Regula fiduciară DOL și impactul acesteia asupra fondurilor mutuale
Brokerul Edward Jones a făcut titlu principal anul trecut cu anunțul deciziei firmei de a opri oferirea de fonduri mutuale și ETF-uri în conturile IRA și în alte pensii care încarcă investitorilor un comision. Firma a spus că această mișcare este necesară pentru a adera la restricțiile de conformitate impuse de noua regulă fiduară DOL, care a văzut prima punere în aplicare a acesteia în iunie 2017.
Potrivit The Wall Street Journal, Edward Jones a fost printre primele firme de brokeraj majore care și-a prezentat planurile de conformitate cu noile reguli. LPL Financial a anunțat la scurt timp că va începe să standardizeze comisionul plătit brokerilor, eliminând avantajul de a alege o familie de fonduri sau o clasă de acțiuni față de alta.
Au urmat mai multe anunțuri de la alți jucători importanți la scurt timp, chiar și pe măsură ce incertitudinea privind regula fiduciară a continuat. Iată cum afectează regula fondurile mutuale și economiile de pensionare. (Pentru mai multe informații, consultați: Clarificarea noii reguli fiduciare pentru clienți. )
De ce nu există fonduri mutuale?
Una dintre cele mai mari sarcini cu care se vor confrunta toate firmele de brokeraj și consultanță este necesitatea de a justifica compensarea variabilă în conformitate cu noile reguli fiduciare. În cazul lui Edward Jones, compensația variabilă poate include acțiuni A încărcate frontal, acțiuni C cu sarcinile lor de nivel back-end și prețuri diferite pentru diferite clase de acțiuni ale fondului. Una dintre numeroasele cerințe ale noilor reguli este că brokerii vor trebui să justifice diferitele comisioane de produse pe care le recomandă față de alte produse pe care le-ar fi putut recomanda pentru un economizor de pensii.
Vânzarea de fonduri mutuale cu comisioane sau alte forme de compensare variabilă va necesita consilierilor să ofere clienților o divulgare pentru scutirea contractului de cel mai bun interes (BICE) pentru a semna. Este probabil ca mulți brokeri și consilieri financiari să încerce să evite această conversație și întrebările pe care formularul BICE le-ar putea ridica clienților. Acesta este cel mai probabil unul dintre factorii motivanți din spatele deciziei luate de Edward Jones.
Implicații pentru economisitori
Potrivit The Wall Street Journal, în 2016 Edward Jones a gestionat aproximativ patru milioane de conturi de pensii. Fără îndoială, multe sunt deținute de investitori mai mici care fac foarte puține tranzacții în fiecare an, iar eliminarea opțiunii de a utiliza fonduri mutuale sau ETF-uri își limitează drastic opțiunile. Acești deținători de cont existenți își pot păstra deținerile curente prin prevederea regulii fiduciare. Cu toate acestea, achizițiile noi de când regula a început să intre în vigoare la 9 iunie 2017 vor intra sub incidența noilor reguli deja puse în aplicare de Edward Jones.
O alternativă pentru clienți este trecerea la un cont bazat pe taxe care percepe o taxă bazată pe AUM. Pentru clienții care tranzacționează rar, aceste conturi ar putea crește drastic costul investiției. Pentru brokerii de la firme precum Edward Jones, aceste conturi bazate pe taxe pot fi o sursă de o zi plătitoare plăcută pentru că fac foarte puțin în ceea ce privește furnizarea de consiliere. Timpul va spune dacă majoritatea clienților vor opta pentru contul bazat pe taxe sau vor alege să plece și să investească în altă parte. (Pentru mai multe informații, consultați: Cum va afecta noua regulă fiduciară investitorii. )
Implicații pentru firmele de fonduri mutuale
Anunțul Edward Jones a fost o surpriză pentru industria fondurilor mutuale. Deciziile lor și deciziile similare avute în vedere de alți administratori de active ar putea obliga multe firme de fonduri să își reevalueze ofertele. Având în vedere atenția asupra comisioanelor și a taxelor, impactul asupra fondurilor cu costuri ridicate și gestionate activ ar putea fi semnificativ. Brokerii și firmele de brokeraj vor încerca să concureze asupra cheltuielilor? Vor încerca să direcționeze clienții către conturi bazate pe taxe cu fonduri mici sau fără sarcină și să își câștige banii pe comisioanele bazate pe active pe care le percep clienților lor?
Firmele de fonduri mutuale precum American Funds, Franklin Templeton și altele care își distribuie fondurile aproape exclusiv prin intermediul consilierilor financiari, ca intermediari, au observat cu siguranță mutarea lui Edward Jones, nivelarea compensării brokerilor de către LPL și alte modificări de conformitate pe care le-au făcut administratorii de portofoliu. Anul trecut, brokerii Charles Schwab au încetat să mai vândă clase de acțiuni ale fondurilor mutuale cu încărcături de vânzări. Deși aceasta a fost o parte relativ mică a afacerii lui Schwab, acesta este încă un exemplu al schimbărilor care au fost accelerate de noua regulă fiduciară.
Un alt articol care discuta această mișcare în The Wall Street Journal a indicat faptul că a existat un exod din fonduri cu încărcături de vânzări de câțiva ani. „Investitorii au scos peste 500 de miliarde de dolari din clasele de acțiuni de încărcare între 2010 și 2014, în timp ce au arătat 1,34 trilioane de dolari în clase de acțiuni fără sarcină, potrivit Institutului Companiei de Investiții, un grup comercial de fonduri mutuale”, se spune în articol. „Clasele de acțiuni cu diverse tipurile de încărcături reprezentau aproximativ 20% din activele fondurilor mutuale pe termen lung la sfârșitul anului 2014, conform ICI, în scădere de la aproximativ 33% în 2005. ” (Pentru lecturi conexe, a se vedea: Regula fiduciară solicită produse tehnologice noi. )
Dincolo de taxele și comisioanele de vânzare, costul fondurilor mutuale va continua să fie supus controlului ca parte a schimbării mai largi a industriei către transparență. Acest lucru începe deja să aibă un impact asupra firmelor de fonduri mutuale care se bazează pe un management activ în diversele lor oferte.
Linia de fund
Regula fiduciară DOL este cu siguranță un schimbător de jocuri pentru consilierii financiari și firmele de brokeraj, acest lucru a fost prevăzut și nu este surprinzător pentru nimeni. Dar impactul mai larg începe să se desfășoare, iar produsele financiare, cum ar fi fondurile mutuale, care au fost elemente esențiale în setul de instrumente pentru consilieri financiari, vor vedea, de asemenea, schimbări. (Pentru mai multe informații, a se vedea: Noua regulă fiduciară: procesele o vor răsturna? )