Gard (Opțiuni)
Ce este un gard (Opțiuni)?
Un gard este o strategie de opțiuni defensive care implică trei opțiuni diferite pe care un investitor le folosește pentru a proteja o participație deținută de o scădere a prețului, sacrificând în același timp profiturile potențiale.
Un gard este similar cu strategiile de opțiuni cunoscute sub numele de inversări de risc și gulere care implică două, nu trei opțiuni.
Chei de luat masa
- Un gard este o strategie de opțiuni defensive pe care un investitor o folosește pentru a proteja o participație deținută de o scădere a prețului, sacrificând în același timp profiturile potențiale.
- Un investitor care deține o poziție lungă în activul subiacent construiește un gard vânzând o opțiune de achiziție cu un preț de exercitare peste prețul activului curent, cumpărând un put cu un preț de exercitare la sau chiar sub prețul activului curent și vândând un put cu un greva sub greva primului put.
- Toate opțiunile din strategia de opțiune gard trebuie să aibă date de expirare identice.
Înțelegerea unui gard
Un gard este o strategie de opțiuni care stabilește o gamă în jurul unei garanții sau mărfuri utilizând trei opțiuni. Protejează împotriva pierderilor semnificative de dezavantaj, dar sacrifică o parte din potențialul de creștere al activului subiacent. În esență, creează o bandă valorică în jurul unei poziții, astfel încât deținătorul nu trebuie să-și facă griji cu privire la mișcările pieței, beneficiind în același timp de beneficiile acelei poziții, cum ar fi plățile dividendelor.
De obicei, un investitor care deține o poziție lungă în activul subiacent vinde o opțiune de achiziție cu un preț de exercițiu peste prețul activului curent, cumpără un put cu un preț de exercițiu la sau chiar sub prețul curent al activului și vinde un put cu un strike sub greva primului put. Toate opțiunile trebuie să aibă date de expirare identice.
O opțiune de guler este o strategie similară care oferă aceleași beneficii și dezavantaje. Principala diferență constă în faptul că gulerul folosește doar două opțiuni (de exemplu, un apel scurt mai sus și un punct lung sub prețul activului curent). Pentru ambele strategii, prima colectată prin vânzarea opțiunilor compensează parțial sau complet prima plătită pentru a cumpăra putul lung.
Scopul unui gard este blocarea valorii investiției până la data expirării opțiunilor. Deoarece folosește mai multe opțiuni, un gard este un tip de strategie de combinație, similar cu gulerele și condorii de fier.
Atât gardurile, cât și gulerele sunt poziții defensive, care protejează o poziție de o scădere a prețului, sacrificând totodată potențialul de creștere. Vânzarea apelului scurt compensează parțial costul vânzării lungi, ca și în cazul gulerului. Cu toate acestea, vânzarea mijloacelor bănești (OTM) compensează în continuare costul celor mai scumpe bani la bancă (ATM) și aduce costul total al strategiei mai aproape de zero.
O altă modalitate de a vizualiza un gard este combinația dintre un apel acoperit și un împrumut de urs la bancă (ATM).
Construirea unui gard cu opțiuni
Pentru a crea un gard, investitorul începe cu o poziție lungă în activul subiacent, indiferent dacă este vorba de un stoc, un indice, o marfă sau o monedă. Tranzacțiile privind opțiunile, toate având aceeași expirare, includ:
- Durata activului de bază
- Scurtați un apel cu un preț de așteptare mai mare decât prețul actual al suportului.
- Pe termen lung o pune cu un pret de exercitare la prețul actual al activului suport sau ușor sub acesta.
- Scurt un put cu un preț de lovire mai mic decât puterea lungă.
De exemplu, un investitor care dorește să construiască un gard în jurul unei acțiuni care tranzacționează în prezent la 50 USD ar putea vinde un apel cu un preț de greutate de 55 USD, denumit în mod obișnuit un apel acoperit. Apoi, cumpărați o opțiune de vânzare cu un preț de atac de 50 USD. În cele din urmă, vindeți o altă ofertă cu un preț de greutate de 45 USD. Toate opțiunile au la expirare trei luni.
Prima a câștigat din vânzarea apelului ar fi (1.27 $ * 100 Acțiuni / contract) = $ 127. Prima plătită pentru puterea lungă ar fi (2,06 $ * 100) = 206 USD. Iar prima colectată din sumele scurte ar fi (0,79 dolari * 100) = 79 dolari.
Prin urmare, costul strategiei ar fi premium plătit minus prima încasată sau 206 $ – (127 $ + 79 $) = 0.
Desigur, acesta este un rezultat ideal. Este posibil ca activul subiacent să nu se tranzacționeze chiar la prețul de grevă mediu, iar condițiile de volatilitate pot distorsiona prețurile într-un fel sau altul. Cu toate acestea, costul net sau debitul ar trebui să fie mic. Este posibil și un credit net.