Cinci investitori de mare valoare

Conceptul care stă la baza filozofiei de a investi în valoare este simplu: investitorii pot obține câștiguri extraordinareprin achiziționarea de valori mobiliare care se tranzacționează mult sub valoarea lor intrinsecă.În cărțile saleSecurity Analysis (1934) șiThe Intelligent Investor, (1949) Benjamin Graham – nașul valorii investițiilor – le-a explicat investitorilor că „o acțiune nu este doar un simbol ticker sau un blip electronic; o afacere reală, cu o valoare de bază care nu depinde de prețul acțiunii sale. „

Filozofia investițională a lui Graham i-a ajutat pe mulți dintre discipolii săi să se îmbogățească.Începând cu 2020, cel mai cunoscut discipol al său, Warren Buffett, este al patrulea cel mai bogat om din lume, cu o valoare netă de peste 69,2 miliarde de dolari.  Dar Buffett nu este singurul investitor care a beneficiat enorm de mult de adoptarea abordării lui Graham de a investi. Mai jos sunt cinci investitori valorici, care nu sunt foarte cunoscuți, în ciuda faptului că au o experiență impecabilă pentru că au bătut piața an de an.

chei de luat masa

• Deși nu este la fel de cunoscut ca Warren Buffet, există mulți investitori de mare valoare. Ei includ:
• Michael Lee-Chin este președintele Portland Holdings, o companie canadiană de holdinguri.
• David Abrams conduce fondul speculativ Abrams Capital Management, cu sediul în Boston.
• Mohnish Pabrai gestionează fondurile de investiții Pabrai.
• Allan Mecham conduce Arlington Value Capital Management în Salt Lake City.
• Tom Gayner, în calitate de co-director executiv al Markel Corp., administrează portofoliul asigurătorului.

Michael Lee-Chin

Născut în 1951 dintr-o mamă adolescentă din Jamaica, Michael Lee-Chin este unul dintre cei mai binevoitori miliardari din Canada. După terminarea liceului, Lee-Chin a migrat în Canada pentru a-și continua educația în inginerie.  A intrat în sectorul financiar la vârsta de 26 de ani cu un post devânzător de fonduri mutuale. Pe măsură ce Lee-Chin mergea din ușă în ușă încercând să convingă gospodăriile să achiziționeze fonduri mutuale, el a dezvoltat o obsesie cu descoperirea unei formule invariabile pe care să o poată folosi pentru a face clienții bogați – și pentru el însuși.

Ani mai târziu, el a găsit această formulă și a codificat-o în cinci caracteristici împărțite investitorilor bogați:

1. Ei dețin un portofoliu concentrat de companii de înaltă calitate.
2. Înțeleg afacerile din portofoliul lor.
3. Folosesc cu prudență banii altor persoane pentru a-și crea averea.
4. Se asigură că afacerile lor se află în industrii cu o creștere puternică pe termen lung.
5. Ei își păstrează afacerile pe termen lung.

Înarmat cu aceste cinci legi, Lee-Chin a împrumutat o jumătate de milion de dolari și l-a investit într-o singură companie. Patru ani mai târziu, valoarea acțiunilor sale a crescut de șapte ori. El a vândut acțiunile respective și a folosit profitul pentru a achiziționa o mică companie de fonduri mutuale pe care a crescut de la 800.000 de dolari în active administrate la peste 15 miliarde de dolari înainte de a vinde compania către Manulife Financial (MFC ).

Astăzi, Lee-Chin este președintele Portland Holdings, o companie care deține o colecție variată de afaceri în Caraibe și America de Nord. Mantra sa este „cumpără, deține și prosperă”.  Din mai 2020, valoarea sa netă este de 1,6 miliarde de dolari.

David Abrams

Cu foarte puține campanii de marketing și strângere de fonduri, David Abrams a construit un fond speculativ cu active în valoare de peste 10 miliarde USD.  În calitate de șef al Abrams Capital Management, cu sediul în Boston, înființat în 1999,  Abrams a reușit să obțină performanțe mai bune decât majoritatea administratorilor de fonduri realizând un randament net anualizat de 15% pentru investitorii din fonduri în primii 15 ani.

