Investirea factorilor

Ce investește factorul?

Investirea factorială este o  strategie  care alege titluri de valoare pe atribute care sunt asociate cu randamente mai mari. Există două tipuri principale de factori care au determinat rentabilitatea stocurilor, obligațiunilor și alți factori: factori macroeconomici și factori de stil. Primul surprinde riscuri largi între clasele de active, în timp ce cel din urmă își propune să explice randamentele și riscurile din cadrul claselor de active.

Unii factori macroeconomici comuni includ: rata inflației; Creșterea PIB-ului; și rata șomajului. Factorii microeconomici includ: creditul unei companii; lichiditatea acțiunii sale; și volatilitatea prețului acțiunilor. Factorii de stil cuprind creșterea față de stocurile valorice; capitalizare de piață; și sectorul industrial.

Chei de luat masa

• Investiția factorială utilizează mai mulți factori, inclusiv macroeconomici, precum și fundamentali și statistici, sunt utilizați pentru a analiza și explica prețurile activelor și pentru a construi o strategie de investiții.
• Factorii care au fost identificați de investitori includ: creștere vs. valoare; capitalizare de piață; rating de credit; și volatilitatea prețului acțiunilor – printre altele.
• Beta inteligentă este o aplicație obișnuită a unei strategii de investire în factori.

Înțelegerea investiției factorilor

Investiția factorială, din punct de vedere teoretic, este concepută pentru a spori diversificarea, a genera rentabilități peste piață și a gestiona riscul. Diversificarea portofoliului a fost mult timp o tactică populară de siguranță, dar câștigurile diversificării se pierd dacă valorile mobiliare alese se deplasează în același timp cu piața mai largă. De exemplu, un investitor poate alege un amestec de acțiuni și obligațiuni care toate scad în valoare atunci când apar anumite condiții de piață. Vestea bună este că investiția în factori poate compensa riscurile potențiale prin direcționarea unor factori de randament largi, persistenți și recunoscuți pe termen lung.

Deoarece alocările tradiționale de portofoliu, cum ar fi 60% acțiuni și 40% obligațiuni, sunt relativ ușor de implementat, investirea în factori poate părea copleșitoare, având în vedere numărul de factori dintre care să alegeți. Mai degrabă decât să se uite la atribute complexe, cum ar fi impulsul, începătorii care investesc în factori se pot concentra pe elemente mai simple, cum ar fi stilul (creștere vs. valoare), dimensiunea ( capitalizare mare vs. capitalizare mică ) și risc (beta). Aceste atribute sunt disponibile pentru majoritatea valorilor mobiliare și sunt listate pe site-urile populare de cercetare a acțiunilor.

Bazele investiției factoriale

Valoare

Valoarea urmărește să capteze randamentele excedentare din stocurile care au prețuri mici în raport cu valoarea lor fundamentală. Acest lucru este urmărit în mod obișnuit în funcție de prețul în contabilitate, prețul câștigurilor, dividendele și fluxul de numerar gratuit. 

mărimea

Din punct de vedere istoric, portofoliile formate din stocuri cu capitalizare mică prezintă randamente mai mari decât portofoliile cu doar acțiuni cu capitalizare mare. Investitorii pot capta dimensiunea uitându-se la capitalizarea de piață a unui stoc.

Impuls

Acțiunile care au depășit în trecut tind să prezinte rentabilități puternice în viitor. O strategie de impuls se bazează pe randamente relative de la trei luni la un interval de timp de un an.

Calitate

Calitatea este definită de datorii reduse, câștiguri stabile, creșterea consistentă a activelor și o guvernanță corporativă puternică. Investitorii pot identifica acțiuni de calitate utilizând valori financiare comune, cum ar fi revenirea la capitalul propriu, datoria la capital și variabilitatea câștigurilor. 

Volatilitate

Cercetările empirice sugerează că acțiunile cu volatilitate redusă câștigă rentabilități mai mari ajustate la risc decât activele foarte volatile. Măsurarea abaterii standard de la un interval de timp de un an la trei ani este o metodă obișnuită de captare beta.

Exemplu: modelul Fama-French cu 3 factori

Un model multi-factor utilizat pe scară largă este modelul Fama și francez cu trei factori care se extinde pe modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital ( CAPM ). Construit de economiștii Eugene Fama și Kenneth French, modelul Fama și francez utilizează trei factori: dimensiunea firmelor, valorile de pe piață și rentabilitatea excesivă pe piață. În terminologia modelului, cei trei factori utilizați sunt SMB (mic minus mare), HML (mare minus mic) și randamentul portofoliului mai puțin rata de rentabilitate fără risc. Conturile IMM pentru companiile cotate la bursă cu plafoane mici de piață care generează randamente mai ridicate, în timp ce HML contabilizează acțiuni valorice cu rapoarte mari de la piață care generează randamente mai mari în comparație cu piața.