Five Against Note Spread (FAN)
Ce este răspândirea Five Against Note?
Un spread cinci contra note (FAN) este un spread futures care utilizează poziții în titluri de trezorerie pe cinci ani pentru a compensa pozițiile în titluri de trezorerie pe 10 ani.
Înțelegerea Five Against Note Spreads (FAN)
Un spread cinci contra note (FAN) descrie o strategie utilizată în tranzacționarea la termen. Într-o tranzacție de tip futures spread, un investitor ia simultan două poziții cu durate diferite. La fel ca în cazul oricărei tranzacții asociate, investitorii se așteaptă ca lungimea tranzacției să crească în valoare și cea scurtă să scadă. Cele două picioare ale unui FAN utilizează note de trezorerie pe cinci ani și note de trezorerie pe 10 ani.
Bancnotele de trezorerie sunt obligațiuni de stat americane emise cu scadențe de 10 ani sau mai puțin. În condiții tipice și o curbă normală a randamentului, obligațiunile pe termen mai lung vor produce mai mult decât obligațiunile pe termen mai scurt pentru a compensa investitorii pentru riscul ratei dobânzii. Prețul unui bilet de trezorerie sau al unei obligațiuni se decide printr-o licitație și se poate ridica peste sau sub valoarea nominală a biletului, în funcție de ofertă și cerere. Cererea mare de note poate obliga investitorii să plătească o primă peste valoarea nominală, în timp ce cererea scăzută poate duce la prețuri reduse, sub valoarea nominală a obligațiunii.
Exemplu de strategie FAN
O strategie FAN se bazează pe predicția unui investitor cu privire la modificarea prețului bancnotelor de trezorerie de cinci și 10 ani în timp. Mai exact, investitorii câștigă bani dacă crește raportul dintre prețurile celor două picioare ale tranzacției. Pentru a câștiga bani dintr-un FAN, un investitor va trebui să facă o predicție corectă cu privire la cererea viitoare pentru bancnote de cinci ani comparativ cu bancnotele de 10 ani. Dacă investitorul prevede condiții economice care ar împinge piețele către bancnote cu durată mai lungă, atunci bancnotele pe 10 ani ar forma latura lungă a FAN. Dacă investitorul se așteaptă la o cerere mai mare pentru scadențele pe termen mai scurt, atunci bancnotele de cinci ani alcătuiesc cursa lungă a tranzacției, iar bancnotele de 10 ani alcătuiesc cursa scurtă. Cu cât este mai mare mișcarea dintre cele două tipuri de obligațiuni în direcția pariului traderului, cu atât este mai mare rentabilitatea. Situațiile care produc o curbă de randament abruptă, cu diferențe mai mari de preț între obligațiunile cu durate diferite, beneficiază de acest tip de tranzacționare.
Randamentele obligațiunilor față de prețurile obligațiunilor
În timp ce obligațiunile servesc drept active subiacente într-o strategie FAN, investitorii nu câștigă bani direct din randamentul obligațiunii. FAN pariază pe modificări ale prețului obligațiunilor în timp. În timp ce randamentele și ratele dobânzilor joacă un rol în cantitatea cererii pentru o bancnotă și, prin urmare, în prețul acesteia, influența lor rămâne indirectă. Investitorii interesați de aceste tipuri de strategii ar trebui să aibă grijă să înțeleagă justificarea plasării unei astfel de tranzacții la un moment dat.