Fonduri mutuale cu rată variabilă: recompense și riscuri

Fondurile mutuale cu rată variabilă investesc în obligațiuni și alte titluri cu venit fix care au rate de dobândă variabile, spre deosebire de cele fixe. Când ratele dobânzii sunt scăzute, investitorii cu venit fix caută modalități creative, uneori mai riscante, de a obține venituri suplimentare.

Din acest motiv, fondurile mutuale cu rată variabilă atrag atenția atât a investitorilor înfometați de randament, cât și a companiilor de fonduri mutuale cărora le place să le hrănească. Citiți mai departe pentru a afla mai multe despre fondurile mutuale cu rată variabilă și câteva dintre punctele importante de luat în considerare înainte de a lua prima mușcătură.

Chei de luat masa

• Un fond cu rată variabilă este un fond mutual care investește în instrumente financiare, cum ar fi obligațiuni și împrumuturi bancare, plătind o rată a dobânzii variabilă sau variabilă. 
• Majoritatea fondurilor cu rată variabilă investesc în obligații relative pe termen scurt, ceea ce înseamnă că au o durată relativ mai mică decât alte fonduri mutuale cu venit fix.
• Aceste fonduri sunt capabile să navigheze mai abil într-un mediu în schimbare a ratei dobânzii și oferă investitorilor un strat unic de diversificare.
• Fondurile cu rată variabilă ar putea avea dețineri care includ obligațiuni corporative care sunt aproape de statutul de junk sau împrumuturi cu risc de neplată. Investitorii ar trebui să evalueze riscul portofoliului unui fond înainte de a investi.

Fonduri cu rată variabilă

Fondurile mutuale cu rată variabilă pot fi atât deschise, cât și închise. Cumpărătorii au grijă: unele fonduri cu rată variabilă vă permit să cumpărați acțiuni zilnic, dar vă vor permite să vă răscumpărați acțiunile lunar sau trimestrial.

Fondurile cu rată variabilă investesc de obicei cel puțin 70-80% din deținerile lor de investiții în împrumuturi bancare cu rată variabilă. Celelalte 20-30% din deținerile fondului sunt investite în mod obișnuit în numerar, obligațiuni de calitate investițională și obligațiuni nedorite și instrumente derivate. Multe dintre aceste fonduri încearcă să-și crească randamentele folosind efectul de levier financiar. Este mai probabil să vedeți cantități mari de pârghie financiară utilizate într-un fond cu rată variabilă închisă decât unul deschis.

Randamentele oferite de fondurile cu rată variabilă se încadrează de obicei între randamentele fondurilor de obligațiuni de calitate investițională și fondurile de obligațiuni cu randament ridicat. Fiecare fond mutual este structurat diferit în ceea ce privește utilizarea pârghiei, strategia investițională, cheltuielile și regulile atât pentru achiziționarea, cât și pentru răscumpărarea acțiunilor dvs. Ca întotdeauna, este important să citiți cu atenție prospectul unui fond mutual înainte de a investi.

Împrumuturi bancare cu rată variabilă 101

Atunci când investiți în fonduri cu rată variabilă, este important să înțelegeți elementele de bază ale împrumuturilor cu rată variabilă. Împrumuturile cu rată variabilă sunt împrumuturi cu rată variabilă acordate de instituțiile financiare către companii care sunt considerate, în general, ca având o calitate a creditului scăzută.

Acestea sunt, de asemenea, cunoscute sub numele de împrumuturi sindicalizate sau împrumuturi bancare senior. Împrumutații încheie aceste împrumuturi pentru a strânge capital pentru lucruri precum recapitalizări, refinanțarea datoriilor sau pentru a face achiziții. După ce băncile au generat împrumuturile, acestea le vând către fonduri speculative, obligații de împrumut colateralizate (CLO)  și fonduri mutuale.

Împrumuturile sunt denumite „rată variabilă”, deoarece dobânda plătită pentru împrumuturi se ajustează periodic, de obicei la fiecare 30 până la 90 de zile, pe baza modificărilor ratelor de referință acceptate pe scară largă, cum ar fi rata interbancară oferită de Londra ( LIBOR ), plus un spread de credit predeterminat peste rata de referință. Mărimea diferenței de credit depinde de lucruri precum calitatea creditului împrumutatului, valoarea garanției care susține împrumutul și legămintele asociate împrumutului.