Fondul Abrams este neacordat – nu investește cu fonduri împrumutate (cu pârghie) și menține o mulțime de bani.

O privire asupradepuneriiDeținerile mari ale lui Abrams din punct de vedere valoric, reprezentând 42% din portofoliu, au fost Celgene Corp. (CELG) (17% din portofoliu), PG&E Corp. (PCG ) (15% pachet) și Franklin Resources (BEN ) (9% ).

Mohnish Pabrai

Cunoscut pentru că a cheltuit mai mult de 650.000 de dolari pentru ocazia de a lua masa cu Warren Buffett, Mohnish Pabrai urmărește dogma de a investi în valoare.  PotrivitForbes, Pabrai „nu are niciun interes pentru o companie care arată sub 10% subevaluată.În câțiva ani, el își face câștigul de cinci ori mai mult decât banii săi. Dacă nu crede că oportunitatea este orbitor de evidentă, trece ”.

După ce și-a vândut afacerea IT pentru peste 20 de milioane de dolari în 1999, Pabrai a lansat Pabrai Investment Funds, o firmă de investiții care a fost modelată după parteneriatele de investiții ale Buffett.  Abordarea sa „capete, câștig, nu pierd mult” în ceea ce privește investițiile funcționează în mod evident.Între 2000 și 2018, Pabrai a reușit să realizeze o rentabilitate cumulată de peste 900% pentru investitori.

Începând cu 2020, fondurile de investiții Pabrai gestionează active de 674,5 milioane de dolari.

Portofoliul său se concentrează pe India și țările emergente, deoarece nu găsește multe acțiuni cu prețuri greșite sau subevaluate pe piața SUA.

Allan Mecham

Allan Mecham nu este administratorul dvs. tipic de fonduri speculative. Este un abandon școlar și locuiește în apropiere de Salt Lake City, Utah, departe de Wall Street, unde a fondat Arlington Value Capital Management.  Cu peste1,4 miliarde de active în administrare, Mecham execută o strategie de investiții valorice pentru clienții săi.  El face aproximativ una sau două tranzacții pe an, deține între șase și 12 acțiuni în portofoliu și își petrece cea mai mare parte a timpului citind rapoarte anuale ale companiilor. Pozițiile sale majore, începând din august 2019, se află în Berkshire Hathaway (BRK. B) – compania Buffett ocupă 30% din portofoliu – și Alliance Data Systems (ADS) (13%).

În perioada 2007-2019, Arlington Value a înregistrat o rată de creștere anuală compusă (CAGR) de 18,36%.  În 2012, s-a raportat că investitorii care au investit la Mecham cu un deceniu mai devreme și-ar fi mărit capitalul cu 400%.

Tom Gayner

În calitate de co-director executiv al Markel Corporation (MKL ), o afacere de reasigurare care are un model de afaceri similar cu Berkshire Hathaway (BRK-A ), Tom Gayner este responsabil cu investițiile în activități pentru Markel, inclusiv cu gestionarea flotei sale.  Flotantul este fondurile furnizate de asigurați care sunt deținute înainte de subvențiile de asigurare Markel efectuând plăți de daune.În general, Gayner gestionează peste 5,3 miliarde de dolari.

De la IPO în 1986 până în 2014, Markel și-a mărit valoarea contabilă cu 20% în fiecare an.În plus, Gayner a depășit S&P 500 cu câteva sute de puncte de bază în fiecare an.  Strategia sa este de a aloca fonduri într-un portofoliu mare de companii (140 de acțiuni începând cu 2020), care sunt subevaluate de piață. El apreciază companiile cu un bun management în primul rând, favorizând întreprinderi globale cu capitalizare mare.

Linia de fund

Warren Buffett nu este singurul investitor valoric pe care piața l-a recompensat. Au fost mulți investitori care au beneficiat foarte mult de execuția fidelă a strategiei lui Benjamin Graham de a selecta acțiuni care tranzacționează pentru valori mai mici decât valorile lor intrinseci.