Limita de exercițiu
Ce este o limită de exercițiu?
Termenul limită de exercițiu se referă la o restricție plasată asupra numărului decontracte de opțiuni dintr-o singură clasă pe care orice persoană sau companie le poate exercita într-o perioadă de timp fixată, cum ar fi cinci zile lucrătoare. Această limită este plasată astfel încât nicio persoană sau companie să nu poată atinge sau să aibă un impact semnificativ pe piața opțiunilor sau pe piață în titlul de bază. Aceste restricții ajută la menținerea piețelor echitabile și eficiente. Limita variază adesea în funcție de volumul activului suport.
Chei de luat masa
- O limită de exercițiu limitează numărul de contracte de opțiuni dintr-o singură clasă pe care o entitate le poate exercita într-o anumită perioadă de timp.
- Limitele exercițiului urmăresc să limiteze manipularea pieței și / sau alte practici neetice.
- Fără limite de exercițiu, comercianții ar putea achiziționa suficiente opțiuni de apel și le pot exercita pentru a deține suficient din activul de bază pentru a controla cea mai mare parte a pieței.
- Comercianții și firmele care încalcă limitele exercițiilor sunt disciplinate de FINRA.
Înțelegerea limitelor exercițiilor
Limitele de exercițiu sunt stabilite de Autoritatea de Reglementare în Industria Financiară (FINRA). Aceasta este o agenție independentă care reglementează brokerii înregistrați și organizațiile de brokeri-dealeri din Statele Unite. Obiectivul său principal este de a proteja investitorii și publicul împotriva fraudei corporative. FINRA are cinci modalități de a asigura o piață echitabilă prin:
- Aplicarea reglementărilor pentru prevenirea abaterilor
- Folosirea tehnologiei pentru prevenirea fraudei
- Disciplinarea persoanelor și a firmelor care încalcă regulile
- Furnizarea de educație și informații investitorilor
- Soluționarea litigiilor
FINRA pune la dispoziție limite de exercițiu de opțiuni pentru a preveni orice manipulare a pieței, inclusiv colțuri și strângeri, pe piețele de valori mobiliare subiacente și pentru a evita întreruperile pe piețele de opțiuni care sunt nelichide. Aceste limite interzic unui cont, alături de orice alte conturi controlate de aceeași entitate, să exercite cumulativ mai mult decât un număr prestabilit de contracte de opțiuni asociate cu un anumit titlu de bază. Aceasta include situații care implică exerciții timpurii și exerciții de expirație.
Dacă limitele de exercițiu nu erau în vigoare, comercianții ar putea achiziționa suficiente opțiuni de apelare, apoi le pot exercita pentru a deține suficient din activul suport pentru a controla majoritatea pieței subiacente. De exemplu, un actor rău de pe piața bursieră ar putea determina preluarea unei companii și controlul voturilor acesteia doar prin exercitarea opțiunilor. Pe piețele de mărfuri, ar putea permite unui actor rău să încolțească piața și să umfle artificial prețul produselor precum argintul, țițeiul sau soia.
Exercitarea unei opțiuni lungi are ca rezultat întotdeauna atribuirea unei poziții de opțiuni scurte atunci când perturbă piețele de opțiuni nelichide. Aceasta înseamnă că mulți scriitori de opțiuni nebănuite vor fi plasate brusc în poziții lungi sau scurte în stocul de bază. Pe măsură ce acești comercianți încearcă să părăsească sau să-și restabilească pozițiile anterioare, prețurile contractelor de opțiuni, fiind nelichide, ar putea să se miște în mod sălbatic.
„Nu există restricții privind exercițiul în ultimele 10 zile de tranzacționare înainte de expirare”, potrivit Nasdaq.
Limite de exercițiu vs. limite de poziție
FINRA aplică limitele de poziție, împreună cu limitele de exercitare a contractelor de opțiuni, pentru a se asigura că piețele rămân corecte pentru toate părțile implicate. O limită de poziție este un nivel de proprietate predeterminat de burse sau de autorități de reglementare. Limită numărul de acțiuni sau contracte pe care comercianții sau firmele sunt capabile să le dețină. Deși atât limitele de exercițiu, cât și poziția încearcă să limiteze cât de mare este o poziție pe care o are o entitate, fiecare controlează lucruri diferite.
Este posibil ca o limită de exercițiu să fie încălcată fără a fi încălcată o limită de poziție, deoarece o limită de exercițiu este cumulativă pe o perioadă de cinci zile. Dar un comerciant ar putea rămâne sub limita de poziție cumpărând contracte în fiecare zi, exercitându-le și apoi cumpărând din nou mai multe contracte până la limita de poziție. Procedând astfel, nu încalcă limitele de poziție, dar pot încălca limitele de exercițiu atunci când toate pozițiile exercitate sunt conturate.
Exemplu de limite de exercițiu
Schimburile de opțiuni oferă un tabel de poziții și limite de exercițiu la care pot face referire comercianții. De exemplu, opțiunile de cupru de la Chicago Mercantile Exchange (CME) au o limită de cinci zile de exercițiu de 5.000 de contracte. Aceasta înseamnă că nicio persoană sau grup nu poate exercita mai mult de 5.000 de contracte de cupru pe o perioadă de cinci zile.
Pentru opțiunile de acțiuni pe acțiuni, limita exercițiului depinde adesea de volumul și lichiditatea titlului de bază. Poate fi modificat în așteptarea revizuirii de către bursă și Comisia pentru valori mobiliare (SEC).