Marja de reducere – DM

Ce este o marjă de reducere – DM?

O marjă de reducere (DM) este rentabilitatea medie așteptată a unui titlu cu rată variabilă (de obicei o obligațiune) care se câștigă în plus față de indicele care stă la baza sau rata de referință a titlului. Mărimea marjei de reducere depinde de prețul titlului de rată variabilă sau variabilă. Returnarea valorilor mobiliare cu rată variabilă se modifică în timp, astfel încât marja de actualizare este o estimare bazată pe tiparul așteptat al titlului între emisiune și scadență.

O altă modalitate de a vizualiza marja de actualizare este să o gândim la spread-ul care, adăugat la rata actuală de referință a obligațiunii, va echivala fluxurile de numerar ale obligațiunii cu prețul actual.

chei de luat masa

• Marja de reducere este un tip de calcul al randamentului-spread conceput pentru a estima rentabilitatea medie așteptată a unui titlu cu rată variabilă, de obicei o obligațiune.
• O marjă de reducere este spread-ul (randamentul unui titlu în raport cu randamentul indicelui său de referință) care echivalează fluxul de numerar viitor al titlului cu prețul său actual de piață.

Înțelegerea unei marje de reducere – DM

Obligațiunile și alte titluri cu dobândă variabilă sunt, de obicei, la un preț apropiat de valoarea lor nominală. Acest lucru se datorează faptului că rata dobânzii (cupon) pentru o obligațiune cu rată variabilă se ajustează la dobânzile curente pe baza modificărilor ratei de referință a obligațiunii. Randamentul unui titlu în raport cu randamentul indicelui său de referință se numește spread și există diferite tipuri de calcule ale randamentului pentru diferitele parametri de referință de stabilire a prețurilor.

Marja de actualizare este unul dintre cele mai frecvente calcule: estimează diferența titlului deasupra indicelui de referință care echivalează valoarea actuală a tuturor fluxurilor de numerar viitoare așteptate cu prețul actual de piață al notei de rată variabilă.

Există trei situații de bază care implică o marjă de reducere:

1. În cazul în care prețul de securitate cu rată variabilă, sau flotor, este egală cu valoarea nominală, marja de reducere a investitorului ar fi egală cu marja de resetare.
2. Datorită tendinței ca prețurile obligațiunilor să convergă la nivel pe măsură ce obligațiunea ajunge la scadență, investitorul poate obține o rentabilitate suplimentară peste marja de resetare dacă obligațiunea cu rată variabilă a avut un preț redus. Randamentul suplimentar plus marja de resetare este egal cu marja de reducere.
3. În cazul în care obligațiunea cu rată variabilă ar avea un preț peste par, marja de actualizare ar fi egală cu rata de referință minus câștigurile reduse.

Calculul marjei de reducere – DM

Formula marjei de reducere este o ecuație complicată care ia în considerare valoarea în timp a banilor și are de obicei nevoie de o foaie de calcul financiară sau un calculator pentru a calcula cu precizie. Există șapte variabile implicate în formulă. Sunt:

1. P = prețul notei cu rată variabilă plus orice dobândă acumulată
2. c (i) = fluxul de numerar primit la sfârșitul perioadei de timp i (pentru perioada finală n, suma principală trebuie inclusă)
3. I (i) = nivelul de index asumat în perioada de timp i
4. I (1) = nivelul curent al indexului
5. d (i) = numărul de zile reale din perioada i, presupunând convenția efectivă / de 360 ​​de zile
6. d (s) = numărul de zile de la începutul perioadei de timp până la data decontării
7. DM = marja de reducere, variabila pentru care trebuie rezolvată

Toate plățile cuponului nu sunt cunoscute, cu excepția primei, și trebuie să fie estimate pentru a calcula marja de reducere. Formula, care trebuie rezolvată prin iterație pentru a găsi DM, este următoarea:

Prețul curent, P, este egal cu însumarea următoarei fracții pentru toate perioadele de timp de la începutul perioadei de timp până la scadență:

numărător = c (i)

numitor = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) – d (s)) / 360) x Produs (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)