Diluare

Ce este Diluarea?

Diluarea are loc atunci când o companie emite noi acțiuni care au ca rezultat o scădere a procentului de deținători de acționari existent asupra acelei companii. Diluarea acțiunilor poate apărea și atunci când deținătorii de opțiuni pe acțiuni, cum ar fi angajații companiei sau deținătorii altor titluri opționale își exercită opțiunile. Când numărul acțiunilor restante crește, fiecare acționar existent deține un procent mai mic sau diluat din companie, făcând fiecare acțiune mai puțin valoroasă.

O cotă din acțiuni reprezintă acțiuni în acea companie. Atunci când consiliul de administrație al unei firme decide să își publice compania, de obicei printr-o ofertă publică inițială ( IPO ), autorizează numărul de acțiuni care vor fi oferite inițial. Această cantitate de stoc restant este denumită în mod obișnuit „ oferte secundare ), acestea au crescut flotantul și, prin urmare, și-au diluat acțiunile: acționarii care au cumpărat IPO-ul original au acum o acțiune de proprietate mai mică în companie decât înainte de emiterea noilor acțiuni..

Chei de luat masa

• Diluarea este reducerea pozițiilor de capitaluri proprii datorate emiterii sau creării de noi acțiuni.
• Diluarea reduce și câștigurile pe acțiune (EPS) ale unei companii, ceea ce poate avea un impact negativ asupra prețurilor acțiunilor.
• Diluarea poate apărea atunci când o firmă strânge capital de capital suplimentar, deși acționarii existenți sunt de obicei dezavantajați.

Înțelegerea diluării

Diluarea este pur și simplu un caz de tăiere a „tortului” de capital în mai multe bucăți. Vor fi mai multe piese, dar fiecare va fi mai mică. Deci, veți obține în continuare bucata de tort doar că va fi o proporție mai mică din total decât vă așteptați, ceea ce adesea nu este dorit.

Deși afectează în primul rând pozițiile deținute de capitaluri proprii, diluarea reduce și câștigurile pe acțiune ale companiei ( EPS sau venitul net împărțit la float), ceea ce de multe ori scade prețurile acțiunilor de pe piață. Din acest motiv, multe companii publice publică estimări atât pentru EPS nediluat, cât și pentru EPS diluat, ceea ce este în esență un „scenariu ce-ar fi” pentru investitori în cazul în care sunt emise acțiuni noi. EPS diluat presupune că titlurile potențial diluante au fost deja convertite în acțiuni restante.

Diluarea acțiunilor se poate întâmpla de fiecare dată când o companie strânge capital de capital suplimentar, deoarece acțiunile nou create sunt emise unor noi investitori. Potențialul avantaj al creșterii de capital în acest mod este că fondurile pe care le primește compania din vânzarea de acțiuni suplimentare pot îmbunătăți profitabilitatea și perspectivele de creștere ale companiei și, prin extensie, valoarea acțiunilor sale.

Înțeles, diluarea acțiunilor nu este adesea privită favorabil de acționarii existenți, iar companiile inițiază uneori programe de răscumpărare a acțiunilor pentru a ajuta la reducerea efectelor diluării. Rețineți că împărțirile de stocuri nu creează diluare. În situațiile în care o companie își împarte acțiunile, investitorii actuali primesc acțiuni suplimentare, în timp ce prețul acțiunilor este ajustat corespunzător, menținându-și statutul procentual de proprietate asupra companiei.

Exemplu general de diluare

Să presupunem că o companie a emis 100 de acțiuni către 100 de acționari individuali. Fiecare acționar deține 1% din companie. Dacă compania are o ofertă secundară și emite 100 de acțiuni noi către încă 100 de acționari, fiecare acționar deține doar 0,5% din companie. Procentul mai mic de proprietate diminuează, de asemenea, puterea de vot a fiecărui investitor.

Exemplu real de diluare din lumea reală

De multe ori, o companie publică își răspândește intenția de a emite noi acțiuni, diluându-și astfel fondul actual de capitaluri proprii cu mult înainte de a face efectiv. Acest lucru permite investitorilor, atât noi, cât și vechi, să planifice în consecință. De exemplu, MGT Capital a depus o declarație de împuternicire pe 8 iulie 2016, care descrie un plan de opțiuni de stoc pentru nou-numitul CEO, John McAfee. În plus, declarația a difuzat structura achizițiilor recente ale companiei, achiziționate cu o combinație de numerar și stoc.

Se preconizează că atât planul de opțiuni pe acțiuni, cât și achizițiile, vor dilua fondul actual de acțiuni aflate în circulație. În plus, declarația de împuternicire a prezentat o propunere pentru emiterea de acțiuni nou autorizate, ceea ce sugerează că compania se așteaptă la o mai mare diluare pe termen scurt.

Protecție împotriva diluării

Acționarii rezistă de obicei diluării, deoarece își devalorizează capitalul propriu existent.  Protecția împotriva diluării  se referă la dispozițiile contractuale care limitează sau împiedică în mod direct participarea unui investitor într-o companie să fie redusă în rundele de finanțare ulterioare . Funcția de protecție a diluției începe în cazul în care acțiunile companiei vor reduce procentajul investitorului asupra activelor companiei.

De exemplu, dacă acțiunea unui investitor este de 20%, iar compania urmează să organizeze o rundă de finanțare suplimentară, compania trebuie să ofere investitorului acțiuni actualizate pentru a compensa cel puțin parțial diluarea acțiunii generale de proprietate. Dispozițiile privind protecția diluării se regăsesc în general în   acordurile de finanțare a capitalului de risc. Protecția împotriva diluării este uneori denumită „protecție anti-diluare”.

În mod similar, o prevedere anti-diluare este o prevedere într-o opțiune sau o  garanție convertibilă și este, de asemenea, cunoscută sub numele de „clauză anti-diluare”. Protejează un investitor de diluarea capitalurilor proprii rezultate din emisiuni ulterioare de acțiuni la un preț mai mic decât plătea inițial investitorul. Acestea sunt obișnuite cu  acțiunile preferențiale convertibile, care este o formă preferată de investiții de capital de risc.