Reducere la emisiune originală (OID)
Ce este o reducere de emisie originală (OID)?
O reducere de emisiune originală (OID) este reducerea de preț de la valoarea nominală a unei obligațiuni la momentul emiterii pentru prima dată a unei obligațiuni sau a unui alt instrument de datorie. Obligațiunile pot fi emise la un preț mai mic decât valoarea lor nominală – cunoscut sub numele de reducere. OID este valoarea reducerii sau diferența dintre valoarea nominală inițială și prețul plătit pentru obligațiune.
Reducerile inițiale la emisiuni sunt utilizate de emitenții de obligațiuni pentru a atrage cumpărătorii să își cumpere obligațiunile, astfel încât emitenții să poată strânge fonduri pentru afacerea lor. Multe obligațiuni cu cupon zero folosesc OID mari pentru a atrage cumpărătorii către produsele lor.
Chei de luat masa
- Reducerea inițială de emisie (OID) este diferența dintre valoarea nominală inițială și prețul actualizat plătit pentru o obligațiune.
- Obligațiunile OID au potențialul de a câștiga, deoarece investitorii pot cumpăra obligațiunile la un preț mai mic decât valoarea lor nominală.
- Obligațiunile OID vândute cu o reducere ar putea indica faptul că un emitent se confruntă cu dificultăți financiare și că este posibilă neîndeplinirea obligațiilor.
Cum funcționează o reducere de emisie originală (OID)
Odată achiziționat, emitentul obligațiunii plătește de obicei titularului obligațiunii o rată a dobânzii – numită cupon – în timp ce investitorul deține obligațiunea. Periodic, deținătorul obligațiunii primește dobânzi în funcție de rata obligațiunii. Când obligațiunea ajunge la scadență, investitorul primește rentabilitatea valorii nominale plătite pentru obligațiune.
Cu toate acestea, unele obligațiuni se vând la un preț mai mic decât valoarea nominală sau nominală a notei. OID este diferența dintre prețul plătit pentru o obligațiune și valoarea nominală a acesteia. OID poate fi considerat dobândă, deoarece cumpărătorului i se plătește valoarea nominală a obligațiunii la scadență, chiar dacă prețul de achiziție a fost mai mic decât valoarea nominală.
De exemplu, să presupunem că o obligațiune are o valoare nominală de 100 USD, ceea ce înseamnă că investitorul ar primi 100 $ returnat la data scadenței. Dacă investitorul cumpără obligațiunea cu 95 USD și primește 100 USD la scadență, OID este de 5 USD, care este rentabilitatea investiției.
Spre deosebire de obligațiunile tradiționale, câștigul din OID se realizează numai la scadență atunci când investitorul primește rentabilitatea principalului valorii nominale. Cu alte cuvinte, OID este plătit ca o sumă totală la scadență, împreună cu suma inițială investită.
OID și ratele dobânzii
O companie poate avea o obligațiune care se vinde cu o reducere la valoarea nominală, în timp ce plătește și dobânzi periodice. Cu toate acestea, valoarea OID tinde să se coreleze cu rata dobânzii la obligațiune invers. Cu alte cuvinte, cu cât reducerea este mai mare, cu atât rata cuponului este mai mică oferită pe obligațiune.
Motivul corelației negative este că companiile ar putea emite o obligațiune cu o reducere la valoarea nominală, astfel încât compania nu trebuie să plătească o rată de dobândă regulată și continuă mai mare investitorilor. Deși dobânda obținută pe o obligațiune reprezintă venituri pentru investitori, este o cheltuială pentru companii.
În schimb, cu cât rata unei obligațiuni este mai mare, cu atât este mai puțin probabil să se vândă la o reducere, iar OID-ul său, dacă există, ar fi mai mic. Dacă rata unei obligațiuni este atractivă pentru investitori, probabil vor exista mulți cumpărători și cerere pentru obligațiune, deci este puțin probabil să se vândă pentru o mare reducere.
