Certificat de chitanțe guvernamentale (COUGR)
Ce este un certificat de chitanțe guvernamentale (COUGR)?
Un Certificat de Încasări Guvernamentale (COUGR) este o obligațiune a Trezoreriei SUA care a fost comercializată de AG Becker Paribas, eliminată de plățile sale cupon. COUGR plătesc investitorului valoarea nominală doar la scadență.
Înțelegerea certificatului de chitanțe guvernamentale (COUGR)
Un certificat de încasări guvernamentale reprezintă una dintre mai multe varietăți de titluri de stat ale Trezoreriei SUA. În mod normal, atunci când un investitor cumpără o obligațiune a Trezoreriei SUA, se așteaptă să primească regulat cupoane semestriale la o rată a dobânzii fixă până la scadență, moment în care obligațiunea rambursează principalul.
O firmă de investiții produce o obligațiune eliminată prin achiziționarea unei obligațiuni normale și apoi contabilizarea separată a componentelor sale de flux de numerar principal și de dobânzi. Instituția vinde apoi partea principală a obligațiunii fără cupon. Cu alte cuvinte, atunci când un investitor achiziționează o obligațiune eliminată, o face așteaptând să primească doar valoarea nominală a obligațiunii la scadență. Pentru a face tranzacția atractivă pentru investitori, instituțiile care vând obligațiuni decupate o fac cu o reducere la valoarea nominală a obligațiunii. Rentabilitatea investitorului constă exclusiv în diferența dintre valoarea nominală a obligațiunii la scadență și prețul actualizat pe care investitorul îl plătește la cumpărare.
Familia obligațiunilor decupate
Între 1982 și 1986, diferite firme de investiții și-au oferit propria aromă de obligațiuni de trezorerie decupate. BNP Paribas a oferit COUGR-uri ca investiție sintetică. Alte opțiuni disponibile la mijlocul anilor 1980 au inclus Certificatele de acumulare pe titluri de stat (CATS), vândute de Salomon Brothers, Treasury Income Growth Receipts (TIGRS), vândute de Merrill Lynch și Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs), vândute de Lehman Brothers. Acronimele pentru aceste valori mobiliare le-au adus porecla familiei feline de valori mobiliare.
Trezoreria SUA a introdus tranzacționarea separată a dobânzii înregistrate și a principalului de valori mobiliare (STRIPS) în 1985, permițând vânzarea la licitație a componentelor principalului și cuponului obligațiunilor de trezorerie. STRIPURILE se comportă exact așa cum se comportă alte legături dezbrăcate. Eliminarea instituției financiare din ecuația de eliminare a ucis efectiv piața pentru noi emisiuni de astfel de titluri de la bănci. Cu toate acestea, este posibil ca investitorii interesați să poată găsi COUGRs, TIGRS și CATS pe piețele de obligațiuni secundare.
Obligațiuni decupate în comparație cu obligațiunile cu cupon zero
Obligațiunile decupate au similarități cu obligațiunile cu cupon zero. Din punctul de vedere al investitorului, ambele oferă o emisiune la o reducere atractivă pentru a face valoarea nominală și a plăti valoarea nominală la scadență. Cu toate acestea, din punctul de vedere al emitentului, cele două soiuri acționează diferit. Obligațiunile decupate provin dintr-o obligațiune purtătoare de dobândă, în timp ce obligațiunile cu cupon zero oferă pur și simplu diferența dintre valoarea actualizată și valoarea nominală în locul plăților cuponului. Plățile cupoanelor pentru obligațiunile decupate există încă decuplate de principalul obligațiunii. În majoritatea cazurilor, acest lucru permite comercianților de obligațiuni să vândă fiecare plată a cuponului ca o obligațiune independentă cu cupon zero.