Exerciții timpurii

Ce este exercițiul timpuriu?

Exercitarea timpurie a unui contract de opțiuni este procesul de cumpărare sau vânzare a acțiunilor de acțiuni în condițiile contractului de opțiune respectiv înainte de data expirării acestuia. Pentru opțiunile de achiziție, deținătorul de opțiuni poate cere vânzătorului de opțiuni să vândă acțiuni ale acțiunii subiacente la prețul de exercitare. Pentru opțiunile de vânzare este invers: deținătorul de opțiuni poate cere vânzătorului de opțiuni să cumpere acțiuni din acțiunile subiacente la prețul de exercitare.

Chei de luat masa

• Exercițiul timpuriu este procesul de cumpărare sau vânzare a acțiunilor în condițiile unui contract de opțiuni înainte de data expirării acelei opțiuni.
• Exercițiul timpuriu este posibil doar cu opțiuni în stil american.
• Exercițiul timpuriu are sens atunci când o opțiune este aproape de prețul său de vânzare și aproape de expirare.
• Angajații întreprinderilor și companiilor pot alege, de asemenea, să-și exercite opțiunile devreme pentru a evita impozitul minim alternativ (AMT).

Înțelegerea exercițiilor timpurii

Exercițiul timpuriu este posibil doar cu contracte de opțiuni în stil american, pe care titularul le poate exercita în orice moment până la expirare. În cazul   contractelor de opțiuni în stil european, titularul poate exercita doar la data expirării, ceea ce face imposibilă exercițiul timpuriu.

Majoritatea traderilor nu folosesc exerciții timpurii pentru opțiunile pe care le dețin. Comercianții vor profita de vânzarea opțiunilor și închiderea tranzacției. Scopul lor este să obțină un profit din diferența dintre prețul de vânzare și prețul de achiziție al opțiunii inițiale. 

Pentru o lungă apel sau pune, proprietarul se închide un comerț de vânzare, mai degrabă decât exercitarea opțiunii. Această tranzacție duce adesea la un profit mai mare, datorită valorii  timpului rămas pe durata lungă de viață a opțiunii. Cu cât este mai mult timp înainte de expirare, cu atât este mai mare valoarea timpului care rămâne în opțiune. Exercitarea acestei opțiuni are ca rezultat o pierdere automată a valorii timpului respectiv.

Avantajele exercițiului timpuriu

Există anumite circumstanțe în care exercițiul timpuriu poate fi avantajos pentru un comerciant:

• De exemplu, un comerciant poate alege să exercite o opțiune de achiziție care este profund în bani (ITM) și este relativ aproape de expirare. Deoarece opțiunea este ITM, va avea de obicei o valoare de timp neglijabilă.
• Un alt motiv pentru exercitarea timpurie poate fi o dată în așteptare ex-dividend a stocului subiacent. Deoarece deținătorii de opțiuni nu au dreptul la dividende regulate sau speciale plătite de compania subiacentă, acest lucru va permite investitorului să capteze dividendul respectiv. Ar trebui să compenseze mai mult decât valoarea marginală a timpului pierdută din cauza unui exercițiu timpuriu.

Exerciții timpurii și opțiuni pentru angajați

Există un alt tip de exercițiu timpuriu care se referă la opțiuni pe acțiuni  (ESO) acordate angajaților. Dacă planul specific permite acest lucru, angajații își pot exercita opțiunile pe acțiuni acordate înainte de a deveni   angajați complet învestiți. O persoană poate alege această opțiune pentru a obține un tratament fiscal mai favorabil.

Cu toate acestea, angajatul va trebui să suporte costul pentru cumpărarea acțiunilor înainte de a prelua dreptul de proprietate deplină. De asemenea, orice acțiuni cumpărate trebuie să respecte în continuare programul de învestire a planului companiei.

Cheltuirea banilor pentru exercițiul timpuriu în cadrul unui plan de companie este aceeași cu așteptarea până după învestire, ignorând valoarea timpului banilor. Cu toate acestea, deoarece plata este transferată în prezent, ar putea fi posibil să se evite impozitarea pe termen scurt și impozitul minim alternativ  (AMT). Bineînțeles, introduce riscul ca societatea să nu se afle atunci când acțiunile sunt complet învestite.

Exemplu de exerciții timpurii

Să presupunem că unui angajat i se acordă 10.000 de opțiuni pentru a cumpăra acțiunile companiei ABC la 10 USD pe acțiune. Ei vestesc după doi ani.

Angajatul exercită 5.000 dintre aceste opțiuni pentru a cumpăra acțiunile ABC, care este evaluată la 15 USD, după un an. Exercitarea acestor opțiuni va costa 7.000 de dolari pe baza unei rate AMT federale de 28%. Cu toate acestea, angajatul poate reduce procentul de impozite federale menținând opțiunile exercitate pentru încă un an pentru a îndeplini cerințele privind impozitul pe câștigurile de capital pe termen lung.