dornică să profite de acest fapt investind în viitoarea IPO a XYZ Enterprises.
Atunci când și-a exprimat acest interes brokerului său, Sandra a fost informată că, dacă i se acordă o alocare la IPO a XYZ Enterprises, investiția sa va fi considerată o ofertă de penalizare. Brokerul i-a explicat că, din această cauză, ar trebui să se abțină de la vânzarea acțiunilor într-o perioadă de timp specificată. În cazul în care nu reușește să facă acest lucru, brokerul va fi penalizat, iar costul acestei penalități i se poate transfera.
Sandra a înțeles că, deși s-ar putea să nu fie obligată să plătească costul financiar direct al penalității, există șanse mari să fie exclusă de brokerul său de la viitoarele IPO-uri dacă își vinde acțiunile prematur.