7 greșeli comune de cumpărare de obligațiuni

Investitorii individuali care caută venituri sau păstrarea capitalului iau în considerare adesea adăugarea de obligațiuni la portofoliile lor. Din păcate, majoritatea investitorilor nu realizează riscurile potențiale asociate cu o investiție într-un instrument de datorie.

În acest articol, vom analiza șapte dintre cele mai frecvente greșeli comise și problemele trecute cu vederea de investitorii cu venit fix.

Chei de luat masa

• Obligațiunile și alte investiții cu venit fix sunt adesea descrise ca fiind mai conservatoare și mai puțin riscante decât acțiunile.
• Cu toate acestea, investitorii pot face greșeli costisitoare la tranzacționarea pieței obligațiunilor, care pot fi ușor evitate.
• Aici, trecem peste 7 capcane obișnuite, de la ignorarea modificărilor ratei dobânzii până la eșecul cu privire la diligența cuvenită a emitentului de obligațiuni.

Elementele de bază ale obligațiunilor

Instrumentele de creanță includ obligațiuni fixe și variabile, obligațiuni, note, certificat de depozit și facturi. Aceste produse sunt utilizate de guverne și companii pentru a strânge fonduri pentru a finanța activități și proiecte. Titlurile de creanță pot lua mai multe forme. Unii pot oferi o rată ridicată a rentabilității, dar deținătorul trebuie să își asume și riscuri ridicate.

Cei care emit obligațiuni sunt cunoscuți ca emitenți, iar investitorul care cumpără obligațiunea este deținătorul de obligațiuni. Deținătorii de obligațiuni acționează ca un creditor și vor primi o dobândă pentru împrumutarea banilor. Vânzătorul garanției promite să ramburseze creditorul la o scadență viitoare.

Alte caracteristici importante ale titlurilor de creanță includ:

• Rata cuponului : rata dobânzii care trebuie plătită pentru obligațiune.
• Data scadenței : data la care garanția va fi răscumpărată.
• Provizioane de apel : schița opțiunilor pe care compania le poate avea pentru a răscumpăra datoria la o dată ulterioară.
• Informații despre apel : acest lucru este deosebit de important de știut din cauza numeroaselor capcane care pot fi asociate cu această caracteristică. De exemplu, să presupunem că ratele dobânzilor scad brusc după achiziționarea obligațiunii. Vestea bună este că prețul deținerii dvs. va crește; vestea proastă este că compania care a emis datoria ar putea acum să intre pe piață, să plătească o altă obligațiune și să strângă bani la o rată a dobânzii mai mică și apoi să utilizeze încasările pentru a răscumpăra sau a apela obligațiunea dvs. De obicei, compania vă va oferi o primă mică pentru a le revinde nota înainte de scadență. Dar unde te lasă asta? După apelarea obligațiunii, este posibil să datorați o datorie fiscală mare pentru câștigurile dvs. și probabil că veți fi forțat să reinvestiți banii pe care i-ați primit la rata de piață dominantă, care s-ar putea să fi scăzut de la investiția inițială.

1. Ignorarea mișcărilor ratei dobânzii

Ratele dobânzii și prețurile obligațiunilor au o relație inversă. Pe măsură ce ratele cresc, prețurile obligațiunilor scad și invers. Aceasta înseamnă că în perioada anterioară răscumpărării unei obligațiuni la data scadenței sale, prețul emisiunii va varia foarte mult pe măsură ce ratele dobânzii fluctuează. Mulți investitori nu realizează acest lucru.

Există vreo modalitate de a vă proteja împotriva unei astfel de volatilități a prețurilor?

Raspunsul este nu. Volatilitatea este inevitabilă. Din acest motiv, investitorii cu venituri fixe, indiferent de durata scadenței obligațiunilor pe care le dețin, ar trebui să fie pregătiți să își mențină pozițiile până la data efectivă a răscumpărării. Dacă trebuie să vindeți obligațiunea înainte de scadență, puteți ajunge să faceți acest lucru cu o pierdere dacă rata dobânzii s-a mutat împotriva dvs.

(Pentru mai multe informații, consultați Care sunt riscurile de a investi într-o obligațiune? )

2. Nerespectarea stării revendicării

Nu toate legăturile sunt create egale. Există bancnote senior, care sunt adesea susținute de garanții (cum ar fi echipamente) cărora li se acordă prima creanță asupra activelor companiei în caz de faliment și lichidare. Există, de asemenea, obligațiuni subordonate, care încă se situează înaintea stocului comun în ceea ce privește preferința creanței, dar sub cea a titularului senior de datorie. Este important să înțelegeți ce tip de datorie dețineți, mai ales dacă problema pe care o cumpărați este în vreun fel speculativă.

În caz de faliment, investitorii de obligațiuni au prima pretenție asupra activelor unei companii. Cu alte cuvinte, cel puțin teoretic, au șanse mai mari de a fi completate în cazul în care compania de bază părăsește activitatea.

Pentru a determina ce tip de obligațiune dețineți, verificați certificatul, dacă este posibil. Probabil va spune cuvintele „bancnota senior” sau va indica statutul obligațiunii în alt mod pe document. Alternativ, brokerul care v-a vândut nota ar trebui să poată furniza aceste informații. Dacă obligațiunea este o emisiune inițială, investitorul poate examina documentele financiare ale companiei subiacente, cum ar fi 10-K sau prospectul.

3. Presupunând că o companie este sănătoasă

Doar pentru că dețineți o obligațiune sau pentru că este foarte apreciată în comunitatea de investiții nu garantează că veți câștiga o plată a dividendului sau că veți vedea vreodată obligațiunea răscumpărată. În multe privințe, investitorii par să ia acest proces de la sine înțeles.

