Tratezi mai inteligent cu poziții echivalente

Cum pot două tranzacții să aibă același risc și recompensă atunci când arată atât de diferit?

Acesta este răspunsul frecvent atunci când investitorii află pentru prima dată că fiecare poziție de opțiune este echivalentă cu o poziție de opțiune diferită. Pentru clarificare, „echivalent” se referă la faptul că pozițiile vor câștiga / pierde aceeași sumă la orice preț (la expirarea sosirii) pentru stocul suport. Nu înseamnă că pozițiile sunt identice.

Dintre toate ideile pe care le întâlnește un comerciant de opțiuni pentru începători, ideea echivalenței este un adevărat deschizător de ochi. Cei care înțeleg semnificația acestui concept au șanse crescute de a reuși ca comerciant. 

Diferit, dar egal

Să începem cu un exemplu și apoi vom discuta de ce există poziții echivalente și cum le puteți folosi în avantajul dvs. Și este un avantaj. Uneori descoperiți că există 5 $ sau 10 $ în plus de câștigat făcând tranzacția echivalentă. Alteori, echivalentul economisește bani pe comisioane.

Există două strategii de tranzacționare utilizate în mod obișnuit, care sunt echivalente una cu cealaltă. Dar nu l-ați ști niciodată prin modul în care brokerii de acțiuni gestionează aceste poziții. Mă refer la scrierea apelurilor acoperite și vânzarea de goluri goale.

Aceste două poziții sunt echivalente:

1. Cumpărați 300 de acțiuni QZZ Vindeți 3 apeluri QZZ 40 august
2. Vindeți 3 QZZ 40 august pune

Ce se întâmplă când ajunge expirarea pentru fiecare dintre aceste poziții?

Cumpărarea apelului acoperit:

• Dacă QZZ este peste 40, proprietarul apelului exercită opțiunile, acțiunile dvs. sunt vândute la 40 USD pe acțiune și nu mai aveți nicio poziție rămasă.
• Dacă QZZ este sub 40, opțiunile expiră fără valoare și dețineți 300 de acțiuni

Vânzarea pieselor goale:

• Dacă QZZ este peste 40, puterile expiră fără valoare și nu mai aveți nicio poziție rămasă.
• Dacă QZZ este sub 40, proprietarul put exercită opțiunile și sunteți obligat să cumpărați 300 de acțiuni la 40 USD pe acțiune. Dețineți 300 de acțiuni.

Concluzie comercială

După expirare, poziția dvs. este identică. Pentru cei care sunt preocupați de detalii (și trebuie să fie preocupați comercianții de opțiuni) se pune întrebarea ce se întâmplă atunci când tranzacția finală a acțiunii la expirare este de 40. Răspunsul este că aveți două opțiuni:

1. Nu face nimic Nu puteți face nimic și așteptați să vedeți dacă proprietarul opțiunii permite expirarea inutilă a apelurilor sau decide să exercite. Aceasta pune decizia în mâinile altcuiva.
2. Răscumpărați opțiunile Înainte de închiderea pieței pentru tranzacționare la expirarea vineri, puteți răscumpăra opțiunile pe care le-ați vândut. După ce faceți acest lucru, nu vi se mai poate atribui o notificare de exercițiu. Scopul este să cumpărați aceste opțiuni cât mai puțin posibil și vă sugerez să licitați 5 cenți pentru aceste opțiuni. Poate doriți să fiți mai agresivi și să măriți suma licitată la 10 cenți, dar acest lucru nu ar trebui să fie necesar dacă stocul se tranzacționează cu adevărat la prețul de grevă pe măsură ce sună clopotul de închidere.

Dacă cumpărați înapoi opțiunile vândute mai devreme, puteți scrie noi opțiuni care expiră într-o lună ulterioară. Aceasta este o practică obișnuită, dar este o decizie comercială separată.

Pozițiile sunt echivalente după expirare. Dar arată asta că profitul / pierderea este întotdeauna echivalent? Nu, nu. Dar adevărul este că opțiunile sunt aproape întotdeauna la prețuri eficiente. Atunci când sunt prețuri ineficiente, arbitrajii profesioniști ajung la fața locului și tranzacționează pentru a lua „banii gratuiți” oferiți. Aceasta nu este o idee de tranzacționare pentru dvs. În schimb, este o asigurare că nu veți găsi opțiuni cu un preț greșit prea des. Profitul disponibil din aceste oportunități de arbitraj este foarte limitat, dar „arbs” sunt dispuși să-și ia timpul și efortul pentru a câștiga frecvent acei câțiva bani pe acțiune.

