Dragon Bond
Ce este un Dragon Dragon?
O obligațiune dragon este un titlu de creanță pe termen lung emis de firme care își desfășoară activitatea în țările asiatice (cu excepția Japoniei), dar denominat în valute străine, stabile, cum ar fi dolarul SUA ( USD ) sau yenul japonez ( JPY ).
Chei de luat masa
- Obligațiunile Dragon sunt obligațiuni corporative din Asia, foste Japonia, dar denominate în valută străină.
- Obligațiunile dragon sunt exprimate în valute considerate a fi mai stabile decât moneda de origine pentru a contribui la atenuarea riscului valutar.
- Obligațiunile dragon, introduse de Banca Asiatică de Dezvoltare (ADB) în 1991, sunt similare cu euroobligațiunile emise de corporații europene în valută străină.
Înțelegerea Legăturilor Dragonului
O obligațiune dragon este o garanție cu venit fix denominată în valute considerate mai stabile decât moneda de origine; ca rezultat, este considerat mai atractiv pentru investitorii străini. Motivul pentru structurarea acestora să fie cât mai atrăgător pentru investitorii din afara Asiei este faptul că acestea diminuează riscul valutar care poate avea impact asupra randamentelor pe măsură ce valorile valutare fluctuează. Obligațiunile dragon sunt similare cu eurobondurile prin faptul că sunt denominate în valute străine care sunt lichide și stabile, dar în context asiatic în loc de Europa.
Obligațiunile dragon au fost introduse pentru prima dată în 1991 de Banca Asiatică de Dezvoltare (ADB). Din cauza denumirii străine, acestea pot fi mai complexe decât alte obligațiuni datorită diferențelor internaționale în materie de impozitare, problemelor de conformitate cu reglementările cu care se confruntă firmele care le emit, plus lichidități limitate în tranzacționarea acestora pe piețele secundare.
Obligațiuni Dragon și risc valutar
Obligațiunile Dragon au fost create pentru a lărgi piața titlurilor cu venit fix din Asia și pentru a dezvolta piețe financiare asiatice mai active. Deși companiile asiatice au emis obligațiuni în monede locale, acestea au apelat în principal la investitorii interni care limitează accesul la capital. Investitorii străini au fost adesea reticenți în a cumpăra obligațiuni dominate în valute care ar putea fluctua rapid. Monedele precum dolarul american și yenul japonez au fost considerate suficient de stabile pentru acumularea activelor.
De exemplu, o companie indoneziană ar putea emite o obligațiune pe 20 de ani denominată în rupie indoneziană (IDR), cu o rată a cuponului de 4% plătită anual. Dacă dolarul SUA-rupia indoneziană (USD / IDR) ar fi de 10.000 de rupii pe un dolar SUA, atunci o obligațiune de 100 de milioane de rupii ar fi echivalentul a 10.000 de dolari. Fiecare plată a dobânzii de 4 milioane rupii ar reprezenta 400 de dolari în momentul emiterii obligațiunii.
Pentru un investitor indonezian, o investiție de 100 de milioane de rupii ar plăti 4 milioane de rupii pe an cu returnarea principalului după 20 de ani. Dar pentru un investitor care cumpără o astfel de obligațiune cu dolari SUA, o mișcare nefavorabilă între valoarea relativă a celor două valute ar putea crea un risc suplimentar.
Dacă în anul următor cursul de schimb s-ar schimba de la 10.000 IDR / 1 USD la 11.000 IDR / 1 USD, atunci prima plată a cuponului de 4 milioane de rupii ar valora doar aproximativ 364 USD în loc de 400 USD așa cum se anticipase la prima emisiune a obligațiunii. Valoarea nominală a obligațiunii de 100 de milioane de rupii ar valora aproximativ 9.091 dolari. Și dacă rata dobânzii predominante va crește, valoarea obligațiunii ar fi chiar mai mică.
Cu toate acestea, o obligațiune dragon denominată în USD, deși este încă supusă riscului ratei dobânzii, nu ar fi supusă riscului valutar. Economia regională s-a schimbat semnificativ în anii de la introducerea obligațiunilor dragon în 1991, inclusiv criza financiară asiatică din 1997 și creșterea economiei chineze. Cu toate acestea, obligațiunile dragon continuă să ajute piețele asiatice să atragă mai multe investiții străine.