Model multi-factor
Ce este un model multi-factor?
Un model cu mai mulți factori este un model financiar care folosește mai mulți factori în calculele sale pentru a explica fenomenele pieței și / sau prețurile activelor de echilibru. Un model cu mai mulți factori poate fi utilizat pentru a explica fie un titlu individual, fie un portofoliu de valori mobiliare. O face comparând doi sau mai mulți factori pentru a analiza relațiile dintre variabile și performanța rezultată.
Chei de luat masa
- Un model cu mai mulți factori este o strategie de modelare financiară în care sunt utilizați mai mulți factori pentru a analiza și explica prețurile activelor.
- Modelele cu mai mulți factori dezvăluie care sunt factorii care au cel mai mare impact asupra prețului unui activ.
- Portofoliile cu mai mulți factori pot fi construite folosind diverse metode: modelare intersecțională, combinațională și secvențială.
- Beta unei garanții măsoară riscul sistematic al unei garanții în raport cu piața generală.
- Modelul Fama-French cu trei factori este un instrument bine cunoscut care se bazează pe modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital, care se concentrează exclusiv pe factorul de risc de piață, prin încorporarea factorilor de mărime și valoare.
Înțelegerea unui model multi-factor
Modelele cu mai mulți factori sunt utilizate pentru a construi portofolii cu anumite caracteristici, cum ar fi riscul, sau pentru a urmări indicii. Când construiți un model cu mai mulți factori, este dificil să decideți câți și ce factori să includeți. De asemenea, modelele sunt evaluate pe baza numerelor istorice, care ar putea să nu prezică cu precizie valorile viitoare.
Modelele cu mai mulți factori contribuie, de asemenea, la explicarea ponderii diferiților factori utilizați în modele, indicând care factor are un impact mai mare asupra prețului unui activ.
Formula modelului cu mai mulți factori
Factorii sunt comparați utilizând următoarea formulă:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 +… + _ i (N) * FN + ei
Unde:
Ri este întoarcerea securității
RM este rentabilitatea pieței
F (1, 2, 3… N) este fiecare dintre factorii utilizați
_ este beta în ceea ce privește fiecare factor, inclusiv piața (m)
e este termenul de eroare
a este interceptarea
Tipuri de modele multifactoriale
Modelele cu mai mulți factori pot fi împărțite în trei categorii: modele macroeconomice, modele fundamentale și modele statistice.
Modele macroeconomice: modelele macroeconomice compară revenirea unui titlu la factori precum ocuparea forței de muncă, inflația și dobânzile.
Modele fundamentale: modelele fundamentale analizează relația dintre rentabilitatea unui titlu și elementele financiare care stau la baza acestuia, cum ar fi câștigurile, capitalizarea pieței și nivelurile datoriei.
Modele statistice: Modelele statistice sunt utilizate pentru a compara randamentele diferitelor valori mobiliare pe baza performanței statistice a fiecărui titlu în sine. De multe ori, datele istorice sunt utilizate în acest tip de modelare.
Construirea de modele multifactoriale
Cele trei modele cele mai frecvent utilizate pentru a construi un model cu mai mulți factori sunt un model combinat, un model secvențial și un model intersecțional.
Model combinat: într-un model combinat, mai multe modele cu un singur factor, care utilizează un singur factor pentru a distinge stocurile, sunt combinate pentru a crea un model cu mai mulți factori. De exemplu, stocurile pot fi sortate numai pe baza impulsului în prima trecere. Abonamentele ulterioare vor folosi alți factori, cum ar fi volatilitatea, pentru a le clasifica.
Model secvențial: un model secvențial sortează stocurile pe baza unui singur factor într-o manieră secvențială pentru a crea un model multi-factor. De exemplu, stocurile pentru o anumită capitalizare de piață pot fi analizate secvențial pentru diferiți factori, cum ar fi valoarea și impulsul, secvențial.
Model intersecțional: În modelul intersecțional, stocurile sunt sortate în funcție de intersecțiile lor pentru factori. De exemplu, stocurile pot fi sortate și clasificate pe baza intersecțiilor în valoare și impuls.
Măsurarea beta
Beta unei garanții măsoară riscul sistematic al unei garanții în raport cu piața generală. Un beta de 1 indică faptul că securitatea experimentează teoretic același grad de volatilitate ca piața și se deplasează în tandem cu piața.
Un beta mai mare de 1 indică că securitatea este teoretic mai volatilă decât piața. În schimb, o versiune beta mai mică de 1 indică că securitatea este teoretic mai puțin volatilă decât piața.
Atunci când modelele cu mai mulți factori sunt utilizate de managerii de investiții pentru a evalua riscul investițiilor, beta este un factor important pe care îl pot utiliza.
Modelul Fama-francez cu trei factori
Un model multi-factor utilizat pe scară largă este modelul Fama-French cu trei factori. Modelul Fama-Francez are trei factori: dimensiunea firmelor, valorile de pe piață și randamentul excesiv pe piață. Cu alte cuvinte, cei trei factori utilizați sunt SMB (mic minus mare), HML (mare minus mic) și randamentul portofoliului mai puțin rata de rentabilitate fără risc.
Conturile IMM pentru companiile cotate la bursă cu plafoane mici de piață care generează randamente mai ridicate, în timp ce HML contabilizează acțiuni valorice cu rapoarte mari de la piață care generează randamente mai mari în comparație cu piața.