Recapitalizarea dividendelor
Ce este recapitalizarea dividendelor?
O recapitalizare a dividendelor (cunoscută și sub denumirea de recapitalizare a dividendelor) are loc atunci când o companie își asumă noi datorii pentru a plăti un dividend special investitorilor privați sau acționarilor. Aceasta implică de obicei o companie deținută de o firmă de investiții privată, care poate autoriza o recapitalizare a dividendelor ca alternativă la declararea dividendelor regulate de către companie, pe baza câștigurilor.
Chei de luat masa
- Recapitalizarea dividendelor este atunci când o firmă de capital privat emite o nouă datorie, astfel încât să strângă bani pentru a plăti un dividend special investitorilor care au ajutat la finanțarea achiziției inițiale a companiei de portofoliu.
- Dividendul reduce riscul pentru firma PE prin furnizarea de randamente timpurii și imediate acționarilor, dar crește datoriile din bilanțul companiei de portofoliu.
- O recapitalizare a dividendelor este adesea întreprinsă ca o modalitate de a elibera bani pentru ca firma PE să dea înapoi investitorilor săi, fără a fi nevoie de o IPO, care ar putea fi riscantă.
- O recapitalizare a dividendelor este o situație rară și diferită de o companie care declară dividende regulate, derivate din câștiguri.
Înțelegerea recapitalizării dividendelor
Recapitularea dividendelor a cunoscut o creștere explozivă, în primul rând ca o cale pentru firmele de capital privat de a recupera o parte sau totalitatea banilor pe care i-au folosit pentru a-și cumpăra acțiunile într-o afacere. În general, practica nu este privită favorabil de către creditori sau acționarii obișnuiți, deoarece reduce calitatea creditului companiei, beneficiind în același timp doar de câțiva selectați.
Înainte de a ieși dintr-o companie de portofoliu, unele firme de capital privat și investitori activi optează pentru a suporta datorii suplimentare în bilanțul companiei pentru a livra plăți anticipate către asociații lor și / sau manageri. Acest lucru reduce riscul pentru firme și acționarii lor.
Acest dividend special, pe lângă faptul că nu finanțează creșterea companiei de portofoliu, cântărește mai mult pe bilanțul său sub formă de pârghie. O nouă datorie semnificativă are potențialul de a deveni un obstacol în condițiile de piață nefavorabile, după ieșirea companiei.
Cu toate acestea, companiile din portofoliu selectate pentru recapitalizarea dividendelor au fost, în mod istoric, în general sănătoase și capabile să suporte datorii suplimentare. Acest lucru se datorează de obicei noilor evoluții, impulsionate de sponsorii de capital privat, care produc fluxuri de numerar mai puternice. Fluxurile de numerar sănătoase permit sponsorilor de capital privat să obțină randamente imediate parțiale ale investiției lor, deoarece alte căi de lichiditate, cum ar fi piețele publice și fuziunile, necesită mai mult timp și efort.
Recapitalizările dividendelor au atins un nivel maxim în perioada de creștere a răscumpărării 2006-2007.
Exemplu de recapitalizare a dividendelor
În decembrie 2017, Dover Corp. a anunțat că va renunța la afacerea sa de servicii petroliere, Wellsite. Wellsite ar deveni o companie separată, axată pe echipamente specializate – în special, ascensoare artificiale, care stoarce picăturile finale din puțurile de petrol după ce au fost forate complet. Ca parte a creării acestei entități distincte, compania-mamă Dover a planificat o recapitalizare a dividendelor de ~ 700 milioane USD, lăsând Wellsite o datorie pe termen lung de 3,4 X EBITDA. În timp ce dividendele regulate se îndreaptă către acționarii preferați și comuni, în acest exemplu, dividendul a finanțat o răscumpărare de 1 miliard de dolari în numele Dover, susținută de investitorul activist Third Point, LLC.