Dovadă

Pentru a determina dacă o poziție este echivalentă cu alta, tot ce trebuie să știți este această ecuație simplă:

S = C – P

Această ecuație definește relația dintre stocuri (S), apeluri (C) și puteri (P). A fi 100 de acțiuni lungi de acțiuni este echivalent cu deținerea unei opțiuni de achiziție și vânzarea unei opțiuni de vânzare atunci când acele opțiuni se află pe același suport și opțiunile au același preț de atac și data de expirare.

Ecuația poate fi rearanjată pentru a rezolva pentru C sau P după cum urmează:

Acest lucru ne oferă încă două poziții echivalente:

1. O opțiune de apel este echivalentă cu o acțiune lungă plus o acțiune lungă (aceasta se numește adesea o acțiune căsătorită ).
2. O opțiune de vânzare este echivalentă cu un apel lung plus un stoc scurt.

Din ultima ecuație, dacă schimbăm semnele fiecărui atribut, obținem:

-P = S – C, sau o sumă scurtă este egală cu un apel acoperit

Atâta timp cât sunteți securizat în numerar, ceea ce înseamnă că aveți suficienți bani în cont pentru a cumpăra acțiunile dacă vi se atribuie o notificare de exercițiu, există două motive foarte practice pentru a vinde o poză goală:

1. Comisioane reduse Nud put este o singură tranzacție. Apelul acoperit necesită cumpărarea de acțiuni și vânzarea unui apel. Sunt două meserii.
2. Ieșirea din comerț înainte de expirare Uneori, spread-ul se transformă într-un câștigător rapid atunci când acțiunile se ridică mult peste prețul de grevă. Este adesea ușor să închizi poziția și să îți iei profitul cu ușurință atunci când ai vândut vânzarea. Tot ce trebuie să faceți este să cumpărați un preț foarte mic, cum ar fi 5 cenți. Cu apelul acoperit, cumpărați opțiunile de apel adânc în bani. Aceștia au de obicei o piață foarte largă și nu există aproape nicio șansă de a cumpăra acel apel la un preț bun (și apoi de a vinde rapid stocul). Astfel, marginea strategică aparține vânzătorului de vânzări, nu a scriitorului de apel acoperit.
   1. Vinde ZXQ Oct 50/60 Put Spread = Cumpără ZYQ Oct 50/60 Call Spread
   2. Vinde JJK 15/20 decembrie Apel Spread = Cumpără JJK 15 dec 20 Pune Spread
   3. Vinde XYZ noiembrie 80/85 Put Spread = Cumpara 100 XYZ; Cumpărați o punere de 80 noiembrie; Vindeți un apel din noiembrie 85
3. Alte poziții echivalente Aceste poziții sunt echivalente numai atunci când opțiunile au același preț de exploatare și aceeași dată de expirare. Vânzarea unui spread de vânzare este echivalentă cu cumpărarea unui spread de apel, deci:Vânzarea unui spread de apel este echivalentă cu cumpărarea unui spread devânzare, deci:Vânzarea unui spread de vânzare este echivalent cu un guler de cumpărare. deci:pentru a converti un apel într-un put, vindeți doar acțiuni (pentru că C – S = P)Pentru a converti un apel într-un apel, cumpărați doar acțiuni (deoarece P + S = C)

Linia de fund

Există și alte poziții echivalente. De fapt, folosind ecuația de bază (S = C – P) puteți găsi un echivalent pentru orice poziție. Dintr-o perspectivă practică, cu cât este mai complexă poziția echivalentă, cu atât mai puțin poate fi tranzacționată. Ideea din spatele înțelegerii că unele poziții sunt echivalente cu altele este că poate ajuta tranzacționarea dvs. să devină mai eficientă. Pe măsură ce câștigi experiență, vei constata că este nevoie de foarte puțin efort pentru a recunoaște când un echivalent este benefic. Este nevoie doar de puțină practică de gândire în termeni de echivalenți.