Investitorii ar trebui să înțeleagă că doar pentru că cumpără o obligațiune cu reducere, nu înseamnă că este o afacere. Randamentul primit pentru OID poate ajunge să fie mai mic decât rata dobânzii oferită pentru o obligațiune tradițională cu rată fixă. Comparația este importantă, deoarece reducerea inițială la emisiune, plus totalul plăților cu cupoane obișnuite, trebuie să fie mai mare decât produsele alternative cu rată fixă pentru a face o afacere.
Reduceri originale la emisiuni și obligațiuni cu cupon zero
Obligațiunile cu cele mai mari reduceri la emisiuni inițiale sunt de obicei obligațiuni cu cupon zero. După cum indică și numele, aceste instrumente de datorie nu plătesc o plată a dobânzii cupon. Fără acest lucru pentru a atrage cumpărătorii, aceștia trebuie să ofere reduceri mai profunde în comparație cu obligațiunile care plătesc dobânzi și se vând la valoarea lor nominală. Singura modalitate prin care investitorii pot obține venituri dintr-o obligațiune cu cupon zero este diferența dintre prețul de achiziție al obligațiunii și valoarea nominală a acesteia la scadență.
Obligațiunile cu cupon zero economisesc costurile plăților dobânzilor pentru emitent în detrimentul prețului inițial de vânzare mai mic. Odată ce obligațiunile se maturizează, acestea sunt răscumpărate pentru valoarea nominală completă.
Deoarece nu plătesc un cupon, obligațiunile cu cupon zero nu sunt afectate de fluctuațiile ratei dobânzii. De obicei, dacă ratele dobânzii cresc semnificativ, obligațiunile cu rată fixă existente devin mai puțin atractive, iar prețurile lor scad pe măsură ce investitorii le vând pentru obligațiuni cu rată mai mare în altă parte. În schimb, dacă ratele dobânzii scad semnificativ, obligațiunile cu rată fixă existente devin mai atractive, iar prețurile lor cresc pe măsură ce investitorii se grăbesc să le cumpere.
Fără impactul modificărilor ratei dobânzii de pe piață, unii consideră aceste investiții cu risc scăzut. Cu toate acestea, obligațiunile cu cupon zero nu sunt în general la fel de lichide, deci vor fi cumpărători și vânzători limitați pe piața secundară a obligațiunilor.
Reduceri inițiale la emisiuni și risc implicit
La fel cum trebuie să examinați un pulover care vinde pentru o reducere pentru defecte, trebuie să aveți aceeași grijă și cu obligațiunile OID. Unul care oferă un OID mare ar putea fi vânzarea la o reducere, deoarece emitentul de obligațiuni este în dificultate financiară. De asemenea, o vânzare de obligațiuni cu reducere ar putea însemna că există o lipsă de investitori dispuși să o cumpere din anumite motive. S-ar putea să existe o așteptare ca societatea să nu poată achita obligațiunea. O lipsă este atunci când un emitent nu mai poate plăti dobânzi sau rambursa suma principală pe care deținătorii de obligațiuni o investiseră inițial.
În cazul în care obligațiunile corporative sunt implicite, investitorii au puține recursuri. Deși deținătorii de obligațiuni sunt plătiți în fața acționarilor obișnuiți în caz de faliment al unei companii , nu există nicio garanție că investitorul va primi restituirea sumei totale a investiției lor, dacă este ceva.
Deși investitorii sunt compensați oarecum pentru riscul lor, putând cumpăra obligațiunea la un preț redus, aceștia ar trebui să cântărească cu atenție riscurile față de recompense.
Pro
-
Investitorii plătesc mai puțin decât valoarea nominală pentru o obligațiune OID.
-
Obligațiunile cu cupon zero utilizează OID mari pentru a atrage investitorii.
-
Obligațiunile OID sunt mai puțin afectate de fluctuațiile ratelor dobânzii.
Contra
-
Obligațiunile actualizate pot indica faptul că un emitent se confruntă cu dificultăți financiare.
-
OID nu poate compensa ratele oferite de obligațiunile tradiționale cu rată fixă.
-
Investitorii s-ar putea confrunta cu o datorie fiscală anuală înainte de scadența obligațiunii.