Împrumuturile cu rată variabilă sunt clasificate drept datorii superioare și sunt de obicei garantate de active specifice, cum ar fi inventarul, creanțele sau proprietățile debitorului. Cuvântul „datorie senior” este deosebit de important aici. Înseamnă că împrumuturile sunt de obicei mai mari decât deținătorii de obligațiuni, deținătorii de acțiuni preferențiale și deținătorii de acțiuni comune în structura de capital a debitorului.

Nu toate împrumuturile cu rată variabilă „plutesc” tot timpul. Unele dintre împrumuturi pot fi obținute cu opțiuni, cum ar fi nivelurile ratei dobânzii, care pot afecta riscul ratei dobânzii implicat în deținerea împrumutului.

Calitățile cheie ale fondurilor cu rată variabilă

Statutul junk și vechime

Deoarece, în general, investesc în datorii ale unor împrumutați de calitate slabă, fondurile cu rată variabilă ar trebui considerate o parte mai riscantă a portofoliului dumneavoastră. Majoritatea veniturilor obținute din fonduri vor fi compensare pentru riscul de credit. O parte din riscul de credit implicat în investițiile în datoriile companiilor cu o calitate scăzută a creditului este compensat de structura de capital a unui împrumut cu rată variabilă „vechime” și de garanția care îl susține.

Din punct de vedere istoric, ratele de recuperare a neplăților la împrumuturile cu rată variabilă au fost mai mari decât cele ale obligațiunilor cu randament ridicat, ceea ce a însemnat pierderi de credit potențiale mai mici pentru investitori. Un portofoliu diversificat de împrumuturi cu rată variabilă ar trebui să aibă performanțe bune atunci când economia se recuperează și diferențele de credit se înrăutățesc.

Durată limitată

Valoarea activului net (NAV) al unui fond cu rată variabilă ar trebui să fie mai puțin sensibilă la mișcările ratelor de împrumut pe termen scurt decât alte fonduri mutuale care produc venituri, cum ar fi fondurile de obligațiuni pe termen lung. Scadența unui împrumut cu rată variabilă este de aproximativ șapte ani, dar rata subiacentă a dobânzii la majoritatea împrumuturilor se ajustează la fiecare 30-90 de zile, pe baza modificărilor ratei de referință.

Din acest motiv, valoarea de piață a unui împrumut cu rată variabilă va fi mai puțin sensibilă la modificările ratelor de împrumut pe termen scurt în raport cu majoritatea investițiilor cu rată fixă. Acest lucru face ca fondurile cu rată variabilă să fie atractive pentru investitorii cu venituri în perioadele în care economia se redresează și se așteaptă să crească ratele împrumuturilor pe termen scurt.

Diversificare și piață de nișă 

Fondurile cu rată variabilă pot oferi beneficii de diversificare investitorilor cu venituri. Deoarece împrumuturile cu rată variabilă sunt structurate unic, ele au în mod tradițional corelații scăzute cu majoritatea claselor de active majore, cum ar fi acțiuni, obligațiuni de stat, obligațiuni corporative de înaltă calitate și obligațiuni municipale.

Cu toate acestea, se știe că corelațiile de preț dintre împrumuturile cu rată variabilă și alte clase de active riscante converg în perioadele de stres pe piața financiară. Piața împrumuturilor cu rată variabilă este o piață de nișă destul de neexploatată la care majoritatea investitorilor nu au acces direct.

Aceste piețe mai puțin examinate pot avea avantajele lor. Cu cât piața este mai puțin eficientă, cu atât este mai mare oportunitatea pentru buni administratori de fonduri de a genera randamente superioare ajustate la risc. Din acest motiv, este deosebit de important să verificați performanța managerului de investiții, deținerea la fond și experiența investiției în active alternative înainte de a investi într-un fond cu rată variabilă.

Linia de fund

Mediile cu rate scăzute ale dobânzii pot încuraja investitorii să obțină un randament suplimentar, cu o mică înțelegere a riscului pe care și-l asumă. Popularitatea crescândă a produselor financiare producătoare de venituri, cum ar fi fondurile cu rată variabilă, face important ca investitorii să fie familiarizați cu elementele de bază ale claselor de active alternative.

Fondurile cu rată variabilă pot oferi investitorilor cu venituri diversificare și o anumită protecție împotriva riscului ratei dobânzii. Ele pot fi o modalitate alternativă (deși mai riscantă) de a adăuga un venit suplimentar portofoliului tău lipsit de randament. Doar asigurați-vă că vă simțiți confortabil cu riscurile lor și nu mușcați mai mult decât puteți mesteca.