Dar, mai degrabă decât să presupună că investiția este solidă, investitorul ar trebui să revizuiască datele financiare ale companiei și să caute orice motiv pentru care nu își va putea îndeplini obligația.

Aceștia ar trebui să se uite atent la situația veniturilor și apoi să ia cifra anuală a venitului net și să adauge impozite înapoi, amortizări și orice alte cheltuieli fără numerar. Acest lucru vă va ajuta să determinați de câte ori această cifră depășește numărul anual al serviciului datoriei. În mod ideal, ar trebui să existe o acoperire de cel puțin două ori pentru a vă simți confortabil că compania va avea capacitatea de a-și achita datoria.

(Pentru a afla cum să citiți și să defalcați situațiile financiare, consultați Ce trebuie să știți despre situațiile financiare. )

4. Percepția greșită a percepției pieței

Așa cum s-a menționat mai sus, prețurile obligațiunilor pot fluctua. Una dintre cele mai mari surse de volatilitate este percepția pieței asupra emisiunii și a emitentului. Dacă altor investitori nu le place emisia sau consideră că compania nu își va putea îndeplini obligațiile sau dacă emitentul suferă o lovitură pentru reputația sa, prețul obligațiunii va scădea în valoare. Opusul este valabil dacă Wall Street consideră favorabil emitentul sau problema.

Un sfat bun pentru investitorii în obligațiuni este să arunce o privire asupra acțiunilor comune ale emitentului pentru a vedea cum este perceput. Dacă nu-i place sau există o cercetare nefavorabilă în domeniul public cu privire la capitalul propriu, probabil se va revărsa și se va reflecta și în prețul obligațiunii.

5. Eșecul verificării istoricului

Este important pentru un investitor să analizeze rapoartele anuale vechi și să revizuiască performanțele anterioare ale unei companii pentru a determina dacă are o istorie de raportare a câștigurilor consistente. Verificați dacă compania a efectuat în trecut toate plățile de dobânzi, impozite și obligații ale planului de pensii.

În mod specific, un potențial investitor ar trebui să citească secțiunea de discuții și analize (MD&A) a companiei pentru aceste informații. De asemenea, citiți declarația de împuternicire – și ea va da indicii cu privire la orice probleme sau incapacitatea trecută a unei companii de a efectua plăți. De asemenea, poate indica riscuri viitoare care ar putea avea un impact negativ asupra capacității unei companii de a-și îndeplini obligațiile sau de a-și deservi datoria.

Scopul acestor teme este de a câștiga un anumit nivel de confort, deoarece legătura pe care o dețineți nu este un fel de experiment. Cu alte cuvinte, verificați dacă compania și-a plătit datoriile în trecut și, pe baza câștigurilor sale anterioare și viitoare, este probabil să o facă în viitor.

(Pentru a afla mai multe despre management, consultați Evaluarea managementului unei companii și obținerea unui comportament dur de gestionare.)

6. Ignorarea tendințelor inflației

Când investitorii de obligațiuni aud rapoarte despre tendințele inflației, trebuie să fie atenți. Inflația poate consuma destul de ușor puterea de cumpărare a unui investitor cu venit fix.

De exemplu, dacă inflația crește la o rată anuală de patru procente, aceasta înseamnă că în fiecare an va fi nevoie de o rentabilitate cu patru procente mai mare pentru a menține aceeași putere de cumpărare. Acest lucru este important, în special pentru investitorii care cumpără obligațiuni la o rată a inflației sau inferioară, deoarece garantează de fapt că vor pierde bani atunci când vor achiziționa titlul.

Bineînțeles, acest lucru nu înseamnă că un investitor nu ar trebui să cumpere o obligațiune cu randament redus de la o corporație cu un rating înalt. Dar investitorii ar trebui să înțeleagă că, pentru a se apăra împotriva inflației, trebuie să obțină o rată de rentabilitate mai mare din alte investiții din portofoliul lor, cum ar fi acțiuni comune sau obligațiuni cu randament ridicat.

(Pentru a continua să citiți despre inflație, consultați Importanța inflației și a PIB-ului.)

7. Nerespectarea lichidității

Publicațiile financiare, datele de piață / serviciile de cotare, brokerii și site-ul web al unei companii pot furniza informații despre lichiditatea emisiunii pe care o dețineți. Mai precis, una dintre aceste surse poate furniza informații despre ce tip de volum tranzacționează obligațiunile zilnic.

Acest lucru este important, deoarece deținătorii de obligațiuni trebuie să știe că, dacă doresc să dispună de poziția lor, o lichiditate adecvată va asigura că vor exista cumpărători pe piață gata să o asume. În general, acțiunile și obligațiunile marilor companii bine finanțate tind să fie mai lichide decât cele ale companiilor mai mici. Motivul pentru aceasta este simplu – companiile mai mari sunt percepute ca având o capacitate mai mare de a-și rambursa datoriile.

Există un anumit nivel de lichiditate recomandat? Nu. Dar dacă problema este tranzacționată zilnic în volume mari, este cotată de marile case de brokeraj și are o răspândire destul de îngustă, probabil că este potrivită.

Linia de fund

Obligațiunile, în general, sunt mai puțin riscante și mai conservatoare decât acțiunile. Dar, spre deosebire de credința populară, investițiile cu venit fix implică o mulțime de cercetări și analize. Cei care nu își fac temele riscă să sufere profituri reduse sau negative.